Mediebildets hysteri i all-time high?

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllendedisclaimer.

Morgenrapport – mandag 10 mars.

• Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,2%, eller innenfor intervallet [-0,2, 0,6]%

Vår spådom som er utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.33 i dag, er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 0,2 % siden Oslo Børs stengte fredag, DAX futures som er opp 0,3 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 2,1 % og USDNOK som er opp 0,4 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i spådommen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 18 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 0,6 prosent i snitt fredag.
  • Broadcom Inc (8,6%), Skyworks Solutions Inc (8,5%), Walgreens Boots Alliance Inc (7,5%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
  • Hewlett Packard Enterprise Co (-12%), Cooper Companies Inc (-6,6%), Costco Wholesale Corp (-6,1%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 endte ned -0,5 prosent fredag, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) falt -0,3 prosent i snitt.
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned -0,3 prosent i snitt mandag morgen.

Markedets toleranse

Hvem tåler mest? Rentene faller i USA, vekstimpulsene tar seg opp i Europa, dollaren svekkes, og handelskonfliktene hardner til. I dette landskapet er det ikke nødvendigvis de sterkeste som overlever, men de mest tilpasningsdyktige. Spørsmålet er: hvem tåler høyest trykk og temperatur?

De beste investorene forstår at markedsdynamikken sjelden er et produkt av en enkelt faktor. Det er i samspillet mellom økonomiske realiteter, psykologiske drivere og politiske beslutninger at de store trendene formes. De siste ukene har vært en levende illustrasjon av dette samspillet.

Mediebildets hysteri

Rentene i USA har falt, både i den korte og lange enden. Samtidig har vekstimpulsene i Eurosonen tatt seg betydelig opp, og flere ledende børsindekser i Europa har steget til all-time high. Mens europeiske markeder blomstrer, er det hovedsakelig de amerikanske selskapene som har slitt – spesielt de små og mellomstore. Dette sier oss noe viktig: Mens de store institusjonene fortsatt navigerer trygt, er det de mer sårbare segmentene av økonomien som først merker presset fra økte finansieringskostnader og geopolitisk usikkerhet.

Likevel bør vi spørre oss: Er markedet virkelig så skjør som nyhetsbildet antyder? VIX-indeksen, ofte kalt fryktindeksen, har riktignok steget, men langt fra de ekstreme nivåene vi har sett tidligere. Samtidig er mediebildet på all-time high i sin dekning av økonomisk usikkerhet. En intelligent investor må derfor skille mellom reell markedsrisiko og den følelsesmessige responsen nyhetsstrømmen skaper.

Termodynamikk og markedets naturlover

En av de mest undervurderte innsiktene i finans er at økonomiske, politiske og personlige prosesser følger de samme grunnleggende prinsippene som naturvitenskapen. Termodynamikk – samspillet mellom temperatur og trykk – styrer ikke bare fysikkens lover, men også markedets puls. Hvem tåler mest trykk og høyest temperatur? Er det Trump? Er det Musk? Er det USA, Europa, Canada, Mexico eller Kina?

Historien viser at den som best tilpasser seg ekstreme forhold, vinner i det lange løp. Warren Buffett har gjennom sitt livslange studium av markeder utviklet en robusthet få andre kan matche. Hans evne til å holde hodet kaldt, mens andre lar seg rive med av frykt eller grådighet, er et forbilde for enhver investor. Det store spørsmålet er: Hvor mye tåler vi? Og hvor mange av dagens markedsaktører har bygget den mentale styrken som kreves for å holde hodet kaldt gjennom turbulente tider?

Handelskrigens paradoks og dollarfallets implikasjoner

Trump fortsetter å presse sine handelspartnere med hard tollpolitikk, og mange ser dette som en ren ulempe for verdensøkonomien. Men la oss se nærmere på de faktiske konsekvensene. En av de viktigste utviklingene de siste månedene har vært en markant svekkelse av dollaren. Dette er i seg selv et økonomisk paradoks: Presset på handelspartnerne burde i teorien styrke dollaren som en trygg havn, men i praksis har det motsatte skjedd.

Dette gir noen interessante implikasjoner. En svakere dollar gir USA konkurransefortrinn i eksportmarkedene, samtidig som den reduserer byrden for fremvoksende økonomier med dollarbasert gjeld. Dette kan skape en mer balansert global vekst enn mange frykter. Den dyktige investoren ser derfor forbi de umiddelbare narrativene i nyhetsbildet og fokuserer på de underliggende mekanismene som driver markedet.

Markedet som en refleksjon av langsiktig rasjonalitet

Når man ser på det store bildet, er det fristende å konkludere med at aksjemarkedet i dag oppfører seg mer rasjonelt enn nyhetsstrømmen skulle tilsi. Det er en viktig lærdom i seg selv. Det er også en påminnelse om at markedet, i likhet med naturen, alltid søker likevekt. Store svingninger i temperatur og trykk kan skape kortsiktig turbulens, men de fundamentale lovene forblir uendret.

For investorer, politikere og beslutningstakere betyr dette én ting: Evnen til å forstå samspillet mellom økonomi, psykologi og politikk er avgjørende. Å la seg rive med av mediehysteriet vil alltid være en kostbar feil. I stedet bør vi studere de virkelige drivkreftene bak markedets bevegelser og lære av dem.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 69,8 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 10,86 NOK; 10,09 SEK; 6,89 DKK og 0,92 EUR, mens 1 EUR koster: 11,8 NOK; 10,93 SEK og 7,46 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,98 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,28).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,33 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 2910,8 (1 % fra all-time high).

Konklusjon

Dagens markeder tester vår evne til å tenke kritisk og handle rasjonelt. Rentenedgangen i USA, vekstimpulsene i Europa, den svekkede dollaren og VIX-indeksens moderate oppgang – alt dette peker på en økonomi i balanse, ikke i krise. Den som klarer å se gjennom støyen og forstå de grunnleggende mekanismene, vil ikke bare overleve, men trives i dette klimaet. Det er tid for å tenke langsiktig, handle disiplinert og, fremfor alt, holde hodet kaldt.

Inspirasjon fra termodynamikkens lover

En av mine mange favorittbøker er, Thermodynamics: Four Laws that Move the Universe. Denne boken illustrerer hvordan de fire grunnleggende lovene i termodynamikk styrer naturen. Leser du den mange nok ganger kan dens lære også kan brukes som en metafor for økonomiske og finansielle prosesser. Ved å forstå hvordan energi og entropi fungerer i fysiske systemer, kan vi også lære mye om kapitalstrømmer, markedsdynamikk og investoratferd. PS! denne boken leser jeg en gang i kvartalet.

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.