Når tilliten svikter – og når verden finner sammen igjen

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – mandag 8 desember

• Vi tror Oslo Børs åpner flatt, eller innenfor intervallet [-0,4, 0,4]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.08 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,1 % siden Oslo Børs stengte fredag, DAX futures som er ned 0,4 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 0,1 % og USDNOK som er opp 0,2 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 0,1 prosent i snitt fredag.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) falt 0,4 poeng, til 15,4.*
    • Ulta Beauty Inc (12,7%), Moderna Inc (8,7%), Sandisk Corp (7,1%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • Paramount Skydance Corp (-9,8%), W R Berkley Corp (-5,9%), Vistra Corp (-5,1%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 endte uendret fredag, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) steg 0,4 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) falt 0,2 poeng, til 15,8.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er uendret i snitt mandag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Denne uken, og kanskje også de resterende ukene av 2025, vil i stor grad dreie seg om utfallet av rentemøtet i Federal Reserve. Aksjemarkedene forventer et rentekutt, kombinert med signaler om flere kutt i 2026. Sannsynligheten er høy, og derfor er store deler av dette allerede priset inn. Slik fungerer markeder: De reagerer ikke på hendelser, men på avvik fra forventninger.

Denne dynamikken er krevende for investorer som lar seg styre av dag-til-dag-bevegelser. Men for langsiktige investorer er den også en påminnelse om en enkel sannhet: Tiden nøytraliserer støy. Det er ikke de kortsiktige svingningene som bærer avkastningen, men den langsiktige verdiskapingen som oppstår gjennom produksjon, innovasjon og menneskelig samhandling.

Akkurat samhandling er kanskje det som oppleves mest utfordrende i 2025. Geopolitisk uro, regionale blokker og svekket koordinering har gjort verdensøkonomien mer fragmentert enn på flere tiår. Når tilliten mellom mennesker og nasjoner svekkes, øker behovet for å søke sikkerhet. Det er derfor gull og sølv har hatt en av sine sterkeste perioder i nyere tid: Edelmetaller krever ingen fremtidig tillit for å ha verdi. De står der som en forsikring når alt annet skjelver.

Men dette reiser et større spørsmål – et som sjelden stilles i en verden som er mest opptatt av krisene her og nå: Hva skjer med prisene på edle metaller den dagen verden finner sammen igjen?

For historien viser at selv etter perioder med dype brudd, finner mennesker tilbake til samarbeid. Tillit gjenoppstår, handelsstrømmer åpnes, innovasjon akselererer og kapital søker igjen mot vekst i stedet for trygghet. I et slikt scenario er det ikke gitt at gull og sølv vil være de store vinnerne. Det er realøkonomien som tar stafettpinnen videre når mistillit gradvis erstattes av koordinert vekst.

For investorer bør dette være en strategisk påminnelse: Det som stiger på mistillit, kan falle på samarbeid. Det som taper på uro, kan vinne på gjenoppbygging.

Vi står midt i en tid hvor makroøkonomien fremstår som skjør, og hvor markedsreaksjonene i stor grad drives av forventninger. Likevel er dette også en tid for å løfte blikket. Markeder prissetter fremtiden, men ofte bare den fremtiden de klarer å forestille seg. Det er når forventningene blir snevre og pessimistiske at langsiktige investorer får sine største muligheter.

Så mens verden venter på Federal Reserve denne uken, og mens edle metaller stiger på global uro, er det verdt å stille seg det mest langsiktige – og kanskje mest kontrære – spørsmålet av alle: Hvordan posisjonerer vi oss ikke bare for tiden vi frykter, men for tiden vi håper skal komme?

I ånden til Charlie Munger

Denne morgenrapporten er skrevet i ånden til Charlie Munger – en som, sammen med Warren Buffett, har formet meg gjennom flere tiår til den investoren og tenkeren jeg er i dag. Munger lærte oss at klarhet slår kompleksitet, at tålmodighet er en superkraft, og at bredde i innsikt er et av få varige konkurransefortrinn. Det er med den tankegangen jeg forsøker å forstå verden, og det er med den ånden jeg skriver til dere i dag: Tenk bredt, tenk langsiktig, og la fornuft og nysgjerrighet være kompasset, alltid.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 63,9 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 10,1 NOK; 9,38 SEK; 6,41 DKK og 0,86 EUR, mens 1 EUR koster: 11,8 NOK; 10,94 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,57 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,15).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,26 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 4213,1 (3 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.