Kan oljesektoren få en ny og uventet renessanse?

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – onsdag 24 september

• Vi tror Oslo Børs åpner ned 0,1%, eller innenfor intervallet [-0,5, 0,3]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.03 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,4 % siden Oslo Børs stengte tirsdag, DAX futures som er ned 0,5 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 0,1 % og USDNOK som er opp 0,2 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt 0,5 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) steg 0,5 poeng, til 16,6.*
    • Halliburton Co (7,3%), McKesson Corp (6,4%), Texas Pacific Land Corp (6,2%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • Generac Holdings Inc (-10,3%), Vistra Corp (-6,3%), Synopsys Inc (-4,8%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 steg 0,3 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 0,5 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) falt 0,2 poeng, til 16,6.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned 0,1 prosent i snitt onsdag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Oljesyklusen møter AI-revolusjonen

Oljeaksjene ledet an både i Europa og USA i går, drevet av stigende oljepriser. Etter en lengre periode med svak utvikling minner dette oss om hvor syklisk oljesektoren er – og hvor avgjørende det er å forstå dynamikken som driver den.

En syklus på 7–10 år

Historisk har oljesykluser strukket seg over 7–10 år fra topp til bunn. Mønsteret er velkjent:

• På toppene: høy oljepris, sterk kontantstrøm og stor investeringsvilje. Nye prosjekter settes i gang, OPEC pumper mer olje, og optimismen driver aksjekursene opp.
• I nedturene: overkapasitet møter svakere global vekst. Prisene faller, investeringsbudsjettene kuttes og marginene svekkes.
• I bunnfasen: lave priser, dype kostnadskutt og bred pessimisme. Nettopp her legges grunnlaget for neste opptur, når underinvesteringer strammer til tilbudet.

Varigheten varierer, men ofte tar det 3–5 år fra toppen til bunnen er nådd. Oppgangsfasene kan vare lengre, særlig når global vekst skyter fart.

En ny drivkraft: AI og datasentre

Denne gangen kan syklusen utvikle seg annerledes. Tradisjonelt har oljemarkedet vært styrt av to faktorer: global BNP og OPECs evne til å regulere produksjon. Nå står vi foran en ny, strukturell driver: den eksplosive veksten i kunstig intelligens og datasentre.

AI krever enorm regnekraft. De gigantiske datasentrene som bygges for å levere denne kapasiteten, vil bli betydelige energiforbrukere. Det innebærer at energitilgang – ikke kapital eller teknologi – kan bli den største knappheten i den neste globale investeringssyklusen. I dette bildet kan oljesektoren få en helt ny strategisk rolle, ettersom få andre energikilder kan levere volum i samme skala på kort sikt.

Implikasjoner for investorer

For investorer betyr dette at oljesektoren fortsatt er syklisk, men at neste syklus kan bli både kortere, mer intens og potensielt langt mer lukrativ enn tidligere. Underinvesteringene vi ser i dag kan raskt slå ut i knapphet dersom AI-revolusjonen skyter fart i det tempoet mange forventer.

• Langsiktige investorer kan se oljesektoren som en hedge mot energiknapphet og et strukturelt etterspørselsskift.
• Sykliske investorer bør følge nøye med på signalene fra OPEC og globale vekstprognoser, men også på utviklingen i datasenterkapasitet.
• Defensive investorer kan posisjonere seg i integrerte oljeselskaper med solid balanse, som kombinerer eksponering mot oljeprisen med investeringer i fornybar energi.

Konklusjon

Oljesyklusen har alltid handlet om å forstå rytmen mellom tilbud og etterspørsel. Men i møtet med AI-revolusjonen kan denne rytmen endres fundamentalt. For investorer ligger det et stort potensial i å se hvordan en klassisk syklisk sektor nå møter en ny æra med eksplosivt energibehov.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 67,6 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 9,9 NOK; 9,34 SEK; 6,32 DKK og 0,85 EUR, mens 1 EUR koster: 11,7 NOK; 11,03 SEK og 7,46 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,58 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,1).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,37 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 3769,3 (All-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.