Avventene før rentemøte i Fed. Microsoft og Meta i fokus

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – onsdag 30 juli

• Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,5%, eller innenfor intervallet [0,1, 0,9]%

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.53 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,3 % siden Oslo Børs stengte tirsdag, DAX futures som er opp 0,1 %, oljeprisen (Brent Blend) som er opp 2,4 % og USDNOK som er ned 0,3 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt 0,5 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index steg 1 poeng, til 16.
    • VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.
  • Corning Inc (11,9%), Incyte Corp (10,3%), Cadence Design Systems Inc (9,7%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
  • Carrier Global Corp (-10,6%), United Parcel Service Inc (-10,6%), Brown & Brown Inc (-10,4%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 steg 0,3 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte ned 2,1 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index falt 0,6 poeng, til 16,7.
    • VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,3 prosent i snitt onsdag morgen.

Etter flere dager med oppgang på Wall Street valgte investorene en mer avventende holdning tirsdag. Det er ikke tilfeldig. Dagens rentemøte i Federal Reserve er ventet å ende med uendret rente, men det er retorikken fra Jerome Powell under pressekonferansen som blir avgjørende for videre kursutvikling.

De økonomiske nøkkeltallene – særlig lav arbeidsledighet og fortsatt underliggende inflasjonspress – gir liten åpning for umiddelbare rentekutt. Likevel ligger det i kortene, basert på tidligere uttalelser fra Fed, at neste grep mest sannsynlig blir et kutt. Det gir dagens kommunikasjon tyngde: Hvordan Powell balanserer mellom troverdig inflasjonskontroll og behovet for å støtte vekst, kan forme rente- og aksjemarkedet inn i høsten.

President Trump har på sin side gjentatte ganger lagt press på Fed og Powell for å kutte renten. Dette er kjent retorikk – og selv om Fed hevder å være uavhengig, vet vi at pengepolitikk aldri er helt immun mot politiske føringer, men inntil videre holder sentralbanken fast ved dataavhengig styring.

I tillegg til rentemøtet er resultatsesongen ventet å prege aksjemarkedene. I kveld er det knyttet særlig spenning til tallene fra Microsoft og Meta Platforms. Få selskaper har økt sine investeringer (CAPEX) mer enn disse to de siste årene – ikke minst innen datasentre og AI-infrastruktur. Begge har posisjonert seg som sentrale aktører i den kommersielle utnyttelsen av kunstig intelligens.

Spørsmålet nå er om veksten i CAPEX følges av tilsvarende resultater. Forventningene er høye – og markedet har i lang tid belønnet både ambisjoner og visjoner. Men i et miljø preget av strammere kapitaltilgang og høyere kapitalkostnad, øker også kravene til lønnsomhet og reell verdiskaping.

Samtidig fikk markedet en påminnelse om nedsiderisiko tirsdag, da den danske legemiddelgiganten Novo Nordisk nedjusterte sine økonomiske utsikter. Aksjen falt over 20 prosent og trakk med seg hele den danske hovedindeksen. Det illustrerer hvor sårbar et marked kan bli når én aktør får for stor vekting. Konsentrasjonsrisikoen er reell, særlig i mindre markeder.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 71,8 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 10,2 NOK; 9,64 SEK; 6,46 DKK og 0,87 EUR, mens 1 EUR koster: 11,8 NOK; 11,14 SEK og 7,46 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,88 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,33).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,43 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 3327,1 (3 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.