Mads Johannesen
Den siste tiden har aksjemarkedene falt brått, og mange investorer lurer på hva som egentlig skjer. Flere sammensatte faktorer har bidratt til uro og fallende kurser – både økonomiske, politiske og markedsmessige. Nedenfor forklares de viktigste årsakene til den pågående nedturen.
Aksjemarkedet har falt markant den siste tiden, hovedsakelig som følge av økt geopolitisk og handelsrelatert usikkerhet. Den viktigste driveren bak nedgangen er president Trumps nylig annonserte innføring av omfattende tollsatser på importvarer fra Kina og EU. Dette har skapt frykt for en fullverdig handelskrig, noe som svekker tilliten til global vekst og legger press på selskapers marginer. Kinas respons med kraftige mottiltak har forsterket uroen og bidratt til ytterligere markedsuro.
Samtidig har økte tollsatser skapt frykt for høyere inflasjon og lavere forbruk, som igjen kan føre til redusert selskapsinntjening. Store aktører som BlackRock advarer nå om at USA kan være på vei inn i en resesjon. Analytikere har allerede begynt å nedjustere sine inntjeningsforventninger til børsnoterte selskaper, noe som gir aksjene lavere prising og trekker indeksene ned.
I tillegg har markedspsykologien snudd negativt. Investorer søker tryggere havner og trekker seg ut av aksjer til fordel for kontanter, gull og statsobligasjoner. Amerikanske teknologigiganter, som tidligere har drevet markedet oppover, har fått særlig hard medfart, ettersom de i stor grad er eksponert mot global handel og verdikjeder.
Volatiliteten i markedet har økt kraftig, og det er stor usikkerhet om hvilken vei både renter, inflasjon og vekst vil ta videre. Når mange faktorer spiller inn samtidig – politikk, økonomi og sentiment – blir utfallet uforutsigbart. Det vi nå ser, er en naturlig reaksjon fra et marked som har vært priset til optimisme, men som plutselig må prise inn økt risiko og lavere vekstutsikter.
Hvorfor faller aksjemarkedet nå?
Her er fem årsaker som trekkes frem av økominieksperter:
- Innføring av omfattende tollsatser
Den 2. april 2025 annonserte president Donald Trump innføringen av omfattende “gjensidige” tollsatser, inkludert en økning på 104 % på kinesiske importvarer og 20 % på varer fra EU. Disse tiltakene har utløst bekymring for en eskalerende handelskrig og påvirket investorers tillit negativt. - Økende frykt for resesjon
Økonomiske eksperter advarer om at de nye tollsatsene kan føre til økt inflasjon og redusert økonomisk vekst, noe som øker sannsynligheten for en resesjon. For eksempel har BlackRock CEO Larry Fink uttrykt bekymring for at USA allerede kan være på vei inn i en resesjon, med potensiale for ytterligere 20 prosent fall fra nåværende nivåer. - Markedets volatilitet og investorusikkerhet
Innføringen av tollsatsene har ført til betydelig volatilitet i aksjemarkedet. Store indekser som S&P 500 og Dow Jones har opplevd kraftige fall, noe som reflekterer økende usikkerhet blant investorer. For eksempel falt Dow Jones med over 2 200 poeng den 4. april 2025. - Internasjonale mottiltak og handelskonflikter
Som svar på USAs tollsatser har flere land, spesielt Kina, innført egne mottiltak. Kina økte for eksempel tollsatsene på amerikanske varer til 125 %, noe som ytterligere eskalerer handelskonflikten og forsterker bekymringene i markedet. - Nedjustering av inntjeningsforventninger
Analytikere har begynt å nedjustere forventningene til selskapers inntjening som følge av de nye tollsatsene. FactSet har for eksempel redusert sine estimater for S&P 500s inntjening per aksje fra $272,15 til $267,59, med noen estimater så lave som $230, noe som indikerer en potensiell nedgang på opptil 35 %.
Ingen vet om dette børsfallet er starten på en lang og dyp nedgang, eller om børsen har falt nok og snur opp igjen. Husk på at aksjemarkedet er fremoverskuende, så børsen pleier å bunne ut før de gode nyhetene kommer.
Her er 4 universelle spareråd som gjelder i alle tider – oppgangstider som nedgangstider.
1. Ikke kjøp eller selg aksjer og aksjefond basert på følelser, men på fornuft
Det er lett å bli revet med i en allmenn redsel og panikk når kursene faller. Hvis du sparer langsiktig i aksjer eller aksjefond er det viktig å holde fast ved din langsiktige plan eller strategi. Essensen i en slik plan er å bestemme deg for et risikonivå (les: aksjeandel) som gjør at du sover godt om natten, selv når børsene faller.
Har du en plan om å ha en aksjeandel på for eksempel 80 prosent (og 20 prosent renter) i din fonds- og pensjonsportefølje, skal du holde deg til det. Ikke selg i panikk – det ødelegger din langsiktige avkastning.
Har du nerver til det, bør du heller se på børsfallet som en kjøpsmulighet. Skal du opprettholde aksjeandelen i porteføljen din på 80 prosent, må du faktisk kjøpe aksjer (og selge rentepapirer) under eller etter et børsfall. Og motsatt: Selg aksjer og kjøp rentepapirer når aksjekursene har steget mye. Denne smarte strategien kalles rebalansering, som betyr at du nullstiller porteføljen med jevne mellomrom. Blant andre Oljefondet og spareprofilene i innskuddspensjon har denne strategien.
Har derimot den langvarige aksjeoppgangen ført til å du sitter med en for høy aksjeandel i forhold til planen din, bør du vekte deg ned i aksjer nå – og holde deg til den aksjeandelen du er komfortabel med.
2. Vær langsiktig
Selv om et børsras på kort sikt kan føles ubehagelig, så vil fallet i det langsiktige bildet kun utgjøre en liten hump i veien. Tenk på aksjemarkedet som en uendelig rekke med kursrekorder, ispedd midlertidige tilbakeslag.
Jeg pleier å si at det beste tidspunktet for å starte sparing i aksjefond er alltid «i dag» (!). Det enkleste er ofte det beste: Opprett en månedlig spareavtale i et globalt indeksfond. Da unngår du å kjøpe og selge på feil tidspunkt, du betaler lave kostnader, du sprer sparepengene over hele verden og du slipper å følge med på om forvalteren gjør en god jobb.
Her får du fire tips til hvordan du kan redusere risikoen i porteføljen din.
3. Aksepter at korreksjoner er en del av spillet
Børsene, spesielt amerikanske, har vært veldig sterke over lengre tid. Det er både naturlig og forventet at det kommer en korreksjon nedover med jevne mellomrom. Den kraftige og nærmest uavbrutte globale børsoppgangen vi har hatt siden finanskrisen i 2008/09 har vært uvanlig langvarig (Ok, verdensindeksen falt med nesten 20 % i 2022, og stupte 30 prosent på 4-5 uker i mars 2020 – begge målt i dollar). Det er naturlig at verdiene svinger i aksjemarkedet. Det er jo svingningene på børsen som gjør at du skal få ekstra betalt for å sitte med aksjer sammenlignet med banksparing.
La oss se litt på statistikken for å illustrere hvor ofte og hvor lenge du kan forvente å gå i minus når du investerer i brede aksjefond: Det amerikanske aksjemarkedet har lengst historikk, så vi bruker tall herfra.
Søylediagrammet under viser at den brede amerikanske aksjeindeksen S&P 500 har hatt positiv nominell avkastning tre av fire år (75 prosent) i perioden 1926 til 2020.
Øker vi måleperioden til tre år, øker andelen treårsperioder med positiv avkastning til 84 prosent. Videre har 88 prosent av femårsperiodene gitt positiv avkastning, og 95 % av tiårsperiodene. Ingen 20 årsperioder i det amerikanske aksjemarkedet har gitt negativ nominell avkastning siden 1926.
Legg også merke til at gjennomsnittlig årlig avkastning de siste 94 årene har vært på i overkant av 10 prosent, altså mer enn hva man kan forvente fremover. (Kilde: AndCo Consulting, månedlige observasjoner. Selv om disse tallene er fire år gamle er de noenlunde riktige fortsatt. S&P500 ligger per i dag langt over nivået i mars 2020, da denne analysen ble gjort.
4. Verden går videre og økonomien vokser
Det internasjonale pengefondet, IMF, spår i sin siste rapport fra juli 2024 en global vekst i BNP på 3,2 prosent i 2024 og 3,3 prosent i 2025. Dette er nær gjennomsnittet de 20 siste årene, som er på 3,8 %, ifølge IMF. På lang sikt er det viktig å huske at verden går videre.
Og: Skulle det i verste fall bli en langvarig nedtur i aksjemarkedet, vet vi fra historien at aksjefondseiere som klarer å sitte gjennom nedturer og spare langsiktig, vil slå bankrenten med god margin.
PS: Er du en aktiv hobbyinvestor og / eller har kortsiktig horisont på investeringene dine, bør du tenke noe annerledes. Da er målsettingen som regel å slå markedet. Da kan det være smart å selge en andel av aksjeporteføljen når usikkerheten i markedet øker (som nå), og forsøke å kjøpe tilbake aksjene når du tror bunnen er nådd. Klarer du det, er du dyktig! Eller så har du flaks 🙂
Dette innlegget ble opprinnelig publisert 11.10.18, og er sist oppdatert 10.4.25.
