Storebrand Asset Management
Bedrifter som produserer halvledere, og spesielt brikker som brukes til kunstig intelligens (AI), har fått et ytterligere aksjeløft i 2024. Salgsvekst og økte investeringer løfter sektoren videre mot nye høyder.
Av Ivar Harstveit, porteføljeforvalter i Delphi Fondene
Halvledere er nøkkelen til alle teknologier som krever datakraft, og også en av verdens viktigste handelsvarer siden det er en komponent som inngår i “alt”. Ifølge IT-firmaet Gartner ble det omsatt halvledere for 530 milliarder dollar i 2023.
Økosystemet i denne industrien består av blant annet design softwareselskaper, chip-produsenter og en hel verdikjede av bedrifter som lager produksjonsutstyr.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) åpnet nylig resultatsesongen for fjerde kvartal i dette segmentet. Selskapet er verdens ledende halvlederprodusent, og rapporterte høyere vekst enn ventet. Veksten er spesielt drevet av de mest avanserte databrikkene som blant annet brukes i smarttelefoner og kunstig intelligens (AI).
Venter videre vekst
TSMC venter nå at halvlederindustrien skal vokse videre med minst 10 prosent i 2024. Selskapet er en såkalt “foundry”, som betyr at de produserer brikker på vegne av selskapene som har utviklet dem, slik som Nvidia eller AMD. TSMC venter at foundry-segmentet vil oppleve en vekst på omtrent 20 prosent, og at selskapet vil få en lignende vekst selv. Dette tilsier en robust etterspørsel innenfor industrien.
Med en økende etterspørsel etter avanserte prosessorer, spesielt fra høyytelsesberegning og smarttelefonapplikasjoner, planlegger TSMC en betydelig utvidelse av produksjonen. Dette underbygger selskapets evne til å møte markedets voksende krav til innovasjon og teknologisk fremskritt. TSMC har også skrudd opp forventningene til den delen av salget som er relatert til AI, noe som reflekterer en styrket tro på AI-teknologiens banebrytende potensial.
For alle selskapene som lager produksjonsutstyr er investeringer viktig. For 2024 anslår TSMC at investeringene (capex) vil bli mellom 28 til 32 milliarder amerikanske dollar. Dette signaliserer at selskapet ønsker å lede an i utviklingen av neste generasjons halvlederteknologier. Omtrent 70-80 prosent av investeringene vil bli brukt til avanserte enheter, 10-20 prosent vil fokusere på spesialiserte modne enheter, og rundt 10 prosent til avansert pakking.
Opptur for trening
Nok en interessant temperaturmåler kom da Super Micro Computer oppdaterte sine prognoser for kvartalet som endte 31. desember. Super Micro setter sammen servere som spesialiserer seg på AI-prosessering. Trening av kunstig intelligens er åpenbart en viktig driver for etterspørselen etter disse serverne, og har bidratt til at etterspørselen har gjort et hopp. NVIDIAs grafikkprosesseringsenheter utgjør en viktig del av dette, og resultatene bør derfor leses positivt for NVIDIA.
Dette er trender som vi i Delphi Fondene liker. Som vi tidligere har skrevet i denne bloggen, så er resultatvekst og god aksjekursutvikling faktorer vi ser etter når vi plukker aksjer til våre fond. Nvidia har begge deler, og er en av de største posisjonene i aksjefondet Delphi Global. Selskaper som designsoftwareprodusenten Synopsys og Super Micro Computer er også blant innslagene i porteføljen til Delphi Global.
Spennende valg
Ellers er det nylig blitt gjennomført et valg i Taiwan. TSMCs fabrikker i Taiwan er ledende på produksjon av de mest avanserte halvlederne, og derfor er det politiske landskapet åpenbart noe som kan påvirke halvlederindustrien. Spesielt gjelder dette produksjonen av avanserte halvledere. Utfallet av valget ble en valgseier til DPP (Det Demokratiske Fremskrittspartiet), men med noe svakere støtte en tidligere. DPP er kjent som en sterk stemme for fortsatt uavhengighet fra Kina.
Konklusjonen vår blir derfor den samme som før. Delphi Fondene ser fortsatt sterke trender både for halvlederprodusenter og andre aksjer som profitterer på kunstig intelligens.
Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Ytterligere informasjon om fondene er tilgjengelig i det enkelte fondsprospekt og annen informasjon på storebrand.no.
