Richard Paulsen
Oslo Børs steg +2% fra åpning, og har holdt på oppgangen til tross for at DAX indeksen i Tyskland har gitt opp 1.3% siden start. Futures på S&P500 faller, og det ser ut som frykten kryper tilbake i markedet. Risikoen er åpenbart høyere denne uken, det ser vi av de kraftige svingningene. I stedet for å spå vedde på neste utslagene kan det være lurere å sørge for at eksponeringen din er overkommelig. Du skal kunne tåle økt volatilitet den neste uken når britene går til stemmeurnene.
En av de mest hawkish FED guvernørene, Bullard fra St. Louis FED, har skiftet syn på rentepolitikken. For ett år siden var han den største proponenten for høyere renter, da han mente vi skapte assetbobler i flere markeder. I dag sier han at økonomien er så svak at det ikke er usannsynlig at vi kun får 1 renteheving de neste 2.5 årene. WOW! Det tror jeg faktisk faller i den bearish leiren, da slike innrømmelser oppveier for videre lave renter. Bremser øknomien, så bremser økonomien uavhengig av om du får 200 kr billiger huslån.
På denne siden av atlanteren har vi, for første gang i historien, fått negative renter i Tyskland. Det er ikke et tegn på at Mario Draghi og ECB har lykkes i sin 14 måneders pengetrykking. Fallende renter betyr at markedet forventer ytterligere stimuli fordi økonomien fortsetter å svekkes.
Her kan dere se lånekostnadene i eurosonen. Når den stiger igjen, betyr det at fremtidstroen har styrket seg og økonomien går på et høyere gir. Ingen tegn til det enda:
Hvis vi ser på en annen indikator, inflasjonen, blir man enda mer bearish. Hvis Draghi & Co ikke klarer å skape inflasjon ved å sprøyte 80 milliarder EURO (Opp fra 60 milliarder) i måneden inn i økonomien ved å kjøpe obligasjoner, så lurer kanskje mange på hva som skal til. Kanskje vi bare har gått inn i en sekulær lavvekst økonomi som triller videre på grensen til stagflasjon. Huffamei!
God helg!
