Når institusjonene vakler

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – fredag 30 mai

• Vi tror Oslo Børs åpner ned 0,4%, eller innenfor intervallet [-0,8, 0]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.56 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,3 % siden Oslo Børs stengte onsdag, DAX futures som er ned 0,7 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 2 % og USDNOK som er ned 0,1 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i spådommen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 0,4 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility falt 0,1 poeng, til 19,2.
    • VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.
  • Nordson Corp (6,8%), Biogen Inc (4,1%), Fair Isaac Corp (4%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
  • HP Inc (-8,3%), Best Buy Co Inc (-7,3%), Arista Networks Inc (-6,9%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 endte ned 0,6 prosent onsdag, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) falt 0,7 prosent i snitt.
  • VIX-indeksen – EUROSTOXX 50 Volatility index, falt -0,3 poeng, til 19.
    • VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned -0,7 prosent i snitt fredag morgen.

Trumps hardkjør når det gjelder tollsatser overfor sine handelspartnere møtte i går rettslig motstand. Hvorvidt den amerikanske presidenten faktisk har mandat til å føre en global handelskrig – på de premissene han selv har valgt – er i ferd med å bli det store konstitusjonelle spørsmålet i Washington. Utfallet vil etter alt å dømme måtte avgjøres i Høyesterett.

Men mens jurister og politikere nå forbereder seg på en langdragende prosess om maktfordeling og rettspraksis, finnes det én gruppe som allerede nå bør ha en tydelig strategi: investorene.

Når institusjonene vakler, må investorene stå støtt

Det er i slike øyeblikk av institusjonell usikkerhet at det blir ekstra viktig å holde hodet kaldt. Handelsavtaler revideres, gamle allianser utfordres, og nytt regelverk kommer på tegnebordet. Likevel er det viktig å huske: slike endringer er del av en dypere, strukturell utvikling – ikke bare resultat av én presidents retorikk eller temperament.

Investorens viktigste kapital i slike perioder er derfor ikke nødvendigvis kontanter eller diversifisering – men evnen til å forstå hva som skjer under overflaten.

Fra konflikt til systemforbedring

Uansett utfall i amerikansk rettsvesen, vil dagens globale handelsregler – før eller siden – måtte forbedres. Ikke nødvendigvis fordi noen ønsker det, men fordi kompleksiteten i det globale handelssystemet krever det. Når verdikjeder, teknologiske standarder og politiske interesser veves stadig tettere sammen, vil også reglene som skal holde systemet i balanse måtte utvikles.

Slike prosesser kan virke kaotiske på kort sikt. Men i et lengre perspektiv er de ofte dypt rasjonelle. Historien er full av eksempler: Bretton Woods, WTO, NAFTA og senere USMCA – alle ble til i kjølvannet av kriser og konflikter. Og alle representerte steg i retning av mer forutsigbare, rettferdige og funksjonelle systemer.

Entropi og systemisk nødvendighet

I naturen er entropi et mål på uorden. I samfunn og økonomi kan man bruke begrepet for å beskrive hvordan systemer naturlig sklir mot kaos – med mindre de kontinuerlig justeres og forbedres. Det globale handelssystemet er intet unntak.

Trumps konfrontasjoner tvinger frem en debatt mange lenge har unngått: fungerer reglene vi har, i den virkeligheten vi befinner oss i? Når det gamle ikke lenger gir mening, oppstår rom for nytenkning – og i beste fall, forbedring.

Risiko, reform og rasjonalitet

Det er naturlig å føle uro når gamle systemer utfordres. Men investorens oppgave er ikke å reagere følelsesmessig, men rasjonelt. Det betyr å forstå at rettslige prosesser, politiske forhandlinger og økonomisk konflikt også er en del av den kreative destruksjonen som driver verden fremover.

Vi står kanskje foran en mer fragmentert verden i det korte bildet. Men i det lange løp kan disse prosessene bidra til et mer robust, rettferdig og moderne globalt system – til gunst for alle aktørene.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 63 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 10,14 NOK; 9,58 SEK; 6,57 DKK og 0,88 EUR, mens 1 EUR koster: 11,5 NOK; 10,87 SEK og 7,46 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,95 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,42).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,32 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 3294,3 (4 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.