Markedets kollektive intelligens – kan vi stole på den?

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – tirsdag 19 august

• Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,2%, eller innenfor intervallet [-0,2, 0,6]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.00 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned -0,1 % siden Oslo Børs stengte mandag, DAX futures som er opp 0,2 %, oljeprisen (Brent Blend) som er opp 0,9 % og USDNOK som er opp 0,1 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 0,1 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) falt 0,1 poeng, til 15.*
    • Dayforce Inc (26%), First Solar Inc (9,7%), Trade Desk Inc (5,4%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
      • EQT Corp (-4,4%), Intel Corp (-3,7%), Coterra Energy Inc (-3,3%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 steg 0,1 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 0,6 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) steg 0,6 poeng, til 16,4.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned 0,1 prosent i snitt tirsdag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Stemningen på børsene er overraskende god, til tross for at nyhetsoverskriftene lenge har vært dominert av krig, uro og geopolitikk. Den siste uken har mye av oppmerksomheten dreid seg om Ukraina og Donald Trumps initiativ for å få en slutt på krigen. Likevel har aksjemarkedene knapt rørt på seg.

Det reiser et interessant spørsmål: Er markedets kollektive intelligens mer til å stole på enn nyhetsstrømmen?

Investorene gjør til enhver tid en sortering av hva som betyr noe og hva som bare er støy. Markedet kan tilsynelatende overse dramatiske hendelser, mens en setning fra en sentralbanksjef eller et avvik i inflasjonstall får store utslag. Kapitalen søker hele tiden å prise det som virkelig påvirker inntjening, renter og verdiskaping – ikke nødvendigvis det som gir størst overskrifter.

Warren Buffetts læremester, Benjamin Graham, beskrev dette tidløst: «In the short run the market is a voting machine, but in the long run it is a weighing machine.» På kort sikt handler markedet om psykologi, likviditet og narrativer. På lang sikt er det de harde tallene som teller – kontantstrømmer, marginer og evne til å skape varig verdi.

Men hvor går grensen mellom kort og lang sikt? For investorer betyr dette at markedet sjelden tar feil på lang sikt, men at kortsiktige bevegelser kan være både brutale og uforutsigbare. Den som klarer å skille støy fra substans, og holder fast ved en konsistent strategi, har størst sjanse for å sitte igjen med gevinsten når markedets som «weighing machine.» til slutt gjør opp regnskapet.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 66,1 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 10,21 NOK; 9,57 SEK; 6,4 DKK og 0,86 EUR, mens 1 EUR koster: 11,9 NOK; 11,16 SEK og 7,46 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,78 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,34).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,38 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 3337,8 (3 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.