Nvidia, AI og den kronglete veien videre

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – onsdag 19 november

Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,7%, eller innenfor intervallet [0,3, 1,1]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.59 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er uendret siden Oslo Børs stengte tirsdag, DAX futures som er ned 0,3 %, oljeprisen (Brent Blend) som er opp 1,3 % og USDNOK som er uendret. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt 0,7 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) steg 2,3 poeng, til 24,7.*
    • Medtronic PLC (4,7%), Warner Bros Discovery Inc (4,2%), Valero Energy Corp (3,9%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • Home Depot Inc (-6%), Western Digital Corp (-5,9%), Micron Technology Inc (-5,6%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 falt 1,7 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte ned 2,2 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) steg 2,7 poeng, til 22,9.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned 0,3 prosent i snitt onsdag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Tirsdagen ble en tung dag for investorer verden over, drevet av svake teknologiaksjer og økende uro i markedet. Samtidig retter alle øynene seg mot et selskap som i større grad enn noe annet har definert den nye teknologiske virkeligheten: Nvidia. Når selskapet legger frem sine tall for tredje kvartal i kveld, er det ikke bare et kvartalsresultat som vurderes – det er tilstanden til hele AI-økosystemet.

For det er få selskaper som har hatt en like transformativ rolle de siste årene. Nvidia har ikke bare vunnet et marked; de har bygget infrastrukturen som gjør at en hel teknologisk epoke kan vokse frem. AI har i løpet av kort tid gått fra visjon til realitet, og nesten all fremtidig produktivitetsvekst i økonomien forventes å være AI-drevet. Slik sett er det fristende å konkludere med at vi står foran en tid der «alle blir litt rikere.

Men spørsmålet investorer bør stille er et annet: Vil AI faktisk løfte hele samfunnet til et nytt nivå – og i så fall når?

Det mest sannsynlige svaret er ja. På lang sikt er retningen klar: AI vil heve produktivitetsnivået betydelig og endre grunnlaget for verdiskaping globalt. Historien viser at store teknologiske sprang, enten det er elektrisiteten, dampmaskinen eller internett, over tid løfter hele økonomien. Men dette skjer ikke lineært, og det skjer ikke uten friksjon. Gevinstene kommer først til dem som befinner seg nærmest teknologien – deretter gradvis til resten av samfunnet. Produkter, arbeidsprosesser, kompetanse og forretningsmodeller må endres før produktiviteten faktisk løfter seg.

AI-revolusjonen er menneskeskapt, og derfor følger den mønstrene alle store revolusjoner har hatt før – ekstreme forventninger, perioder med overinvestering, korreksjoner, realitetsorientering og ny vekst. Aksjemarkedet vil reflektere dette i form av høy volatilitet. Oppgang vil avløses av nedgang, og korreksjoner vil komme brått og brutalt. Narrativet vil skifte mellom eufori og frykt, ofte uten at de fundamentale realitetene har endret seg nevneverdig.

Investorer bør derfor forholde seg til to samtidige sannheter:

1. De neste årene vil preges av store svingninger.
2. De neste tiårene vil preges av store gevinster.

Når Nvidia legger fram sine tall i kveld, er det lett å se kvartalsrapporten som en dom over aksjen. I realiteten er det bare ett datapunkt i en utvikling som kommer til å forme økonomien i flere tiår. For investorene som klarer å se gjennom støyen, er dette nettopp den fasen som skaper de største mulighetene – og de største fallgruvene.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 64,7 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 10,11 NOK; 9,48 SEK; 6,45 DKK og 0,86 EUR, mens 1 EUR koster: 11,7 NOK; 10,98 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,57 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,12).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,27 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 4094,6 (6 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.