Månedsbrev september 2023

Høsten er offisielt i anmarsj og vi er ferdig med en av de historisk verste månedene i aksjemarkedet. Oktober er derimot den nest verste, og den har ikke startet spesielt bra.

Hvorfor børskrakkene kommer på høsten er det ikke noe annet en tilfeldig, men en kan i alle fall prøve å forklare det med tre hendelser.

1. Resultatvarsler kommer på høsten, tredjekvartal er over og selskapene vet omtrent hvordan målene de satt for året vil gå. Med andre ord kommer det mye resultatvarsler i disse ukene før tredjekvartalsresultatene fremlegges.
2. Veldig mye lån og forpliktelser har forfall på høsten og ikke minst- man ser om man klarer å innfri disse i løpet av dagen
3. Psykologi- siden høsten historisk har vært skummel i aksjemarkedet, er også investorene ekstra nervøse som kan bidra til større svingninger.

Vedlagt er siste 33 års performance for S&P-500 og som man ser er spesielt september svak. Mye av dette skyldes finanskrisen i 2008/2009, men vi har også flere kriser og kræsj som kom i 1929, 1987 og Asiakrisen i 1997.

Børsmåneden september har vært en måned preget av stor oppgang i råvarer og sykliske aksjer. Oslo Børs knuser sine amerikanske konkurrenter etter avkastning grunnet dette, selv om den norske børsen er mye bak med året sett under helhet.Den norske børsen har vært det rette stedet å være i september måned. Omtrent alle sykliske aksjer har hatt en positiv måned og har bidratt til at hovedindeksen opp 3,5 prosent for måneden. Oljeprisen har også bykset opp og vi har intradag nesten bikket 100 dollar fatet, men avslutter måneden på 92 dollar. Opp 10 prosent for måneden.

Min portefølje

YTD performance: 16% Oslo børs: 6,2% Dow Jones World index: 5,7%

Det har vært en seig måned for min portefølje. Olje og råvarer har svingt kraftig gjennom måneden og fått en smell så langt i oktober. Mange snakker nå om at rentene begynner å bli så høye at markedet «endelig» skal korrigeres. Jeg tror det er en kombinasjon av at det kommer flere og flere datapunkter på at økonomien er svakere, samt kapital og likviditetsproblematikken kommer mer og mer frem. En skal heller ikke undervurdere psykologien, mange investorer er generelt mer nervøse på høsten.

Pareto Bank

Sparebank 1 Midt Norge

Mowi

Sagax AB (ubetydelig)

Kitron (ubetydelig)

Aker BP

2020 Bulkers

Kjøp: 2020 Bulkers

Salg:

Veien videre

Nå er vi straks inne i tredjekvartal og selskaper kommer fremover med tall. Mye kan skje i dette kvartalet og jeg tror du skal følge ekstra nøye med i forhold til om selskapene når sine mål for året eller ikke. Lever man ikke i dette markedet så tror jeg man fort kan få en ubehagelig overraskelse i aksjekursen. Mens en får nok ikke godt nok betalt om man leverer godt- dette skaper muligheter og favoriserer nok de som har kontanter tilgjengelig.

/Mads