Slik får du krypto-eksponering i pensjonen din

Vi får jevnlig spørsmål fra (unge) kunder om de kan investere pensjonskontoen i bitcoin og andre kryptovalutaer. Svaret er nei. Men det er tillatt å investere i aksjefond og ETFer som investerer i selskaper som driver med krypto- og blokkjede-teknologi.

Pensjon er fremtidig lønn, som du skal leve av når du blir pensjonist. Derfor har myndighetene satt visse krav til hvordan jobb-pensjonen (pensjonskontoen) kan investeres, spesielt med tanke på risikospredning. Enkeltaksjer er ikke tillatt. Ei heller finansielle instrumenter som følger verdiutviklingen til bitcoin eller en annen kryptovaluta. Pensjonen skal investeres i en investeringsportefølje eller fond (se § 3-4 i Innskuddspensjonsloven).

Vi skal komme tilbake til hvorfor det er viktig å spre sparepengene på flere selskaper, land, sektorer og aktivaklasser. Men først skal vi se på alternativene man har hvis man ønsker en viss krypto-eksponering i pensjonssparingen.

ETFer som investerer i selskaper som Coinbase og Microstrategy

På Nordnet-plattformen finnes p.t. seks ulike blockchain/krypto ETFer, og alle kan kjøpes på egen pensjonskonto – se listen under. ETF står for Exchange Traded Fund eller børsnotert fond på norsk. Disse kan kjøpes og selges på sekundet, som en aksje. ETFene er børsnoterte og handles på Xetra-børsen i Tyskland.

Alle disse blockchain ETFene er UCITS- fond. Det betyr at de tilfredsstiller det europeiske UCITS-regelverket for verdipapirfond. Her er det blant annet krav til en viss riskospredning i fondene, som ofte kalles 5/10/40-regelen. Denne regelen sier at ingen posisjoner kan være større enn 10 prosent av fondets verdi, og posisjoner over 5 prosent kan ikke summeres til mer enn 40 prosent.

Blockchain/krypto ETFer er i Morningstar-kategorien «bransjefond teknologi». Selskaper som går igjen på topp 10-listen i porteføljene til disse blockchain ETFene er for eksempel:

• Coinbase – en stor krypto-handelsplattform i USA.
• Microstrategy – et amerikansk teknologiselskap som har brukt mye av selskapets kapital til å investere i bitcoin. Selskapet eier 226.000 bitcoin, til en verdi på ca 15 mrd dollar, mens selskapets børsverdi er ca 24 mrd dollar (tall per 26.6.24)
• Bitfarms – et canadisk krypto-mining-selskap.

Sterk avkastning siste år, negativ siste tre år

I likhet med de fleste spisse sektorfond/tematiske fond, svinger verdien langt mer enn et bredt globalt indeksfond. La oss se på historisk avkastning for disse seks blockchain/krypto ETFene:

• Siste måned (med børsuro i Japan og for tek-selskaper USA) har disse seks ETFene falt med mellom 12 og 23 prosent, målt i euro. Til sammenligning har et globalt indeksfondfalt ca tre prosent, målt i euro. (Alle avkastningstall er per 16.8.24)
• Siste 12 måneder har avkastningen vært sterk – mellom 23 og 42 prosent målt i euro. Det er noe bedre enn et globalt indeksfond, som har gitt ca 22 prosent målt i euro (som også er meget sterkt).
• Siste tre år har imidlertid avkastningen vært negativ på de to ETFene med minst tre års historikk: Mellom minus syv og minus 25 prosent annualisert avkastning. Til sammenligning har et globalt indeksfond gitt en positiv annualisert avkastning på ni prosent målt i euro siste tre år.
• Siste fem år: Kun én ETF, Invesco CoinShares Global Blockchain UCITS ETF, har 5 års historikk, og den er sterk: 17 prosent annualisert avkastning målt i euro, sammenlignet med 13 prosent for globalt indeksfond.

Avkastningstallene over viser at disse blockchain ETFene svinger betydelig mer enn et bredt globalt aksjefond. Riskonivået ligger på høye 6 av 7, noe som er vanlig for spisse og risikable bransjefond. Dette er det viktig å være klar over dersom du vurderer å investere.

Årlige forvaltningskostnader i disse ETFene er moderate, mellom 0,3 og 0,65 prosent årlig. Kurtasje ved kjøp og salg (normal: 0,1 %, min 99 kr) samt valutavekslingsgebyr (0,25 prosent) kommer i tillegg.

Nedenfor kan du se en liste over de seks ETFene, med kostnader og historisk avkastning. En oppdatert liste med dagens avkastningstall kan du se her – klikk.

Hvilken av disse ETFene du bør velge, er det vanskelig å svare på. Du bør sammenligne historisk avkastning, risiko / svingninger, kostnader, porteføljesammensetning, og evt andre faktorer du mener er relevante. Et tips er at ETFer og fond med mer enn tre års historikk har nøkkeltall for risikojustert avkastning, som måles med Sharpe ratio. De finner du ved å klikke deg inn på «detaljer» inne på produktsiden. Her finner du også mål for risiko / svingninger, som måles med standardavvik.

Følger ikke bitcoin-kursen

I grafen under kan du se avkastningen i euro til Invesco CoinShares Global Blockchain UCITS ETF Acc (BNXG) siste fem år sammenlignet med Bitcoin XBTE, som er et tracker-sertifikat som har et mål om å følge bitcoinkursen 1:1, minus en årlig kostnad på 2,5 prosent.

De siste fem årene har blockchain-ETFen steget med ca 116 prosent akkumulert (per 16.8.24), mens bitcoin tracker-sertifikatet har steget med hele 440 prosent (!), målt i samme valuta (euro). Som du ser svinger bitcoinkursen mye mer enn blockchain-ETFen, men de svinger relativt mye i takt. I 2022 falt Bitcoin XBTE med hele 66 prosent, mens blockchain-ETFen falt med 47 prosent. I 2023 steg Bitcoin XBTE med 186 prosent, mens blockchain-ETFen steg 73 prosent.

Husk på å spre pensjonspengene over hele verden

Stort sett alle finansrådgivere og pensjonsforvaltere anbefaler å ha en bred, diversifisert, global pensjonsportefølje. Unge personer bør ha en høy aksjeandel, minst 80 prosent, og 20 prosent renter.

Med en diversifisert portefølje vil du normalt få en god langsiktig risikojustert avkastning.

Når det er sagt, kan det være fornuftig å ha noen spisse investeringer som krydder og supplement i en portefølje – såfremt du er interessert i aksjer, fond og investeringer – og har et mål om å slå indeksen.

Dette kalles for «kjerne-satellitt-strategi», hvor kjernen er brede globale porteføljer, typisk et globalt aksjeindeksfond. Satelittene er mer risikable investeringer, som bransjefond, temafond eller landfond. Det er ulike meninger om optimal vekting mellom kjerne og satellitt. De fleste anbefaler mellom 70 og 90 prosent kjerne og 10–30 prosent satellitt.

I en slik satellitt-portefølje kan en blockchain-ETF passe inn, i likhet med for eksempel et fornybarfond eller et India-fond.

Tips: Rebalanser porteføljen

En vanlig strategi er å rebalansere en pensjonsportefølje med jevne mellomrom – det vil si å nullstille vektene til fondene/investeringene etter bestemte regler. Dette gjør de aller fleste pensjonsforvaltere med deres standard pensjonsporteføljer. Jo mer risikable investeringer, og jo mindre investeringene svinger i takt, dess viktigere er det å rebalansere. Som vi så av avkastningshistorikken, svinger disse blockchain-ETFene langt mer enn et globalt indeksfond. Rebalansering vil derfor være ekstra viktig fra et portefølje-synspunkt.

Har du derimot en ståltro på at alt innenfor blokkjede-teknologi og krypto skal til himmels, vil neppe en rebalanserings-strategi være aktuelt. Men da tar du en langt høyere risiko i din langsiktige sparing.

Historisk avkastning er ikke en garanti for fremtidig avkastning. Finansielle verdipapirer kan både øke og minke i verdi, og det er en risiko for at du ikke får tilbake pengene du har investert.

Dette innlegget ble først publisert 28. juni 2024, og ble sist oppdatert 16. august 2024.