Rentefrykt på Wall Street

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – onsdag 20 mai

• Vi tror Oslo Børs åpner ned 0,1%, eller innenfor intervallet [-0,5, 0,3]%.

Morgenrapporten er utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.20 i dag, og er ment for læringsformål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 0,1 % siden Oslo Børs stengte tirsdag, DAX futures som er ned 0,5 %, oljeprisen (Brent Blend) som er opp 0,3 % og USDNOK som er ned 0,2 %.

Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 20 år, men han kan gjøre feil. Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt 0,8 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) steg 0,2 poeng, til 18,1.*
    • EQT Corp (4%), Sandisk Corp (3,8%), Hasbro Inc (3,7%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • Akamai Technologies Inc (-6,3%), Builders FirstSource Inc (-5,4%), First Solar Inc (-5,1%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 steg 0,2 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 0,3 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) falt 0,3 poeng, til 23.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned 1 prosent i snitt onsdag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Det amerikanske rentemarkedet har igjen kommet i fokus, grunnet en markant oppgang i verdens viktigste rente – den amerikanske 10-åringen. Oppgangen i rentene startet etter toppmøtet mellom USA og Kina i forrige uke.

Høyere renter er isolert sett negativt for aksjemarkedet, da de reduserer nåverdien av alle fremtidige kontantstrømmer, inkludert kontantstrømmene fra de børsnoterte selskapene, som danner grunnlaget for aksjekursenes retning. Hvorvidt renteoppgangen er av teknisk art eller skyldes fundamentale forhold, er ikke gitt. Inflasjonspresset, som er en underliggende faktor i denne sammenhengen, har steget i perioden, men såfremt vekstimpulsene ikke svinner hen, bidrar dette til å holde situasjonen under kontroll. Stigende inflasjon og fallende vekst er en økonomisk kombinasjon som er uheldig for aksjemarkedet, men foreløpig er vi ikke der.

Denne uken har aksjemarkedene slitt med å finne retningen, bortsett fra de europeiske. Den norske børsen topper for øvrig listene, med en oppgang på over to prosent. Med andre ord har ikke renteoppgangen i USA skremt den jevne investoren. At Oslo Børs topper listene skyldes i all hovedsak børsens særegne sammensetning. Oslo Børs er tungt vektet mot energi (olje og gass) og råvarer. Stigende inflasjonspress globalt drives ofte av nettopp økte råvarepriser. Dermed fungerer den norske børsen tidvis som en naturlig sikring (hedge) mot inflasjon, i motsetning til de teknologitunge indeksene på Wall Street, som er ekstremt følsomme for endringer i lange renter.

Børsene i Asia falt for øvrig i natt, etter svak utvikling på Wall Street tirsdag kveld. Det er naturlig å anta at med dette bakteppet vil pilene på de fleste europeiske børser også peke nedover i dag.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 110,6 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 9,28 NOK; 9,41 SEK; 6,44 DKK og 0,86 EUR, mens 1 EUR koster: 10,8 NOK; 10,91 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 4,1 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,66).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,49 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 4472,6 (19 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.