Mads Johannesen
Fjerde-kvartal er for lengst over, og vi er inne i andre-kvartal. Disse rapportene blir selvsagt etterskuddsvis, og om ikke lenge har vi også svaret på hva første kvartal gir av informasjon.
Dette regnearket er dynamisk og gir deg oppdaterte tall på pris/bokført verdi, pris/inntjening og utbytteyield. Pris/inntjening vil variere hvert sekund ettersom aksjekursen svinger, mens de bokførte verdiene vil bli hentet ut hvert kvartal etter hvert som selskapene rapporterer tall. Bokført verdi vil variere fra kvartal til kvartal avhengig av om selskapet gjør avskrivinger, utbetaler utbytte eller lignende. Uansett vil dette gi et ganske godt bilde av hvordan de ulike selskapene prises per i dag basert på ulike nøkkeltall til enhver tid.
Som nevnt tidligere vil jeg over tid utvikle dette regnearket, og på sikt håper jeg å inkludere mange forskjellige selskaper innenfor ulike bransjer. Nye selskaper som oppfyller kriteriene i dette kvartalet, er Elkem og Veidekke.
Selekteringslisten er grovt sett følgende:
- Selskapene skal tjene penger
- Selskapene har utbetalt utbytter over tid
- Likviditeten må være god (en del sparebanker vil utgå rett og slett grunnet dårlig likviditet)
- Unngår nok i det store og hele sykliske aksjer grunnet parameterne over (dog gjør jeg et unntak på laks)
- Tall som hentes kvartalsvis (resultat per aksje, bokførte verdier og lignende) vil ettersom tiden går se «billigere og/eller dyrere ut» ettersom en del tall kun vil hentes ut ved resultatfremleggelse
- En del parametere for de ulike selskapene vil også ha mindre betydning for hvert enkelt selskap. For eksempel vil pris/bok være mindre fordelaktig å bruke på et tek-selskap enn en bank.
- Valutajusteringer vil også variere og gjøre at tallene ikke til ethvert tidspunkt vil være helt likt dine egne regnestykker
Disse kriteriene vil føre til at selskapene på listen gir forskjellige resultater avhengig av hva man måler. Målet er uansett at jeg kan gi deg som investor et øyeblikksbilde av hvordan selskapenes verdivurdering blir gjort til enhver tid, basert på mine kriterier.
Hvordan har utviklingen i estimatene fra tredje kvartal vært?
I figuren over ser du estimatene fra forrige kvartal. Da ser man at aksjene handler på en relativt høy pris/inntjening kontra tidligere. I tillegg ser man at utbytteavkastningen er lav, som tyder på at kursene har steget mer enn hva inntjeningen har.
Det man grovt sett kan si av interessante forskjeller fra forrige kvartal til dette er:
- Selskapene har tjent mer penger i 2023 enn hva mine estimater forespeilet
- Prisingen på aksjene har på relativt grunnlag falt, til tross for at markedet har steget siden tallfremleggelse
- Bankene overrasket med store utbytter, som vises i tallene. Nå er gjennomsnittlig utbytteavkastning på sparebankene rundt 7 prosent årlig
- De bokførte verdiene har strukket seg litt, men dette er grunnet utbyttebetalinger fra selskapene i april måned
Avkastningen på egenkapitalen er opp fra forrige kvartal. Dette har direkte sammenheng med at selskapene faktisk har tjent mer penger enn hva jeg så i mine estimater. I dagens samfunn og aksjemarked koster det fryktelig mye penger å ha gjeld. Både i kroner, men det gjør også at selskapene må være veldig nøye på hvordan de allokerer sin kapital. Ved god allokering vil man få godt betalt, mens en dårlig allokering vil kunne få katastrofale konsekvenser.
Fjerde kvartal ble et alt i alt godt kvartal på selskapenes inntjening. Noe som gjorde at året som helhet ble en bra affære for selskapene på listene. Nå ser vi frem til rapporteringer mot sommeren og da får vi se om selskapene fortsetter den gode trenden.
*Eier selv aksjer i Wilhelm Wilhelmsen, Sparebank 1 Midt Norge, Pareto Bank og Mowi
/Mads
