HEDGEFOND POSISJONER

• Hedgefondene og øvrige forvaltere synes å ha mistet alt håp og har forlatt oljemarkedet.
• De tror ikke lenger på re-balanseringscaset som ble trigget av OPEC kuttene.
• Hedgefondene kuttet netto long posisjonen i de tre hoved futures kontraktene til Brent og WTI med 109 mill.fat. per tirsdag i forrige uke.
• I løpet av de siste tre ukene har hedgefondene kuttet netto long posisjonen med 161 mill. fat til kun 389 mill. fat, hvilket er den laveste posisjonen siden 9 august 2016.
• Per tirsdag i forrige uke var det kun 2 long posisjoner for hver short posisjon, og dette er det mest negative porteføljeforvalterne har vært siden fallet startet i midten av 2014.
• Den ekstreme negative posisjoneringen kan også overføres til Gasoline og Heating oil.
• Fondene har nå en netto short posisjon på 27 mill fat i Heating Oil og nær en rekord stor short posisjon i Gasoline på  21 mill. fat.

• Hedgefondene innledet 2017 med en enorm tillit til at OPEC skulle klare å stabilisere oljemarkedet, og at kuttene skulle fremskynde re-balanseringen.
• De tok imidlertid ikke høyde for den kraftige og fortsatt stigende produksjonene i USA.
• Forvalterne bygget opp en ekstremt stor netto long posisjon på nær 1 mrd. fat i midten av februar, og de klarte å holde denne posisjonen over flere uker før det knakk sammen i mars.
• De økte posisjonene igjen for andre gang i april, men fikk igjen en kraftig sell-off.
• Tapene til Hedgefondene var massive.
• OPEC’s beslutning om å holde produksjonen uforandret kombinert med en jevnt stigende USA produksjon trigget den tredje sell-off.

• Hedgefondene har igjen startet en ny short-syklus i både Brent og WTI.
• Forvalterne har shortet 77 mill. fat i WTI og 59 mill. fat i Brent siden 6 juni.
• Det er interessant at hedgefondene denne gangen har vært meget aggressive med å legge på short-posisjoner og det er den mest aggressive oppbyggingen de siste 3 årene.
• Short posisjonene i de tre hovedkontraktene i Brent og WTI er nå på sitt høyeste nivå siden august 2016, og nær den rekord store posisjonen i januar 2016.
• Jeg liker det faktum at stemningen er så negativ over hele olje komplekset fordi dette vil gi store muligheter.
• Jeg har ikke noen tro på at det teknisk skal kollapse, men kommer til å se nærmere på fin timingen.
• Når shorts oppnår en crowded posisjon så skal det ikke den store nyheten til før det trigges short-covering.
• Det fundamentale bildet synes svakt og det er derfor longene selges og shorts legges på, men det vil bli muligheter i det korte perspektivet.
• Hva som skjer når short-coveringen er ferdig og kursen står 15 %-20 % høyere får vi ta siden.

TEKNISK KOMMENTAR

• Olje chartet ser nesten litt for perfekt ut.
• Har nettopp vært nede og testet bunnen av trendkanalen.
• Hedgefondene har igjen kuttet longer og shortet aggressivt omkring det som kan være nær bunnen og de er svært negative.
• Det blir nesten litt for enkelt og nå skal oljeprisen opp og teste toppen av trendkanalen som den tidligere har gjort??
• Det virker etter min oppfatning litt for enkelt??? Den skal jo bare følge det samme klare mønsteret som på de to siste oppgangene?
• Nei, er litt skeptisk! 
• Etterhvert skal nok oljen følge noe av det samme mønsteret, men kanskje ikke i starten.
• Alle ser jo denne trenden og det forundrer meg ikke om markedet velger en litt mer slitsom retning.

Hva med dette scenarioet?

• Oljen trekker litt opp som følge av høyt fokus på støtten omkring 42-nivået – kanskje mot 43-45 nivået.
• Her vil den vil feile og på ny faller tilbake og tester støtten ved 42 eller bryter under støtten.
• Det kan skape mer panikk
• En slik utvikling vil være meget frustrerende og bryter oljen gjennom støtten vil dette sørge for økt frykt slik at volatiliteten i oljemarkedet øker.

Det er  litt for lite med frykt – Det vil imidlertid scenarioet over kunne fikse!

Trenger mer frykt!

Hedgefondene dytter på mer short slik at de kommer opp i en posisjon opp mot eller forbi 200 mill. fat.

• Opp mot 43-45, så ned igjen, tar ut støtten – Da vil det se helt forferdelig ut både teknisk og sentimentmessig.
• Det å gå imot en slik formasjon og ett slikt brudd vil da virke som ren “galskap”.
• Etter min oppfatning vil et slikt scenario gi ett meget interessant entry-punkt for å gå long oljen.
• Da har mange gitt opp, frykten er på topp, de mest nervøse short-posisjonene er ute og mange nye friske short-posisjoner legges på, det tekniske ser helt forferdelig ut og media/talking-heads på CNBC er fast bestemt for at oljen skal ned på 30-tallet.
• Dette kan bygge opp et scenario som kan gi et løft i oljen i størrelsesorden 15-20 %.
• Konklusjon: Følg oljen for her kommer det store muligheter! 

TEKNISK SCENARIO