Aksjemarkedet trosser rekordrenter: AI-boomen driver børsene til nye høyder
Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.
Morgenrapport - tirsdag 6 oktober
Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,2%, eller innenfor intervallet [-0,2, 0,6]%.
Morgenrapporten er utarbeidet av Roger Berntsen - analytiker i Nordnet, klokken 07.17 i dag, og er ment for læringsformål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 0,3 % siden Oslo Børs stengte mandag, DAX futures som er opp 0,1 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 0,5 % og USDNOK som er ned 0,1 %.
Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 20 år, men han kan gjøre feil. Roger Berntsen har eierinteresser i følgende selskaper nevnt i denne rapporten; Space Exploration Technologies Corp, Tesla Inc.
Verdens aksjemarkeder
De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 0,6 prosent i snitt i går.
S&P 500 Volatility index (VIX) steg 0,2 poeng, til 15,5.*
PTC Inc. (33,5%), Illumina Inc (7,6%), Charles River Laboratories International, Inc. (7,1%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
C.H. Robinson Worldwide Inc (-10,8%), Lennar Corporation (-6,7%), Chipotle Mexican Grill, Inc. (-4,7%), endte på bunn.
Eurostoxx 600 steg 0,4 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte ned 0,2 prosent i snitt.
EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) falt 0,3 poeng, til 19.*
De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,2 prosent i snitt tirsdag morgen.
*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.
Aksjemarkedet trosser rekordrenter: AI-boomen driver børsene til nye høyder
Tross et rentenivå man ikke har sett på to tiår, fortsetter aksjemarkedet å sette nye rekorder. En enorm kapitalforflytning til AI-infrastruktur holder optimismen oppe, men dersom inntjeningsveksten skulle bremse kan fallhøyden bli stor.
Optimismen blant investorene er tilsynelatende stor, til tross for betydelige bevegelser i rentemarkedet den senere tid. Rentene, både i den korte og lange enden, vaker på nivåer sist sett i starten av 2000-tallet. Det er for øvrig flere faktorer som har bidratt til renteoppgangen, deriblant underliggende vekst og inflasjonsimpulser i verdensøkonomien. Kampen om kapital generelt er også en viktig bidragsyter til oppgangen i rentene, gitt at mye kapital har gått fra statsobligasjoner til selskapsobligasjoner knyttet til utbygging av AI og AI-infrastruktur.
Rotasjonen fra statsobligasjoner til selskapsobligasjoner for å finansiere AI-infrastruktur illustrerer en enorm kapitalforflytning. Spørsmålet fremover blir hvor raskt denne infrastrukturen vil generere reell avkastning på den investerte kapitalen (ROIC). Dersom inntjeningsveksten fra AI-investeringer lar vente på seg, kan den høye belåningen i bedriftsmarkedet bli en sårbarhet.
Rentenivået fungerer som diskonteringsrente for fremtidige kontantstrømmer. Når både korte og lange renter ligger på nivåer man ikke har sett på to tiår, skulle det i teorien ha lagt et betydelig press på verdsettelsesmultiplene i vekstaksjer. At aksjemarkedet likevel setter nye rekorder, reflekterer en tro på at produktivitetsveksten – særlig drevet av AI-investeringene – vil overgå den økte kapitalkostnaden.
Så lenge selskapene fortsetter å prestere slik de har gjort de foregående kvartalene, vil minste motstands vei antakelig være oppover. Skulle resultatsesongen for tredje kvartal skuffe, kan en korreksjon imidlertid være nært forestående. Bare tiden vil vise. Den teknologitunge Nasdaq-indeksen steg til ny «all-time high» i går, godt hjulpet av giganter som Nvidia og Tesla.
Renter, valuta og råvarer
Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 100,9 dollar per fat.
1 USD koster i skrivende stund: 9,59 NOK; 10,04 SEK; 6,66 DKK og 0,89 EUR, mens 1 EUR koster: 10,8 NOK; 11,26 SEK og 7,47 DKK.
Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 4,82 er lavere enn tiårs renten, som står i 5,32).
De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,36 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 4125,4 (25 % fra all-time high),mens sølvprisen (Silver Spot) står i 60,6 (49 % fra all-time high).
Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.