En ny plattform for global handel?

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – fredag 27 juni

• Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,1%, eller innenfor intervallet [-0,3, 0,5]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.31 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 0,4 % siden Oslo Børs stengte torsdag, DAX futures som er opp 0,7 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 0,4 % og USDNOK som er opp 0,3 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i spådommen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har eierinteresser i følgende selskaper nevnt i denne rapporten; Enphase Energy Inc.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 1,1 prosent i snitt i går.
  • VIX-indeksen – CBOE S&P 500 Volatility Index, falt 0,2 poeng, til 16,6.
    • VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.
  • Enphase Energy Inc (12,8%), Freeport-McMoRan Inc (6,8%), Super Micro Computer Inc (5,7%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
  • Equinix Inc (-9,6%), Fair Isaac Corp (-4,1%), Abbott Laboratories (-2,7%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 endte opp 0,1 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) steg 0,1 prosent i snitt.
  • VIX-indeksen – EUROSTOXX 50 Volatility index, falt 0,5 poeng, til 18,5.
    • VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,1 prosent i snitt fredag morgen.

S&P 500 nærmer seg ny all-time high etter en ny opptur torsdag. Det samme gjelder for den teknologitunge Nasdaq-indeksen, mens Dow Jones Industrial Average og Russell 2000 henger litt etter. Selv om Dow Jones og Russell 2000 fortsatt henger litt etter, er det tydelig at investorene igjen priser inn fremtiden med et positivt fortegn. Det skjer kort tid etter at de fleste store børsindeksene beveget seg inn i korreksjonsmodus, utløst av økt geopolitisk usikkerhet og særlig Trumps harde linje mot handelspartnere.

I dag derimot priser markedet inn at USA og dets store handelspartnere, inkludert EU og Kina, vil finne midlertidige løsninger på handelen dem imellom. Det store spørsmålet er om partene over tid kan finne en ny plattform for handel som kan erstatte WTO-rammeverket. Ifølge EU-sjef Ursula von der Leyen er det kanskje på tide å gjøre nettopp det. Uttalelsen kom i forbindelse med gårsdagens EU-toppmøte i Brussel.

En ny plattform for global handel?

Det store spørsmålet er ikke bare om en midlertidig løsning er mulig, men om verdens største økonomier faktisk er i stand til å enes om et nytt rammeverk for global handel. WTO har lenge vært under press, og det er ikke uten grunn at EU-kommisjonens leder Ursula von der Leyen nylig antydet at det kan være på tide å utvikle en ny handelsplattform.

Dersom vi står overfor begynnelsen på et nytt institusjonelt rammeverk, kan dette få dyptgripende konsekvenser for investeringsklimaet globalt – særlig innen eksporttunge sektorer, teknologi, råvarer og industri. På den annen side er det like sannsynlig at vi i stedet får en videre fragmentering av verdenshandelen, der regionale blokker – som USA, EU og Kina – bygger egne parallelle strukturer med ulike regler og standarder.

Hva betyr dette for investorer?

For investorer betyr dette at man må være ekstra våken for endringer i de langsiktige spillereglene. En ny handelsplattform eller et mer fragmentert system vil ikke bare påvirke tollsatser og logistikk – det vil også påvirke selskapers marginer, vekstmuligheter og risikobilde. Markedets optimisme kan være riktig på kort sikt, men som alltid: prisen på en aksje handler mer om fremtidig kontantstrøm enn om dagens narrativ.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 67,1 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 10,09 NOK; 9,53 SEK; 6,37 DKK og 0,86 EUR, mens 1 EUR koster: 11,8 NOK; 11,14 SEK og 7,46 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,75 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,26).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,28 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 3294,5 (4 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.