Bedre enn ventet fra Hydro

Hydro leverte bedre resultater for 2. kvartal enn mange hadde ventet, men tallene bar sterkt preg av selskapets pågående vanskeligheter i Brasil (myndighetens pålegg om nedstengning av kapasitet ved Alunorte og Paragominas etter «ulovlige» utslipp i 2018). Når det er sagt, selskapet melder om positive impulser i markedet for bokser og beholdere i aluminium («cans»). Dette er spenndende gitt at Hydro, med dets produkter, antaes å være en del av løsningen for å gjøre verdensøkonomien mer sirkulær i fremtiden. Selskapet uttrykte for øvrig at det underliggende aluminumsmarkedet er svakt/blir svakere, noe investorene visste på forhånd gjennom tilsvarende uttalelser fra andre spillere i aluminiumsmarkedet.

Attraktiv yield, men selskapets “rating” under press

Selskapet er, slik jeg ser det, verdt ca. 104 milliarder (NOK), tilsvarende 51 kroner per aksje. Aksjen handles i skrivende stund til 32,6 kroner. Samlet sett, mener jeg at Hydros eiere (aksjonærer), med den norske stat i spissen, kan forvente seg en årlig yield (utbytte+kursutvikling) på 8,9 % de neste årene. 8,9 % anser jeg som svært attraktivt på tross av selskapets underliggende risikofaktorer. Når det er sagt, så lenge situasjonen i Brasil fortsatt er uavklart, øker sannsynligheten for at investorene vil forlange en høyere rente for å finansiere selskapet i fremtiden. Skulle så skje, vil yielden på 8,9 % fremstå mindre attraktiv, men likevel mer attraktiv enn de aller fleste selskapene på Oslo børs, slik jeg ser det.

Å lede Hydro er krevende

Selskapet har nylig fått ny leder, Hilde Merete Aasheim, som har overtatt en rekke utfordringer fra sin forgjenger (Brandtzæg). I denne sammenhengen er det verdt å merke seg at Hydro, med alle dets aktiviteter i en rekke ulike jurisdiksjoner (verden over), er krevende. Fra et analytisk ståsted, anser jeg sjefsrollen i Hydro for å være den mest komplekse og krevende blant alle selskapene på Oslo Børs.

Hydro er for øvrig det 3. største selskapet i min norske aksjeportefølje. Min aksjeportefølje kan for øvrig sees i sin helhet på Shareville https://www.shareville.no/me/wall

Viktig! Denne kommentaren skal ikke under noen omstendigheter, oppfattes som investeringsråd el. Den er kun ment å gi et innblikk i mine tanker/vurderinger om selskapet som analytiker og investor/potensiell investor