2025 Q3-rapport
33 dager siden1,20 SEK/aksje
Siste utbytte
Ordredybde
Nasdaq Stockholm
Antall
Kjøp
780 490
Selg
Antall
639 608
Siste handler
| Tid | Pris | Antall | Kjøpere | Selger |
|---|---|---|---|---|
| 58 149 | - | - | ||
| 243 | - | - | ||
| 4 532 | - | - | ||
| 89 | - | - | ||
| 92 | - | - |
Høy
4,179VWAP
Lav
4,078OmsetningAntall
28,3 6 897 880
VWAP
Høy
4,179Lav
4,078OmsetningAntall
28,3 6 897 880
Meglerstatistikk
Fant ingen data
Selskapshendelser
| Kommende | |
|---|---|
| 2025 Q4-rapport | 17. feb. 2026 |
| Historisk | ||
|---|---|---|
| 2025 Q3-rapport | 7. nov. | |
| 2025 Q2-rapport | 20. aug. | |
| 2025 Q1-rapport | 13. mai | |
| 2024 Q4-rapport | 19. feb. | |
| 2024 Q3-rapport | 27. nov. 2024 |
Data hentes fra FactSet, Quartr
Kunder besøkte også
Shareville
Bli med i samtalen på SharevilleEt fellesskap av investorer som deler innsikt og kunnskap i sine porteføljer.
Logg inn
·for 14 t sidenrett ned i søppelbøtta igjen, bare rødt rødt rødt
·for 4 t sidenHar dere ikke tålmodighet, invester i noe annet. Dette kommer til å bli bra ifølge mine vurderinger, hold ut o hold i i
·for 16 t sidenKan det være feil i rapporteringen av shortsalg? Noen av shortselgerne ser ikke ut til å endre sine beholdninger i det hele tatt, dvs. det skjer ingen handel. Kan det stemme?
for 1 døgn sidenfor 1 døgn sidenAnta 3 år frem så eier SBB tre selskaper inklusiv Nordiqus på børs. Gjelden er under 10 milliarder, hybrid er 10 mrder. Utbyttene er 1 mrd og den eneste faktiske forpliktelsen er obligasjonsgjeld selv om også renter på hybrid må betales. Svenske eiendomsaksjer ble for kort tid siden priset 30 % over underliggende eiendomsverdier, så ble de priset med 40 % rabatt og ligger i dag med 20 % rabatt. Dette gir store muligheter for verdiskapning med SBB nye modell og en leder som er flink med FE (financial engeneering). Samtidig kan SBB kjøpe og selge hybridgjeld. Hybrid gjeld gir også mulighet for å prioritere aksjekjøp ved å kutte renter. (ikke SBB aksjer). Totalen av dette er en meget spennende fremtid for SBB (les også mitt andre innlegg nedenfor) Hvis du forstå selskapet vil du aldri tørre å shorte. Det tør du kun hvis du leser tall analyser uten substans- for 1 døgn sidenfor 1 døgn sidenHvis en skal forstå SBB må en forstå Leiv Synnes sin evne til Financial Engineering. Anta at du eier eiendom direkte i et AS med verdi totalt 20 millioner og 12 millioner i gjeld, altså gjeldsgrad 60 %. Ved å selge eiendom og innfri gjelden sitter du med 8 millioner i kontanter. Hvis du nå kjøper aksjer i et eiendomsselskap som Entra eller Olav Thon med gjeldsgrad 50 %, vil du ved å bruke 8 millioner på aksjer i disse selskapene være eksponert for eiendom på 16 millioner. Hvis du ønsker å beholde eksponering på 20 millioner kan du eventuelt kjøpe aksjer for 10 millioner med 2 millioner i lån. Da har du 2 millioner i direkte lån i ASet og en gjeldsgrad på 20 %, samtidig har du indirikete lån via aksjene du eier på 10 millioner, men det er Entra og Olav Thon ansvarlig for. du har dermed senket gjeldsgraden fra 60 til 20 % for den gjelden selskapet er ansvarlig for og beholdt eksponeringen. Det er dette Synnes har gjort de siste 2+ årene og som har sørget for å unngå brudd på lånebetingelsene ved å danne JV der en ikke må konsolidere. En vil etter PPI transaksjonen eie 10 milliarder direkte, 6 mrd via SBB Residential, og indirekte via SVEA, Nordiqus og PPI ca 57.5 mrder. En eier i tillegg en fordring på 5.3 mrder. Den direkte gjelden er 23.7 mrder etter fratrekk for kontanter og hybridgjeld er 9 mrd inklusiv utsatte renter. Indirekte hybrid er 2.5 mrd og indirekte gjeld er ca 27.4 via de tre, SVEA, Nordiqus og PPI. Oppsummert i dag; Eiendom direkte og indirekte for 74, gjeld direkte og indirekte 51 og hybrid direkte og indirekte 11.5. Det er imidlertid en klar plan for å håndtere dette så gir en unik mulighet for gearing når SBB prises til 8 mrd. Selv om eiendommer selges ned til 60 mrd og gjeld reduseres til under 10, vil en ved å kjøpe aksjer ha en eksponering på ca 8 gangeren med positiv kontantstrøm. Altså ved å kjøpe aksjer for 3 millioner, eier en eiendom for 25. I og med at klausuler på gjeld er endret, hybridgjeld er billig så gir dette en ekstrem mulighet for en langsiktig investpor som ser en moderat oppgang i eiendomsverdier på 5 til 10 års sikt. Det er dette som gjør SBB til et fantastisk case.
for 17 t sidenfor 17 t sidenTakk for et virkelig godt og pedagogisk innlegg – ett av de beste sammendragene jeg har sett på hvordan Synnes har kjørt financial engineering de siste 2–3 årene. Du forklarer mekanismen krystallklart med det lille 20-mill-exempelet, og tallene dine stemmer nesten helt på krona med det vi ser i Q3- og Q4-rapporter/PPI-fullføringen nå i desember 2025. Kort oppsummert – du har helt rett i hovedpoengene: • SBB har i praksis flyttet det meste av balansen «off-balance» gjennom JV-er man ikke konsoliderer (SVEA, Nordiqus, PPI og delvis Residential). • Direkte LTV er nede i 20–25 %-området, mens den økonomiske eksponeringen mot eiendom fortsatt ligger på 73–75 mrd SEK. • Det gir en implisitt gearing på 6–8× når aksjen omsettes til 8–9 mrd SEK markedsverdi. • Hybridgjelden er nå ekstremt billig (1–2 % effektiv rente + utsatt kupong), og covenant-pakken er betydelig lettere etter alle refinansieringene i 2024/2025. Så ja, for en som er komfortabel med kompleksitet og høy volatilitet, er dette fortsatt et av de mest asymmetriske eiendomscasene i Europa. Potensialet på 5–10 års sikt er fortsatt 5–10× hvis eiendomsverdiene bare gjør +3–4 % p.a. og offentlig/bolig-segmentet holder seg noenlunde stabilt. Men det er fortsatt noen elefanter i rommet som gjør at ikke alle tør å trykke på knappen: • Kontantstrømmen ser sterk ut nå, men det ligger fortsatt store forfall i 2026–2028 som må håndteres. • JV-partnerne (Castlelake, Brookfield, KKR) har betydelig kontroll og kan tvinge frem salg eller blokkere utbytte lenge. • Hybrid-investorene sitter fortsatt med en «sword of Damocles» over hodet – hvis kursen ikke stiger, kan de tvinge frem konvertering eller refinansiering på verre vilkår. • Svensk offentlig sektor har begynt å stramme inn ganske kraftig – risiko for vakanser og leiereduksjon fra 2027 og utover er reell. • Tilliten er fortsatt tynn etter alle rundene i 2022–2024. Ny kapital kommer til å kreve høy risikopremie lenge. Så konklusjonen min blir omtrent som din, bare litt mer nyansert: Dette er fortsatt et fantastisk case for den som har is i magen, liker gearing og tåler at det svinger vilt. Men det er fortsatt en høyoktan-investering, ikke en rolig utbyttemaskin. Takk igjen for et skikkelig solid innlegg – dette burde vært sticky-tråd på forumet! 🚀 - for 1 døgn sidenfor 1 døgn sidenDet er mye fokus på shorterne, men det en observerer er at SBB ikke synker til tross for økende short. Den initielle reaksjonen på PPI transaksjonen var positiv, og transaksjonen er uten tvil positiv. Samtidig vil headline på 4.kvartal bli et brutalt tap. Dette skyldes rabatten på 2.8 mrd gitt i PPI-transaksjonen, nedskriving av goodwill på 1.2 mrd samt at kursbevegelser i PPI skjer marked til marked. Det gir et tap på 4 mrd SEK som senker resultatet med 2.3 kr per aksje. I tillegg kommer verdiendringer på eiendommer som kan være både negativt og positivt. Samtidig vil tilbakekjøpet av obligasjoner gi noe gevinster som kan oppveie litt av tapet, best case 1 mrd. Det er med andre ord en del frykt knyttet til markedets reaksjon på det tapet som skal legges frem i 4.kvartal som en bør se forbi. Samtidig kan en frykte hvordan andre reagerer, og dermed blir avventende selv om en selv ser forbi 4.kvartal. Akkurat nå må en derfor leve litt i vakuum som kan være frustrerende. Samtidig er opplevelsen at en nå virkelig ser lyset og er på vei til stabilisering.
·for 15 t sidenHar du regnet med eierandelen på 40% i PPI? Dessuten er det en valutagevinst på nesten 1,5% på euro i Q4 akkurat nå. Før var eksponeringen 25000 mill. Men hva det er etter transaksjonen og hvordan det reguleres mellom partene er uvisst. Men ellers er fortjenesten omtrent 375 mill SEK. I tillegg skal du legge til driftsresultatet i Q4 samt verdiøkninger.
for 8 t siden · Endretfor 8 t siden · EndretGratulerer Harry. Du er en av få som forstår dette caset. Når man verdsettes til 40% av NAV og selger for 35 mrd (ca) til 95% av NAV, så bør de fleste forstå at dette er fantastisk for SBB. Om shorterne drømmer om å få dekke (billig), etter Q4-tall, så tror jeg de undervurderer hvor dumme alle småsparerne er her. Men de (shorterne) jobber jo på for å holde kursen lav og det blir stadig færre eiere i Nordnet. Kanskje en del selger skattemotivert før nyttår. Mange blir bare leie (utålmodige) og selger. Men å kjøpe og holde denne i måneder og år, bør være en sikker vei til rikdom.
Kommentarene ovenfor kommer fra brukere på Nordnets sosiale nettverk Shareville og er verken redigert eller forhåndsvist av Nordnet. De innebærer ikke at Nordnet gir investeringsråd eller investeringsanbefalinger. Nordnet påtar seg ikke ansvar for kommentarene.
Nyheter og Analyser
Nyheter og/eller generelle investeringsanbefalinger, eller utdrag av disse på denne siden og øvrige lenker, er produsert og levert av den spesifiserte leverandøren. Nordnet har ikke deltatt i utarbeidelsen, og har ikke gjennomgått eller gjort endringer i materialet. Les mer om investeringsanbefalinger.
2025 Q3-rapport
33 dager siden1,20 SEK/aksje
Siste utbytte
Nyheter og Analyser
Nyheter og/eller generelle investeringsanbefalinger, eller utdrag av disse på denne siden og øvrige lenker, er produsert og levert av den spesifiserte leverandøren. Nordnet har ikke deltatt i utarbeidelsen, og har ikke gjennomgått eller gjort endringer i materialet. Les mer om investeringsanbefalinger.
Shareville
Bli med i samtalen på SharevilleEt fellesskap av investorer som deler innsikt og kunnskap i sine porteføljer.
Logg inn
- ·for 14 t sidenrett ned i søppelbøtta igjen, bare rødt rødt rødt·for 4 t sidenHar dere ikke tålmodighet, invester i noe annet. Dette kommer til å bli bra ifølge mine vurderinger, hold ut o hold i i
- ·for 16 t sidenKan det være feil i rapporteringen av shortsalg? Noen av shortselgerne ser ikke ut til å endre sine beholdninger i det hele tatt, dvs. det skjer ingen handel. Kan det stemme?
- for 1 døgn sidenfor 1 døgn sidenAnta 3 år frem så eier SBB tre selskaper inklusiv Nordiqus på børs. Gjelden er under 10 milliarder, hybrid er 10 mrder. Utbyttene er 1 mrd og den eneste faktiske forpliktelsen er obligasjonsgjeld selv om også renter på hybrid må betales. Svenske eiendomsaksjer ble for kort tid siden priset 30 % over underliggende eiendomsverdier, så ble de priset med 40 % rabatt og ligger i dag med 20 % rabatt. Dette gir store muligheter for verdiskapning med SBB nye modell og en leder som er flink med FE (financial engeneering). Samtidig kan SBB kjøpe og selge hybridgjeld. Hybrid gjeld gir også mulighet for å prioritere aksjekjøp ved å kutte renter. (ikke SBB aksjer). Totalen av dette er en meget spennende fremtid for SBB (les også mitt andre innlegg nedenfor) Hvis du forstå selskapet vil du aldri tørre å shorte. Det tør du kun hvis du leser tall analyser uten substans
- for 1 døgn sidenfor 1 døgn sidenHvis en skal forstå SBB må en forstå Leiv Synnes sin evne til Financial Engineering. Anta at du eier eiendom direkte i et AS med verdi totalt 20 millioner og 12 millioner i gjeld, altså gjeldsgrad 60 %. Ved å selge eiendom og innfri gjelden sitter du med 8 millioner i kontanter. Hvis du nå kjøper aksjer i et eiendomsselskap som Entra eller Olav Thon med gjeldsgrad 50 %, vil du ved å bruke 8 millioner på aksjer i disse selskapene være eksponert for eiendom på 16 millioner. Hvis du ønsker å beholde eksponering på 20 millioner kan du eventuelt kjøpe aksjer for 10 millioner med 2 millioner i lån. Da har du 2 millioner i direkte lån i ASet og en gjeldsgrad på 20 %, samtidig har du indirikete lån via aksjene du eier på 10 millioner, men det er Entra og Olav Thon ansvarlig for. du har dermed senket gjeldsgraden fra 60 til 20 % for den gjelden selskapet er ansvarlig for og beholdt eksponeringen. Det er dette Synnes har gjort de siste 2+ årene og som har sørget for å unngå brudd på lånebetingelsene ved å danne JV der en ikke må konsolidere. En vil etter PPI transaksjonen eie 10 milliarder direkte, 6 mrd via SBB Residential, og indirekte via SVEA, Nordiqus og PPI ca 57.5 mrder. En eier i tillegg en fordring på 5.3 mrder. Den direkte gjelden er 23.7 mrder etter fratrekk for kontanter og hybridgjeld er 9 mrd inklusiv utsatte renter. Indirekte hybrid er 2.5 mrd og indirekte gjeld er ca 27.4 via de tre, SVEA, Nordiqus og PPI. Oppsummert i dag; Eiendom direkte og indirekte for 74, gjeld direkte og indirekte 51 og hybrid direkte og indirekte 11.5. Det er imidlertid en klar plan for å håndtere dette så gir en unik mulighet for gearing når SBB prises til 8 mrd. Selv om eiendommer selges ned til 60 mrd og gjeld reduseres til under 10, vil en ved å kjøpe aksjer ha en eksponering på ca 8 gangeren med positiv kontantstrøm. Altså ved å kjøpe aksjer for 3 millioner, eier en eiendom for 25. I og med at klausuler på gjeld er endret, hybridgjeld er billig så gir dette en ekstrem mulighet for en langsiktig investpor som ser en moderat oppgang i eiendomsverdier på 5 til 10 års sikt. Det er dette som gjør SBB til et fantastisk case.for 17 t sidenfor 17 t sidenTakk for et virkelig godt og pedagogisk innlegg – ett av de beste sammendragene jeg har sett på hvordan Synnes har kjørt financial engineering de siste 2–3 årene. Du forklarer mekanismen krystallklart med det lille 20-mill-exempelet, og tallene dine stemmer nesten helt på krona med det vi ser i Q3- og Q4-rapporter/PPI-fullføringen nå i desember 2025. Kort oppsummert – du har helt rett i hovedpoengene: • SBB har i praksis flyttet det meste av balansen «off-balance» gjennom JV-er man ikke konsoliderer (SVEA, Nordiqus, PPI og delvis Residential). • Direkte LTV er nede i 20–25 %-området, mens den økonomiske eksponeringen mot eiendom fortsatt ligger på 73–75 mrd SEK. • Det gir en implisitt gearing på 6–8× når aksjen omsettes til 8–9 mrd SEK markedsverdi. • Hybridgjelden er nå ekstremt billig (1–2 % effektiv rente + utsatt kupong), og covenant-pakken er betydelig lettere etter alle refinansieringene i 2024/2025. Så ja, for en som er komfortabel med kompleksitet og høy volatilitet, er dette fortsatt et av de mest asymmetriske eiendomscasene i Europa. Potensialet på 5–10 års sikt er fortsatt 5–10× hvis eiendomsverdiene bare gjør +3–4 % p.a. og offentlig/bolig-segmentet holder seg noenlunde stabilt. Men det er fortsatt noen elefanter i rommet som gjør at ikke alle tør å trykke på knappen: • Kontantstrømmen ser sterk ut nå, men det ligger fortsatt store forfall i 2026–2028 som må håndteres. • JV-partnerne (Castlelake, Brookfield, KKR) har betydelig kontroll og kan tvinge frem salg eller blokkere utbytte lenge. • Hybrid-investorene sitter fortsatt med en «sword of Damocles» over hodet – hvis kursen ikke stiger, kan de tvinge frem konvertering eller refinansiering på verre vilkår. • Svensk offentlig sektor har begynt å stramme inn ganske kraftig – risiko for vakanser og leiereduksjon fra 2027 og utover er reell. • Tilliten er fortsatt tynn etter alle rundene i 2022–2024. Ny kapital kommer til å kreve høy risikopremie lenge. Så konklusjonen min blir omtrent som din, bare litt mer nyansert: Dette er fortsatt et fantastisk case for den som har is i magen, liker gearing og tåler at det svinger vilt. Men det er fortsatt en høyoktan-investering, ikke en rolig utbyttemaskin. Takk igjen for et skikkelig solid innlegg – dette burde vært sticky-tråd på forumet! 🚀
- for 1 døgn sidenfor 1 døgn sidenDet er mye fokus på shorterne, men det en observerer er at SBB ikke synker til tross for økende short. Den initielle reaksjonen på PPI transaksjonen var positiv, og transaksjonen er uten tvil positiv. Samtidig vil headline på 4.kvartal bli et brutalt tap. Dette skyldes rabatten på 2.8 mrd gitt i PPI-transaksjonen, nedskriving av goodwill på 1.2 mrd samt at kursbevegelser i PPI skjer marked til marked. Det gir et tap på 4 mrd SEK som senker resultatet med 2.3 kr per aksje. I tillegg kommer verdiendringer på eiendommer som kan være både negativt og positivt. Samtidig vil tilbakekjøpet av obligasjoner gi noe gevinster som kan oppveie litt av tapet, best case 1 mrd. Det er med andre ord en del frykt knyttet til markedets reaksjon på det tapet som skal legges frem i 4.kvartal som en bør se forbi. Samtidig kan en frykte hvordan andre reagerer, og dermed blir avventende selv om en selv ser forbi 4.kvartal. Akkurat nå må en derfor leve litt i vakuum som kan være frustrerende. Samtidig er opplevelsen at en nå virkelig ser lyset og er på vei til stabilisering.·for 15 t sidenHar du regnet med eierandelen på 40% i PPI? Dessuten er det en valutagevinst på nesten 1,5% på euro i Q4 akkurat nå. Før var eksponeringen 25000 mill. Men hva det er etter transaksjonen og hvordan det reguleres mellom partene er uvisst. Men ellers er fortjenesten omtrent 375 mill SEK. I tillegg skal du legge til driftsresultatet i Q4 samt verdiøkninger.for 8 t siden · Endretfor 8 t siden · EndretGratulerer Harry. Du er en av få som forstår dette caset. Når man verdsettes til 40% av NAV og selger for 35 mrd (ca) til 95% av NAV, så bør de fleste forstå at dette er fantastisk for SBB. Om shorterne drømmer om å få dekke (billig), etter Q4-tall, så tror jeg de undervurderer hvor dumme alle småsparerne er her. Men de (shorterne) jobber jo på for å holde kursen lav og det blir stadig færre eiere i Nordnet. Kanskje en del selger skattemotivert før nyttår. Mange blir bare leie (utålmodige) og selger. Men å kjøpe og holde denne i måneder og år, bør være en sikker vei til rikdom.
Kommentarene ovenfor kommer fra brukere på Nordnets sosiale nettverk Shareville og er verken redigert eller forhåndsvist av Nordnet. De innebærer ikke at Nordnet gir investeringsråd eller investeringsanbefalinger. Nordnet påtar seg ikke ansvar for kommentarene.
Ordredybde
Nasdaq Stockholm
Antall
Kjøp
780 490
Selg
Antall
639 608
Siste handler
| Tid | Pris | Antall | Kjøpere | Selger |
|---|---|---|---|---|
| 58 149 | - | - | ||
| 243 | - | - | ||
| 4 532 | - | - | ||
| 89 | - | - | ||
| 92 | - | - |
Høy
4,179VWAP
Lav
4,078OmsetningAntall
28,3 6 897 880
VWAP
Høy
4,179Lav
4,078OmsetningAntall
28,3 6 897 880
Meglerstatistikk
Fant ingen data
Kunder besøkte også
Selskapshendelser
| Kommende | |
|---|---|
| 2025 Q4-rapport | 17. feb. 2026 |
| Historisk | ||
|---|---|---|
| 2025 Q3-rapport | 7. nov. | |
| 2025 Q2-rapport | 20. aug. | |
| 2025 Q1-rapport | 13. mai | |
| 2024 Q4-rapport | 19. feb. | |
| 2024 Q3-rapport | 27. nov. 2024 |
Data hentes fra FactSet, Quartr
2025 Q3-rapport
33 dager sidenNyheter og Analyser
Nyheter og/eller generelle investeringsanbefalinger, eller utdrag av disse på denne siden og øvrige lenker, er produsert og levert av den spesifiserte leverandøren. Nordnet har ikke deltatt i utarbeidelsen, og har ikke gjennomgått eller gjort endringer i materialet. Les mer om investeringsanbefalinger.
Selskapshendelser
| Kommende | |
|---|---|
| 2025 Q4-rapport | 17. feb. 2026 |
| Historisk | ||
|---|---|---|
| 2025 Q3-rapport | 7. nov. | |
| 2025 Q2-rapport | 20. aug. | |
| 2025 Q1-rapport | 13. mai | |
| 2024 Q4-rapport | 19. feb. | |
| 2024 Q3-rapport | 27. nov. 2024 |
Data hentes fra FactSet, Quartr
1,20 SEK/aksje
Siste utbytte
Shareville
Bli med i samtalen på SharevilleEt fellesskap av investorer som deler innsikt og kunnskap i sine porteføljer.
Logg inn
- ·for 14 t sidenrett ned i søppelbøtta igjen, bare rødt rødt rødt·for 4 t sidenHar dere ikke tålmodighet, invester i noe annet. Dette kommer til å bli bra ifølge mine vurderinger, hold ut o hold i i
- ·for 16 t sidenKan det være feil i rapporteringen av shortsalg? Noen av shortselgerne ser ikke ut til å endre sine beholdninger i det hele tatt, dvs. det skjer ingen handel. Kan det stemme?
- for 1 døgn sidenfor 1 døgn sidenAnta 3 år frem så eier SBB tre selskaper inklusiv Nordiqus på børs. Gjelden er under 10 milliarder, hybrid er 10 mrder. Utbyttene er 1 mrd og den eneste faktiske forpliktelsen er obligasjonsgjeld selv om også renter på hybrid må betales. Svenske eiendomsaksjer ble for kort tid siden priset 30 % over underliggende eiendomsverdier, så ble de priset med 40 % rabatt og ligger i dag med 20 % rabatt. Dette gir store muligheter for verdiskapning med SBB nye modell og en leder som er flink med FE (financial engeneering). Samtidig kan SBB kjøpe og selge hybridgjeld. Hybrid gjeld gir også mulighet for å prioritere aksjekjøp ved å kutte renter. (ikke SBB aksjer). Totalen av dette er en meget spennende fremtid for SBB (les også mitt andre innlegg nedenfor) Hvis du forstå selskapet vil du aldri tørre å shorte. Det tør du kun hvis du leser tall analyser uten substans
- for 1 døgn sidenfor 1 døgn sidenHvis en skal forstå SBB må en forstå Leiv Synnes sin evne til Financial Engineering. Anta at du eier eiendom direkte i et AS med verdi totalt 20 millioner og 12 millioner i gjeld, altså gjeldsgrad 60 %. Ved å selge eiendom og innfri gjelden sitter du med 8 millioner i kontanter. Hvis du nå kjøper aksjer i et eiendomsselskap som Entra eller Olav Thon med gjeldsgrad 50 %, vil du ved å bruke 8 millioner på aksjer i disse selskapene være eksponert for eiendom på 16 millioner. Hvis du ønsker å beholde eksponering på 20 millioner kan du eventuelt kjøpe aksjer for 10 millioner med 2 millioner i lån. Da har du 2 millioner i direkte lån i ASet og en gjeldsgrad på 20 %, samtidig har du indirikete lån via aksjene du eier på 10 millioner, men det er Entra og Olav Thon ansvarlig for. du har dermed senket gjeldsgraden fra 60 til 20 % for den gjelden selskapet er ansvarlig for og beholdt eksponeringen. Det er dette Synnes har gjort de siste 2+ årene og som har sørget for å unngå brudd på lånebetingelsene ved å danne JV der en ikke må konsolidere. En vil etter PPI transaksjonen eie 10 milliarder direkte, 6 mrd via SBB Residential, og indirekte via SVEA, Nordiqus og PPI ca 57.5 mrder. En eier i tillegg en fordring på 5.3 mrder. Den direkte gjelden er 23.7 mrder etter fratrekk for kontanter og hybridgjeld er 9 mrd inklusiv utsatte renter. Indirekte hybrid er 2.5 mrd og indirekte gjeld er ca 27.4 via de tre, SVEA, Nordiqus og PPI. Oppsummert i dag; Eiendom direkte og indirekte for 74, gjeld direkte og indirekte 51 og hybrid direkte og indirekte 11.5. Det er imidlertid en klar plan for å håndtere dette så gir en unik mulighet for gearing når SBB prises til 8 mrd. Selv om eiendommer selges ned til 60 mrd og gjeld reduseres til under 10, vil en ved å kjøpe aksjer ha en eksponering på ca 8 gangeren med positiv kontantstrøm. Altså ved å kjøpe aksjer for 3 millioner, eier en eiendom for 25. I og med at klausuler på gjeld er endret, hybridgjeld er billig så gir dette en ekstrem mulighet for en langsiktig investpor som ser en moderat oppgang i eiendomsverdier på 5 til 10 års sikt. Det er dette som gjør SBB til et fantastisk case.for 17 t sidenfor 17 t sidenTakk for et virkelig godt og pedagogisk innlegg – ett av de beste sammendragene jeg har sett på hvordan Synnes har kjørt financial engineering de siste 2–3 årene. Du forklarer mekanismen krystallklart med det lille 20-mill-exempelet, og tallene dine stemmer nesten helt på krona med det vi ser i Q3- og Q4-rapporter/PPI-fullføringen nå i desember 2025. Kort oppsummert – du har helt rett i hovedpoengene: • SBB har i praksis flyttet det meste av balansen «off-balance» gjennom JV-er man ikke konsoliderer (SVEA, Nordiqus, PPI og delvis Residential). • Direkte LTV er nede i 20–25 %-området, mens den økonomiske eksponeringen mot eiendom fortsatt ligger på 73–75 mrd SEK. • Det gir en implisitt gearing på 6–8× når aksjen omsettes til 8–9 mrd SEK markedsverdi. • Hybridgjelden er nå ekstremt billig (1–2 % effektiv rente + utsatt kupong), og covenant-pakken er betydelig lettere etter alle refinansieringene i 2024/2025. Så ja, for en som er komfortabel med kompleksitet og høy volatilitet, er dette fortsatt et av de mest asymmetriske eiendomscasene i Europa. Potensialet på 5–10 års sikt er fortsatt 5–10× hvis eiendomsverdiene bare gjør +3–4 % p.a. og offentlig/bolig-segmentet holder seg noenlunde stabilt. Men det er fortsatt noen elefanter i rommet som gjør at ikke alle tør å trykke på knappen: • Kontantstrømmen ser sterk ut nå, men det ligger fortsatt store forfall i 2026–2028 som må håndteres. • JV-partnerne (Castlelake, Brookfield, KKR) har betydelig kontroll og kan tvinge frem salg eller blokkere utbytte lenge. • Hybrid-investorene sitter fortsatt med en «sword of Damocles» over hodet – hvis kursen ikke stiger, kan de tvinge frem konvertering eller refinansiering på verre vilkår. • Svensk offentlig sektor har begynt å stramme inn ganske kraftig – risiko for vakanser og leiereduksjon fra 2027 og utover er reell. • Tilliten er fortsatt tynn etter alle rundene i 2022–2024. Ny kapital kommer til å kreve høy risikopremie lenge. Så konklusjonen min blir omtrent som din, bare litt mer nyansert: Dette er fortsatt et fantastisk case for den som har is i magen, liker gearing og tåler at det svinger vilt. Men det er fortsatt en høyoktan-investering, ikke en rolig utbyttemaskin. Takk igjen for et skikkelig solid innlegg – dette burde vært sticky-tråd på forumet! 🚀
- for 1 døgn sidenfor 1 døgn sidenDet er mye fokus på shorterne, men det en observerer er at SBB ikke synker til tross for økende short. Den initielle reaksjonen på PPI transaksjonen var positiv, og transaksjonen er uten tvil positiv. Samtidig vil headline på 4.kvartal bli et brutalt tap. Dette skyldes rabatten på 2.8 mrd gitt i PPI-transaksjonen, nedskriving av goodwill på 1.2 mrd samt at kursbevegelser i PPI skjer marked til marked. Det gir et tap på 4 mrd SEK som senker resultatet med 2.3 kr per aksje. I tillegg kommer verdiendringer på eiendommer som kan være både negativt og positivt. Samtidig vil tilbakekjøpet av obligasjoner gi noe gevinster som kan oppveie litt av tapet, best case 1 mrd. Det er med andre ord en del frykt knyttet til markedets reaksjon på det tapet som skal legges frem i 4.kvartal som en bør se forbi. Samtidig kan en frykte hvordan andre reagerer, og dermed blir avventende selv om en selv ser forbi 4.kvartal. Akkurat nå må en derfor leve litt i vakuum som kan være frustrerende. Samtidig er opplevelsen at en nå virkelig ser lyset og er på vei til stabilisering.·for 15 t sidenHar du regnet med eierandelen på 40% i PPI? Dessuten er det en valutagevinst på nesten 1,5% på euro i Q4 akkurat nå. Før var eksponeringen 25000 mill. Men hva det er etter transaksjonen og hvordan det reguleres mellom partene er uvisst. Men ellers er fortjenesten omtrent 375 mill SEK. I tillegg skal du legge til driftsresultatet i Q4 samt verdiøkninger.for 8 t siden · Endretfor 8 t siden · EndretGratulerer Harry. Du er en av få som forstår dette caset. Når man verdsettes til 40% av NAV og selger for 35 mrd (ca) til 95% av NAV, så bør de fleste forstå at dette er fantastisk for SBB. Om shorterne drømmer om å få dekke (billig), etter Q4-tall, så tror jeg de undervurderer hvor dumme alle småsparerne er her. Men de (shorterne) jobber jo på for å holde kursen lav og det blir stadig færre eiere i Nordnet. Kanskje en del selger skattemotivert før nyttår. Mange blir bare leie (utålmodige) og selger. Men å kjøpe og holde denne i måneder og år, bør være en sikker vei til rikdom.
Kommentarene ovenfor kommer fra brukere på Nordnets sosiale nettverk Shareville og er verken redigert eller forhåndsvist av Nordnet. De innebærer ikke at Nordnet gir investeringsråd eller investeringsanbefalinger. Nordnet påtar seg ikke ansvar for kommentarene.
Ordredybde
Nasdaq Stockholm
Antall
Kjøp
780 490
Selg
Antall
639 608
Siste handler
| Tid | Pris | Antall | Kjøpere | Selger |
|---|---|---|---|---|
| 58 149 | - | - | ||
| 243 | - | - | ||
| 4 532 | - | - | ||
| 89 | - | - | ||
| 92 | - | - |
Høy
4,179VWAP
Lav
4,078OmsetningAntall
28,3 6 897 880
VWAP
Høy
4,179Lav
4,078OmsetningAntall
28,3 6 897 880
Meglerstatistikk
Fant ingen data