Climbing the wall of worry

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – torsdag 19 februar

• Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,3%, eller innenfor intervallet [-0,1, 0,7]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.58 i dag, og er ment for læringsformål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,3 % siden Oslo Børs stengte onsdag, DAX futures som er ned 0,2 %, oljeprisen (Brent Blend) som er opp 1,6 % og USDNOK som er opp 0,3 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har eierinteresser i følgende selskaper nevnt i denne rapporten; Palo Alto Networks Inc.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 0,6 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) falt 0,7 poeng, til 19,6.*
    • Global Payments Inc (16,5%), Garmin Ltd (9,4%), MGM Resorts International (8,5%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • Palo Alto Networks Inc (-6,8%), Crown Castle Inc (-4,8%), Genuine Parts Co (-3,8%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 steg 1,2 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 1,3 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) falt 1,3 poeng, til 18,1.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 1 prosent i snitt torsdag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Presset på Iran har tiltatt de siste dagene som følge av manglende fremdrift i forhandlingene med USA om landets atomprogram. Forflytninger av amerikanske kampfly og hangarskip indikerer at en militær inngripen kan være nært forestående. Oljeprisen passerte 70 dollar fatet i gårsdagens handel.

Investorene søkte eksponering mot olje- og oljerelaterte selskaper, herunder transport- og forsvarsaksjer. Den norske børsen, med betydelig vekt mot disse sektorene, steg med over to prosent. Også de øvrige nordiske børsene hadde markant oppgang, mens de amerikanske indeksene steg mer moderat.

Historisk har perioder med økt geopolitisk spenning ofte sammenfalt med børsoppgang – et fenomen omtalt som «climbing the wall of worry». Markedet tenderer til å stige når usikkerheten er høy, men håndterbar, og allerede reflektert i forventningene. I slike faser er posisjoneringen gjerne defensiv, og selv begrensede positive impulser kan utløse fornyet risikotaking.

Det er imidlertid viktig å presisere at «climbing the wall of worry» ikke innebærer at alle perioder med geopolitisk eller økonomisk spenning ender i oppgang. Dersom usikkerheten materialiserer seg i reelle og vedvarende inntjeningsfall, vil markedet normalt justere ned. Uttrykket beskriver derfor en markedsadferd under kontrollerbar eller forventet risiko – ikke en immunitet mot alvorlige sjokk.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 70,4 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 9,53 NOK; 9,04 SEK; 6,34 DKK og 0,85 EUR, mens 1 EUR koster: 11,2 NOK; 10,66 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,48 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,1).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,29 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 4995,8 (9 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.