IPO-markedet ligger nede – men kan bli neste store trigger

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – tirsdag 9 september.

• Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,3%, eller innenfor intervallet [-0,1, 0,7]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.09 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 0,1 % siden Oslo Børs stengte mandag, DAX futures som er opp 0,1 %, oljeprisen (Brent Blend) som er opp 0,8 % og USDNOK som er ned 0,1 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har eierinteresser i følgende selskaper nevnt i denne rapporten; Take-Two Interactive Software Inc.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 0,3 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) falt 0,1 poeng, til 15,1.*
    • Take-Two Interactive Software Inc (3,8%), Uber Technologies Inc (3,7%), Live Nation Entertainment Inc (3,7%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • CVS Health Corp (-4,8%), Brown-Forman Corp (-4,6%), Norwegian Cruise Line Holdings Ltd (-4,4%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 steg 0,5 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 0,2 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) falt -0,8 poeng, til 16,9.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,2 prosent i snitt tirsdag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Stemningen er god – men hvor lenge varer festen?

Stemningen i de globale aksjemarkedene er fortsatt positiv, drevet av sterk kursutvikling gjennom lengre tid. Flere børser i Europa, USA og Asia har satt nye rekorder i år. Spørsmålet er imidlertid hvorvidt optimismen kan holde seg gjennom de tradisjonelt volatile høstmånedene.

Resultatsesongen for 2. kvartal, som nå nærmer seg slutten, har vist solide tall: inntjeningen har holdt seg oppe, og flere selskaper rapporterer gode vekstutsikter til tross for betydelig geopolitisk usikkerhet. Dette har gitt et viktig fundament for videre kursstøtte.

På den annen side har markedet for kapitalinnhenting og børsintroduksjoner vært svakt over lengre tid, preget av høyere renter og mer selektive investorer. Aktiviteten i primærmarkedet fremstår derfor som en kontrast til styrken i sekundærmarkedet. Antallet større nynoteringer i 2025 har vært begrenset, men flere er på vei. Mest oppmerksomhet rettes mot svenske Klarna, som debuterer på børs i USA i morgen – en notering som kan bli en temperaturmåler for hele IPO-markedet.

Renaissance Capital’s IPO ETF (NYSE: IPO), som speiler utviklingen i nylig børsnoterte selskaper, er opp nær 30 prosent (målt i USD) de siste 12 månedene. Likevel ligger ETFen fortsatt 33 prosent under toppen fra pandemien, da rentene var nær null. Dette illustrerer hvor sensitivt IPO-markedet er for makroforhold.

Analytisk vurdering:

• Sekundærmarkedet (etablerte selskaper) viser styrke, støttet av solid inntjening.
• Primærmarkedet (IPO-er og emisjoner) er derimot hemmet av høyere kapitalkostnader.
• Klarnas notering kan fungere som en “lakmustest” for investorviljen i vekstsegmentet.
• Rentenivået er den klart viktigste faktoren å følge fremover, ettersom det direkte påvirker appetitten for nye emisjoner og verdsettelsen av vekstselskaper.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 66,5 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 9,99 NOK; 9,35 SEK; 6,35 DKK og 0,85 EUR, mens 1 EUR koster: 11,8 NOK; 11,01 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,5 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,06).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,35 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 3656,6 (All-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.