Markedet håper på den perfekte balansen

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – torsdag 12 februar

• Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,3%, eller innenfor intervallet [-0,1, 0,7]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.00 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 0,7 % siden Oslo Børs stengte onsdag, DAX futures som er opp 0,4 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 0,4 % og USDNOK som er ned 0,3 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt 0,2 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) steg 0,4 poeng, til 17,8.*
    • Generac Holdings Inc (17,9%), Sandisk Corp (10,7%), Micron Technology Inc (9,9%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • CBRE Group Inc (-12,2%), Leidos Holdings Inc (-11,2%), Robinhood Markets Inc (-8,9%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 steg 0,1 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 0,2 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) flatt 0 poeng, til 18.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,4 prosent i snitt torsdag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Økonomiske nøkkeltall og markedsutsikter

Månedens viktigste makrotall (US Nonfarm Payrolls) overrasket positivt og viste at aktiviteten i økonomien fortsatt er solid. I januar ble det skapt 130 000 nye jobber utenfor jordbrukssektoren i USA, samtidig som arbeidsledigheten endte på 4,3 prosent. Arbeidsmarkedet fremstår dermed fortsatt robust.

For aksjemarkedene er imidlertid ikke sterk jobbvekst i seg selv nok. Et stramt arbeidsmarked kan over tid føre til høyere lønnsvekst. Økt lønnspress kan igjen bidra til høyere inflasjon, særlig innen tjenester. Derfor blir fredagens inflasjonstall avgjørende for den videre markedsutviklingen.

Investorene, både i USA og Europa, forholdt seg relativt rolige etter publiseringen, trolig fordi fokuset allerede har flyttet seg mot prisveksten i amerikansk økonomi. Dersom inflasjonstallene kommer inn på eller under forventningene, kan vi få det som ofte omtales som et «Goldilocks»-scenario – en situasjon der økonomien vokser i et tempo som er sterkt nok til å støtte inntjeningen, men ikke så høyt at det skaper nytt inflasjonspress.

Samtidig kan de betydelige investeringene i kunstig intelligens (AI) på lengre sikt påvirke denne dynamikken. Økt automatisering og effektivisering kan bidra til lavere kostnader og dermed dempe prispresset i flere bransjer. I så fall kan produktivitetsvekst motvirke noe av inflasjonseffekten fra et stramt arbeidsmarked. Men dersom effektiviseringen samtidig fører til svekket etterspørsel etter arbeidskraft, kan det få negative konsekvenser for sysselsettingen.

Oppsummert peker tallene mot en amerikansk økonomi som fortsatt er robust. Den videre retningen for aksjemarkedene vil i stor grad avgjøres av om inflasjonen viser tegn til å avta – eller om et sterkt arbeidsmarked igjen begynner å presse prisveksten oppover.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 69,6 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 9,48 NOK; 8,89 SEK; 6,3 DKK og 0,84 EUR, mens 1 EUR koster: 11,2 NOK; 10,55 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,51 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,18).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,32 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 5074,1 (8 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.