Veien videre for Nvidia

Databrikkeprodusenten Nvidia har sterke teknologitrender i ryggen. Likevel er ikke aksjen spesielt dyr sammenlignet med andre vekstaksjer.

Av Ivar Harstveit, porteføljeforvalter i Delphi Fondene

I forrige uke skjedde det igjen: Nvidia la frem knallsterke regnskapstall med en omsetning på over 18 milliarder dollar i tredje kvartal. Det siste året har selskapet tredoblet inntektene sine.

Kunstig intelligens (AI) og datasentre er viktige nøkkelord. Nvidia produserer databrikker som opprinnelig ble brukt til gaming. Etter hvert har selskapet tatt en ledende posisjon innen kunstig intelligens – og blitt en populær aksje for investorer som ønsker å tjene penger på AI-trenden.

Datasentre er et stort og voksende marked for Nvidia. AI krever enorme mengder datakraft for å trene modeller, og datasentre har vært en viktig driver for den sterke økningen i salget av databrikker. Nvidias GPU-teknologi gir en raskere og mer skalerbar ytelse enn tradisjonelle datadrikker.

Som et resultat av dette har aksjekursen i skrivende stund steget omtrent 240 prosent hittil i år. Nvidia er blitt en del av aksjemarkedets «Magnificent Seven» – sammen med Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft og Tesla.

Nvidia jobber dessuten med å integrere AI i datasentre, noe som kan gi bedre innsikt, sikkerhet og optimalisering. Også her kan potensialet være stort.

Dette er trender som vi i Delphi liker. Resultatvekst og god aksjekursutvikling er faktorer vi ser etter når vi plukker aksjer til våre fond. Nvidia har begge deler, og er en av de største posisjonene i aksjefondet Delphi Global.

Trend, eller momentum, er den «enkle» faktoren som har levert best avkastning de siste 45 årene. Grafen under viser den historiske utviklingen for MSCIs momentumindeks sammenlignet med vekstaksjer, verdiaksjer og global indeks.

Men hva med veien videre for Nvidia? Nå er det allment kjent – både i samfunnet og aksjemarkedet – at etterspørselen etter kunstig intelligens er sterk. Det store spørsmålet i debatten om Nvidia-aksjen har vært hvor sterk veksten blir, og hvor lenge den kan vare. Selv har Nvidia sterkt antydet at datasenterinntektene vil fortsette å vokse både i 2024 og 2025. Andre segmenter, som for eksempel gaming, ser ut til å få en flatere utvikling.

Regulatoriske utfordringer i Kina har også vært debattert. Vi er ikke veldig bekymret for Kina-stopp når vi ser hvor sterk etterspørselen er i resten av verden. Nvidia har mange bein å stå på, både i form av geografiske markeder og produkter. Nettverk og programvare er også segmenter med bra utsikter.

Vi synes også det er interessant å nevne at Nvidia ikke er spesielt dyr sammenlignet med andre vekstaksjer. Aksjen er for øyeblikket priset til omtrent 30 ganger forventet inntjening. Trolig er analytikerne i full gang med å oppjustere estimatene sine etter tredjekvartalstallene nylig. Det vil i tilfelle føre til at denne multippelen faller.

Vi tror AI-vinden blåser videre med uforminsket kraft. Nvidia er fortsatt et godt alternativ hvis man vil kapitalisere på denne trenden.