Børsgruppen NMBU
Mars starter tøft for Hoegh Autoliners da Maersk bestemte seg for å selge aksjer for over 800 millioner i selskapet. Blokksalget til den nest største eieren i selskapet førte naturlig nok til en diskusjon innad i gruppen, men vi følte oss trygge på at aksjen straks ville hente seg inn igjen, hvilket har vist seg å stemme. Vi lener oss på at aksjen fremdeles ser solid ut, både teknisk og fundamentalt. Fra midten av februar snudde aksjens momentum til det positive, frem til den naturligvis fikk seg en trøkk under blokksalget. Både brutto- og nettofraktratene er fremdeles svært høye, og ligger over de siste tre måneders snitt. Vi ser ikke bort ifra at disse vil falle med årene som kommer med flere nybygg i markedet, men tror likevel Hoegh står sterkt ut året med deres kontrakter. Det er ingen tvil om at kursen har vært preget av sterk volatilitet de siste månedene, men vi har ikke vurdert salg, snarere tvert imot. Med utgangspunkt i det tekniske og fundamentale, ser vi en begrenset nedside i aksjen under skoleduellens tidshorisont.
Det er noe uenighet om seismikkmarkedets markedssituasjon. Flertallet av meglerhus mener at vi er i starten av en supersyklus, og ser starten på et marked en ikke har sett lignende til siden 2015. Noen har derimot uttalt seg om toppen er nådd, og at etterspørselen etter investeringer i markedet vil stige i år, før det faller betraktelig følgende år. Det har vært underinvestert i oljesektoren det siste tiåret, samtidig som verdenskonsumet av olje har tidoblet seg. Ratene har bedret seg, parallelt med flåteutnyttelsen. Det er uansett enighet om at 2023 vil være et godt år for seismikkindustrien, og dette reflekteres i ratene. Både TGS og PGS har meldt om oppløftende omsetningstall, og på lik linje med visse meglerhus, mener investor Aasulv Tveitereid at vi kun er i starten av en oppgangssyklus. Til tross for at TGS har betydelig lavere leverage enn PGS, har selskapet vist sterk vekst under vår eiertid, og vi har fremdeles tro på aksjen med dagens sterke marked.
Vi har eid Gjensidige siden starten av konkurransen for å ha en «trygg» aksje med lavere beta i en ellers offensiv portefølje. Selskapet har levert som forventet, men Q4 resultatene skuffet markedet og sendte aksjen ned drøye 5%. I Børsgruppen NMBU synes vi året under ett må ses på som bra av Gjensidige til tross for en skuffende avkastning på investeringene. Forsikringsresultatet endte på 5,58 milliarder NOK som gir en combined ratio på 81,4. Resultatet for konsernet ble 5,84 milliarder mot 8,8 milliarder i 2021. Vi har ikke endret vårt syn på Gjensidige som en aktør med store markedsandeler og stabile utbytter.
Klaveness Combination Carriers
Vi kjøpte KCC i forkant av årsrapporten da vi hadde stor tro på at de skulle legge frem gode tall. Tallene leverte, men aksjen fikk hard medfart to uker senere da en storeier valgte å selge 5,7% av selskapet. Vi liker godt KCCs forretningsmodell med en flåte på 16 skip, herav 8 skip som kan frakte flytende- og tørrlast. De resterende kan også operere som tankskip. Dette gjør at de kan veksle på hva de vil frakte og dermed eksponere seg mot det mest lønnsomme markedet. Flåten har betydelig lavere utslipp enn konkurrentene og færre ballastdager. KCC har solide utbytter, sunn finansiering og gode marginer. I et varmt tankmarked og forventninger om at dry bulk ratene vil hente seg inn igjen ser vi på dette som er fin aksje å sitte i fremover.
Øvrige aksjer vi eier er Nordic Semiconductor og Aker Solutions. NOD har gitt oss en avkastning på 15% og er med det en av de tre aksjene vi har truffet best på i denne runden av Skoleduellen. Vi har ikke endret syn på NOD fra forrige oppdatering (03.10.22). AKSO ble kjøpt for en symbolsk sum da vi skulle gjøre endringer i porteføljen for å overholde reglene i Skoleduellen som sier at man må ha minimum fem aksjer.
Etter en sterk tredje plass i fjor har vi valgt å følge mye av det samme i år. Strategien vår for Skoleduellen har vært å ha lite forandringer i porteføljen og det er nettopp langsiktigheten som har gjort at vi nå leder over de andre skolene. En portefølje bestående av 5-8 aksjer gjør det mulig å hevde seg i toppen, men begrenser også nedsiden noe ved brede børsfall. Vi ser frem til de to siste månedene av konkurransen og går for å beholde plasseringen vi ligger på.
Vi velger å avslutte innlegget med å sitere Warren Buffet: «time in the market beats market timing every time».
Følg Børsgruppen NMBU sin portefølje på Shareville.
