Kongsberg Gruppen i fokus: Finansiell optimalisering eller industrielt tap?

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – torsdag 23 april

• Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,1%, eller innenfor intervallet [-0,3, 0,5]%.

Morgenrapporten er utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.19 i dag, og er ment for læringsformål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,6 % siden Oslo Børs stengte onsdag, DAX futures som er ned 1,2 %, oljeprisen (Brent Blend) som er opp 3 % og USDNOK som er opp 0,3 %.

Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 20 år, men han kan gjøre feil. Roger Berntsen har eierinteresser i følgende selskaper nevnt i denne rapporten; Kongsberg Gruppen.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 1 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) falt 0,6 poeng, til 18,9.*
    • GE Vernova Inc (13,7%), Masco Corp (10,8%), Boston Scientific Corp (9%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • TE Connectivity PLC (-9,1%), Equifax Inc (-7,2%), Fair Isaac Corp (-6,4%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 falt 0,3 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte ned 0,1 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) falt -0,8 poeng, til 23,4.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned 0,6 prosent i snitt torsdag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Impulsene fra Asia i natt er svake; dermed er det ingen drahjelp å få derfra i dag. Det er for øvrig oljeprisen, som igjen har steget over 100 dollar per fat, som er den tyngste faktoren i markedet. Såfremt den geopolitiske situasjonen i Midtøsten forblir som den er, vil oljeprisen etter alt å dømme forbli høy og volatil. Resultatsesongen er også ventet å prege verdens børser i dag.

En annen hendelse som vil kunne prege handelen her hjemme, er Kongsberg Gruppen, som i dag handles som to selskaper. I fjor besluttet styret å splitte selskapet i to, der selskapets maritime divisjon (Kongsberg Maritime) skilles ut som et eget selskap og handles under tickeren KMAR. Forsvarsdivisjonen, som har vokst betydelig de senere årene, fortsetter under tickeren KOG.

Kongsberg Gruppen har, sammen med svenske SAAB, vært en av de mest populære aksjene blant privatinvestorer de siste årene. Det er naturlig å anta at appetitten for disse selskapene vil være stor også i tiden fremover. Hvorvidt Kongsberg Gruppens fisjon vil gagne eierne over tid, er et annet spørsmål. Normalt deler selskaper seg opp for å synliggjøre verdier dersom utviklingen i den overordnede driften har vært svak over lengre tid. For Kongsberg Gruppen har situasjonen derimot vært motsatt.

Tidligere var det den maritime delen som holdt trykket i selskapet oppe; i dag er det forsvarsdivisjonen som gjør det. Slike trender går i lange sykluser og bidrar til intern stabilitet der divisjonene og menneskene som utgjør disse, kan løfte hverandre over tid. Ved å fjerne denne diversifiseringen øker man den spesifikke risikoen for hver enkelt enhet. Den aller største risikoen er at den langsiktige innovasjonskraften blir skadelidende på bekostning av kortsiktig aksjonærverdi. Det er en klassisk konflikt mellom finansiell optimalisering og industriell synergi.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 103,3 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 9,3 NOK; 9,23 SEK; 6,39 DKK og 0,85 EUR, mens 1 EUR koster: 10,9 NOK; 10,81 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,81 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,32).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,38 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 4706,8 (15 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.