Carnegie Fonder
Til tross for Brexit, dollarøkning og fallet i oljeprisen fikk de asiatiske markedene en god utvikling i juni og Asia går styrket ut av krisen. Carnegie Asia steg i verdi med 7,2 prosent.
Juni var en begivenhetsrik måned. Britene stemte for å forlate EU, FED lot være å heve renten i USA, og dollaren steg i verdi mens oljen falt. Normalt ville en slik turbulens fått investorene til å velge vekk risiko og redusere eksponeringen mot Asia.
Denne gangen går Asia derimot styrket ut av krisen. De fleste valutaer i regionen med unntak av den kinesiske steg i verdi i takt med dollaren mot kronen og euro. Det i seg selv innebærer en verdiøkning for fondet målt i SEK, men selskapene i porteføljen vår fortsetter også å gjøre det bra, og aksjekursene stiger.
Asia har svært lav eksponering mot Europa og selskapene som eksporterer til Vesten. Flertallet av fondets posisjoner er selskaper som drar nytte av strukturell vekst i Asia, med innenlandsk forbruk og investeringer som de viktigste drivkreftene. India, Filippinene, Indonesia, Thailand og Vietnam står for ca. 58 prosent av porteføljen. Disse landene fortsetter å vokse, mens Kina, Sør-Korea og Taiwan får stadig større problemer med å opprettholde veksten. I løpet av første halvår steg aksjemarkedet på Filippinene med 14,5 prosent.
Indonesia og Thailand steg med henholdsvis 17,4 prosent og 19,6 prosent. Vietnam steg i verdi med 13,6 prosent. Sammenlign dette med Kina, som falt med 3,2 prosent. Sør-Korea steg med 3,2 prosent og Taiwan med 9 prosent. Det er forbruksvarer samt helse- og servicetjenester til den unge middelklassen i sørøstasiatiske land som skaper framtidig vekst. Selskaper med en forretningsmodell som er drevet av produksjon og eksport av varer til de gjeldstyngede husholdningene i USA og Europa, får det vanskeligere med å lykkes framover.
I løpet av måneden investerte vi i det indonesiske eiendomsselskapet Bumi Serpong. Fondet reduserte posisjonene i Kina ved å selge seg ned i Brilliance China og China Resources Land. I stedet økte investeringene i Vietnam gjennom oppkjøpet av Vingroup JSC. Også de indiske posisjonene i Bajaj Finnace og UltraTech Cement ble økt i løpet av måneden.
