Nvidia – større enn størst?

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – tirsdag 23 september

• Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,4%, eller innenfor intervallet [0, 0,8]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.02 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 0,4 % siden Oslo Børs stengte mandag, DAX futures som er opp 0,4 %, oljeprisen (Brent Blend) som er uendret og USDNOK som er ned 0,2 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 0,1 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) steg 0,7 poeng, til 16,1.*
    • Teradyne Inc (12,8%), Oracle Corp (6,3%), Applied Materials Inc (5,5%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • Kenvue Inc (-7,5%), Match Group Inc (-5,4%), Keurig Dr Pepper Inc (-4,3%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 falt 0,1 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte ned 0,3 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) steg 1,1 poeng, til 16,8.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned 0,3 prosent i snitt tirsdag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Markedsverdi uten sidestykke

Nasdaq-indeksen dundret videre i går, godt hjulpet av Nvidia som steg 3,9 prosent. Selskapets markedsverdi nærmer seg svimlende 4 500 milliarder dollar. For å sette dette i perspektiv: Det norske oljefondet – verdens største statlige investeringsfond – måtte i praksis dobles i størrelse for å matche Nvidias børsverdi.

Gårsdagens oppgang ble trigget av nyheten om at Nvidia investerer 100 milliarder dollar i OpenAI. Dette er et trekk som både overrasker og imponerer. Nvidia går dermed langt utover rollen som leverandør av GPU-er, og posisjonerer seg som medeier og arkitekt i selve AI-økosystemet. Strategisk sett kan dette sikre selskapet en nærmest låst etterspørsel etter egen maskinvare – men det innebærer også risiko. Summen tilsvarer børsverdien til et helt europeisk industrikonsern, og signaliserer hvor høyt Nvidia selv verdsetter AI-revolusjonen.

Det store spørsmålet er imidlertid: Kan Nvidia vokse videre? Historien viser at selskaper som blir for dominerende ofte møter regulatoriske mottiltak, økende konkurranse eller strukturelle brudd. IBM på 1980-tallet, Microsoft på 1990-tallet og Cisco rundt årtusenskiftet er eksempler på giganter som nådde enorme høyder – før de ble fanget av egne begrensninger.

Jensen Huang, Nvidias karismatiske leder, jobber samtidig på spreng for å bredde selskapet. Målet er å redusere sårbarheten i den sykliske chipindustrien. Ved å bevege seg inn i programvare, datasentre og AI-plattformer, forsøker Nvidia å bli mer enn en leverandør – de vil eie stadig større deler av verdikjeden. Dette kan imidlertid føre til konflikt med egne kunder. Når Nvidia begynner å tilby tjenester og løsninger som overlapper med kunders forretningsområder, kan lojaliteten settes på prøve.

For investorer er dette både en mulighet og en advarsel. Muligheten ligger i at Nvidia kan befeste seg som det neste store «økosystem-selskapet», på linje med Apple og Microsoft. Advarselen er at selskapet beveger seg inn i et landskap der regulatorisk risiko, konkurransepress og markedsmetning kan slå inn med full kraft.

Nvidia har vist en enestående evne til å skape og dominere en hel industri. Men spørsmålet er ikke bare hvor høyt de kan stige – det er hvor lenge de kan holde seg på toppen.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 66,2 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 9,93 NOK; 9,36 SEK; 6,32 DKK og 0,85 EUR, mens 1 EUR koster: 11,7 NOK; 11,04 SEK og 7,46 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,61 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,15).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,37 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 3745 (All-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.