Fra atomforhandlinger til tollsjokk

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – mandag 23 februar

• Vi tror Oslo Børs åpner ned 0,2%, eller innenfor intervallet [-0,6, 0,2]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.20 i dag, og er ment for læringsformål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,4 % siden Oslo Børs stengte fredag, DAX futures som er ned 0,5 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 0,5 % og USDNOK som er ned 0,1 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har eierinteresser i følgende selskaper nevnt i denne rapporten; CrowdStrike Holdings Inc.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 0,5 prosent i snitt fredag.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) falt 1,1 poeng, til 19,1.*
    • Corning Inc (7,3%), Comfort Systems USA Inc (6,5%), Ciena Corp (5,2%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • Akamai Technologies Inc (-14,1%), CrowdStrike Holdings Inc (-7,9%), Oracle Corp (-5,4%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 steg 0,8 prosent fredag, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 0,5 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) falt 1,3 poeng, til 18,7.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,7 prosent i snitt mandag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Forrige uke handlet i hovedsak om Iran og USAs forsøk på å få på plass en ny atomavtale, med mål om å hindre Iran i å utvikle atomvåpen. Fredag kveld endret imidlertid nyhetsbildet seg brått. Amerikansk høyesterett slo fast at Trumps tollkrig mot en rekke land var ulovlig, med henvisning til IEEPA. Utfallet var i stor grad ventet.

IEEPA (International Emergency Economic Powers Act) er en amerikansk lov fra 1977 som gir presidenten fullmakt til å regulere handel og finansielle transaksjoner dersom det erklæres en nasjonal krise knyttet til en utenlandsk trussel mot USAs sikkerhet eller økonomi. Loven brukes ofte som grunnlag for sanksjoner og midlertidige handelstiltak. Samtidig er den omstridt når den benyttes bredt i handelspolitikken, fordi det i utgangspunktet er Kongressen som har tollmyndigheten.

Trump responderte raskt. Han innførte umiddelbart en generell toll på 10 prosent på all global handel. Allerede dagen etter ble satsen hevet til 15 prosent. Siden dette er en presidentordre, gjelder tiltaket i inntil 150 dager før Kongressen må ta stilling til om det skal videreføres.

Reaksjonene i markedene har foreløpig vært nøkterne. De asiatiske børsene lot seg i liten grad påvirke av de nye, midlertidige tollsatsene. Om europeiske investorer vil reagere på samme måte, gjenstår å se.

Mer overordnet er det ofte klokt å la store nyheter og plutselige sjokk få tid til å synke inn før man handler. Et døgn eller to med refleksjon kan være verdifullt. Dette gjelder i de fleste situasjoner – så lenge liv og helse ikke står på spill. De viktigste beslutningene, særlig de store og langsiktige, tas som regel best etter en god natts søvn. For investorer betyr det ofte at det beste grepet er å gjøre ingenting. Over tid er det nettopp tiden i markedet som skaper avkastning gjennom verdiskaping.

I møte med politisk støy og brå kursendringer bør første prinsipp være disiplin. Overskriftene kan være dramatiske, men det betyr ikke nødvendigvis at de økonomiske realitetene har endret seg. Midlertidige tollsatser med en varighet på 150 dager skaper usikkerhet på kort sikt, men innebærer ikke i seg selv varige strukturelle endringer – med mindre de blir gjort permanente.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 71 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 9,51 NOK; 9,02 SEK; 6,32 DKK og 0,85 EUR, mens 1 EUR koster: 11,2 NOK; 10,67 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,48 er lavere enn tiårs renten, som står i 3,09).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,28 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 5160,3 (6 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.