Aksjegruppen OsloMet
Aksjegruppen OsloMet er klare for børsåret 2024 og utdyper om tre av våre favoritter i porteføljen.
KOG: Kongsberg Gruppen er blant de aller mest solide og defensive aksjene på Oslo Børs. Selskapet er i en megatrend med militær opprustning for mange av NATO landene. Kongsberg Gruppen sine divisjoner innenfor Maritime og Digital synes vi også er attraktive, både med tanke på markedsposisjon, EBITDA margin og vekst. Vi tror selskapet i sin helhet kommer til å nå målet på 40 milliarder i omsetning i god tid før antatt. På våre estimater handler aksjen på ca 22 ganger årets inntjening. Gitt deres relativt høye avkastning på egenkapitalen sammen med markedsposisjon, backlog og beviste kompetente ledelse, synes vi at aksjen fortjener en høy multippel.
Kongsberg Gruppen leverer stabil og god vekst med en defensiv profil, og er det vi karakteriserer som «den nye Orkla» på Oslo Børs.
ZAP: Zaptec ble tatt inn i porteføljen på tampen av kursoppgangen i slutten av desember 2023, vi sitter fortsatt med aksjer og av god grunn. Zaptec har hatt en fin utvikling og marginene har begynt å komme. Konsensus P/E for 2024 ligger på rundt 12-13x og markedssituasjonen er i favør for Zaptec. Sett mot globale konkurrenter er Zaptec priset i nedre sjiktet, og med betydelig vekstpotensial gir dette rom for reprising. Zaptec har også en attraktiv kapitalstruktur sammenlignet med andre vekstselskaper. Den stadig økende likviditetsreserven letter den finansielle risikoen på kort sikt. Easee og Zaptec er hovedkonkurrenter i Norden. Easee står overfor rettslige utfordringer i første kvartal 2024, der spørsmålet om erstatningsansvar for ca 100 000 ladestasjoner i Sverige blir avgjort. Easee estimerer denne kostnaden opp mot en milliard, Norge sitt direktorat for samfunnssikkerhet og -beredskap avventer til avgjørelsen i Sverige. Ringvirkningene av dette kan bli enorme og er en viktig kurstrigger for Zaptec. Avslutningsvis vil vi trekke frem muligheten for oppkjøp. Dagens prising er veldig attraktiv, og spesielt om Easee veltes. Det åpner for gode oppkjøpsmuligheter og er en enkel inngang for konkurrenter med større markedsandel globalt. Vi ser likevel risiko knyttet til nybilsalg og et svekket forbrukersentiment.
Mowi: I året som var ble bransjen preget av mange biologiske problemer. Dette har blant annet slått ut negativt på Lerøy. Mowi er verdens største oppdrettsselskap og har aktivitet i 25 land. For 2024 ligger Fishpool estimatene på 98.9/KG noe som vil kunne gi en P/E på ca 10x. Derfor mener vi at Mowi handles for billig mot peers, spesielt når man tar i betraktning markedsposisjonen. Snittet for Mowi har brukt å ligge mye høyere, og da nærmere 20-25x. Vi mener at mye nedside er tatt ut gitt prisingen og posisjonering i selskapet kan være attraktivt. Videre antar vi en svekket etterspørselsside samt begrensede vekstutsikter på tilbudssiden, da kan værfenomenet El Niño være en kurstrigger. Om værfenomenet treffer, vil oppdretterne i Chile slite og en del tilbud blir tatt ut. Sjokket vil kunne sende lakseprisene høyt, alt etter hvor stort omfanget blir.
Disclaimer*
Vi gir verken råd eller anbefalinger. Vi er ti økonomistudenter med alt for stor tro på egne ferdigheter, spesielt når det går bra. Ved å etterligne våre kjøp kommer du til å få voksenopplæring the hard way, og smerten må du takle selv.
Mvh Aksjegruppen OsloMet
