Ikke all vekst belønnes

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – fredag 6 februar

• Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,6%, eller innenfor intervallet [0,2, 1,0]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.13 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned -0,3 % siden Oslo Børs stengte torsdag, DAX futures som er opp 0,6 %, oljeprisen (Brent Blend) som er opp 1,7 % og USDNOK som er ned -0,2 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt 1,5 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) steg 3,1 poeng, til 21,8.*
    • McKesson Corp (16,5%), Corpay Inc (11,6%), Tapestry Inc (10,2%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • Estee Lauder Companies Inc (-19,2%), Coinbase Global (-13,3%), Ares Management Corp (-11,2%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 falt 1 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte ned 1,5 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) steg 2 poeng, til 21,3.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned 0,8 prosent i snitt fredag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Uken går mot slutten med klare tegn til et skifte i markedet: Investorene er i økende grad blitt mer selektive, og tidligere vekstvinnere innen teknologi blir nå møtt med større skepsis. Dette har gitt en krevende uke for teknologiaksjer, særlig for de såkalte Magnificent 7-aksjene. Den teknologitunge Nasdaq-indeksen er ned nærmere 4 prosent denne uken.

I kontrast til dette ser vi styrke i andre deler av verden. Den indiske børsen har steget med over 3 prosent, og de nordiske børsene – med unntak av det danske – ligger helt i toppen både denne uken og så langt i år.

Presset på teknologiaksjene handler i stor grad om usikkerhet rundt investeringsnivået innen kunstig intelligens. Spørsmålet investorene nå stiller seg, er om den kraftige investeringsboomen (CAPEX) nærmer seg et punkt der avkastningen ikke lenger står i forhold til kapitalbruken.

Denne usikkerheten har ført til markante kursfall i flere av de største teknologiselskapene. Aksjer som Amazon, Alphabet og Microsoft har falt betydelig etter signaler om økte investeringer det neste året. Tidligere har markedet belønnet slike signaler, men denne gangen er responsen en helt annen.

Amazon, som la frem sine resultater for 4. kvartal i går kveld, varslet CAPEX-investeringer på hele 200 milliarder dollar i 2026. Til tross for ambisiøse vekstplaner falt aksjen hele 11 prosent i etterhandelen. Markedets reaksjon understreker at investorer nå i større grad prioriterer kapitaldisiplin og synlig avkastning fremfor rene vekstambisjoner.

At India er blant ukens sterkeste markeder, skyldes i hovedsak landets nylig inngåtte handelsavtaler med både EU og USA. Samtidig indikerer styrken i flere nordiske markeder at kapital i økende grad søker mot regioner med mer forutsigbar vekst og lavere investeringsrisiko.

Samlet sett peker utviklingen mot et marked som er i ferd med å skifte fokus: fra bred teknologientusiasme til mer selektiv kapitalallokering. For investorer blir det stadig viktigere å skille mellom selskaper og regioner som kan forsvare høye investeringer – og de som risikerer å bli straffet for dem.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 68,4 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 9,77 NOK; 9,03 SEK; 6,33 DKK og 0,85 EUR, mens 1 EUR koster: 11,5 NOK; 10,65 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,46 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,19).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,32 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 4871,9 (12 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.