Mari Rindal Øyen
Med et globalt indeksfond får du bred global aksjeeksponering til en lav kostnad. Vi har laget et fond som gir 1,25 ganger avkastningen til et globalt indeksfond, minus kostnader. Det gir noe høyere langsiktig forventet avkastning, men også noe høyere risiko.
Det er vanskelig å oppnå høyere langsiktig avkastning enn det du får i et globalt indeksfond. En anerkjent måte å slå et globalt indeksfond på, er å låne litt penger for å sette enda mer penger i det globale indeksfondet. Det er nettopp dette vi har gjort med Nordnet Global Indeks 125.
Fondet fungerer slik: Hvis du investerer 100 kroner i Nordnet Global Indeks 125, vil forvalter låne 25 kroner og kjøpe aksjer for 125 kroner. Gearing er lønnsomt i stigende markeder, men gir større tap i fallende markeder.
Går aksjemarkedene opp (mer enn lånerenten), vil du tjene ekstra i forhold til et ordinært globalt indeksfond. Går aksjemarkedene ned, vil du tape mer enn et ordinært globalt indeksfond.
Nordnet Global Indeks 125 er et globalt aksjefond som gir eksponering mot mer enn 700 mellomstore og store selskaper fra 23 industrialiserte land. Dette gjør at risikoen spes over mange ulike bransjer og regioner. Fondens fem største innehav er Microsoft, Alphabet, Nvidia, Tesla og Eli Lilly.
Med Nordnet Global Indeks 125 får du 1,25 ganger avkastningen til det globale aksjemarkedet (målt ved MSCI World ESG Leaders index, samme indeks som Nordnet Indeksfond Global ESG følger), fratrukket en finansieringskostnad og forvaltningskostnad. På lang sikt skal dette ifølge teorien føre til bedre resultater, siden forventet avkastning i aksjemarkedet er høyere enn forventet lånerente på lang sikt.
Våre backtester viser at du ville fått ca 1 prosentpoeng høyere årlig avkastning de siste 20 årene i et 1,25x gearet globalt indeksfond sammenlignet med et ordinært globalt indeksfond, målt etter finansieringskostnader.
Europas største aksjefond er et gearet indeksfond!
Hvorfor har ingen tenkt på dette før, hvis det er så smart, spør kanskje du?
Jo, noen har tenkt på dette før! Europas største aksjefond, med en forvaltningskapital på 1.000 milliarder SEK, er faktisk et gearet globalt indeksfond. Over 5 millioner svensker har plassert deler av den statlige pensjonen i AP7-aksjefond. Dette globale indeksfondet har en gearing på maksimalt 125 %. I skrivende stund er gearingen 115 %. Som det fremgår av nettsiden AP7.se og på Morningstars sider har AP7-fondet gjort det vesentlig bedre enn andre aksjefond de 10 siste årene, men i 2022, da verdens aksjemarkeder falt, så falt AP7-fondet noe mer. (Merk at gearingen i AP7 har vært noe høyere enn 125 % i tidligere perioder.)
Det er første gang et slikt gearet globalt indeksfond tilbys privatpersoner i Norge og Norden. At Nordnet er først ute, er vi stolte av! Og til en lav forvaltningskostnad, 0,39 %.
Hvem passer Nordnet Global Indeks 125 for?
Anbefalt investeringshorisont for aksjefond er minst 5 år – det gjelder også for dette fondet. Du bør også ha et optimistisk syn på det globale aksjemarkedet, og tro at det globale aksjemarkedet vil gi høyere avkastning enn lånerentene på lang sikt.
Fondet er ikke egnet for korte spekulasjoner i markedets opp- og nedganger.
Når er et godt tidspunkt for å kjøpe Nordnet Global Indeks 125? Ideelt sett bør alle aksjefond kjøpes på bunn og selges på topp J Men det er som kjent umulig. For et gearet globalt indeksfond er timingen enda litt viktigere, siden svingningene er større enn for et ordinært globalt indeksfond.
Vi vil slå et slag for månedlig sparing i Nordnet Global Indeks 125. Det gjelder også månedlige pensjonsinnskudd som kommer inn på Egen pensjonskonto. Da minimerer du timingrisikoen. Kun de tøffeste – de med investeringserfaring, lang sparehorisont og som tåler å sitte gjennom nedturene – velger å sette hele pensjonskapitalen sin i dette offensive fondet.
Du kan ikke tape mer enn du har investert. Nordnet Global Indeks 125 er et UCITS-fond, som kan kjøpes på alle kontotypene som Nordnet tilbyr.
Regneeksempler
Er du interessert i å forstå hvordan gearingen og finansieringskostnader påvirker avkastningen bør du lese videre.
Finansieringskostnadene og fondets forvaltningskostnader påvirker avkastningen negativt.
Her er to illustrative regneeksempler:
- Fondens avgift: 0,39%
- Finansieringskostnad: 5,0% (påvirker fondet -1,25% pga 25 % gearing)
Positivt scenario:
- 1 års avkastning i indeksen MSCI World ESG Leaders (som fondet Nordnet Global Indeks ESG følger 1:1): +20%
- 1 års avkastning i Nordnet Global Indeks 125: +23,36% (= 1,25 * 20% – (0,39% + 1,25%))
- «Reell gearing» etter finansieringskostnader og fondets avgift: 116,8 % (= 23,36 / 20)
Negativt scenario:
- 1 års avkastning i indeksen MSCI World ESG Leaders (som fondet Nordnet Global Indeks ESG følger 1:1): -20%
- 1 års avkastning i Nordnet Global Index 125: -26,64% (= 1,25 * -20% – (0,39% + 1,25%))
- «Reell gearing» etter finansieringskostnader og fondets avgift: 133,2 % (= 26,64 / 20)
Med disse forutsetningene vil ”break even” for Nordnet Global Indeks 125, hvor avkastningen vil være den samme som for indeksen MSCI World ESG Leaders, være at indeksen gir ca + 7 % avkastning.
Som du ser, vil alltid lånekostnaden (gearing-kostnaden) redusere fondets avkastning, uansett om aksjemarkedene stiger eller faller. Aksjene i fondet kjøpes i USD og finansieringskostnaden er derfor basert på den amerikanske referanserenten SOFR, «Secured Overnight Funding Rate», som er en kortsiktig rente. SOFR er etterfølgeren til LIBOR og ligger i overkant av 5 % per utgangen av september.
Jo høyere lånerenten er, dess vanskeligere vil det normalt bli for et gearet globalt indeksfond å slå et ordinært globalt indeksfond. Rentekurven viser for øvrig at markedet forventer lavere lånerenter i USA de neste årene.
Det er også verdt å nevne at gearingen rebalanseres en gang i måneden, noe som betyr at gearingen kan være både høyere og lavere enn 125 %, avhengig av hvordan markedet utvikler seg i løpet av måneden. Imidlertid avviker gearingen sjelden fra intervallet 120 % – 130 %, målt før finansieringskostnader.
Les mer om Nordnet Indeksfond Global 125 på Nordnet.no.
Et kjent problem med gearede produkter er at rebalansering fører til at dersom den underliggende indeksen svinger opp og ned rundt samme nivå, så synker de gearede produktene likevel i verdi som følge av rebalanseringen. (altså at man etter en oppgang låner opp mer for å opprettholde gearingen, mens man etter en nedgang selger unna for ikke å få for høy gearing)
Spørsmål: Hvor ofte rebalanseres dette fondet for å komme tilbake til 125% gearing? Daglig? Ukentlig? Månedlig? Noe annet?
Hei!
Det hadde vært interessant å sett en kostnadssammenligning av Nordnet Global Indeks 125 med ETF’en “Amundi MSCI World ESG Leaders UCITS ETF Acc” (med belåning tilsvarende som gearingen) for å sjå kor stor forskjell det faktisk er.
enten som engangsinnskudd på 100.000,-, 7% årlig avkastning og holde på investeringen i 10 år.
eller som fast sparing fra 0,- på 2000,- pr mnd, 7% årlig avkastning og holde på investeringen i 10 år.
Hei Andreas. Absolutt! Moro om du gjør en slik transaksjon og melder tilbake om 5 til 10 år 🙂 Min “best guess” er at du vil få omlag samme avkastning på disse to investeringene. Jeg kan argumentere for at avkastningen for Nordnet Global Indeks 125 trolig vil bli noe høyere for en norsk investor, siden du må betale valutavekslingsgebyr ved kjøp av Amundi-ETFen. I tillegg tviler jeg på at du som privatperson vil få like gunstig finansiering som SOFR-renten (3 mnd amerikansk pengemarkedsrente). Husk at selv om renten i Norge i øyeblikket er noe lavere enn i dollar, skal dette… Les mer »
Vil finansieringskostnaden på gearingen bli justert i henhold til renten i markedet? Man vil jo mest sannsynlig se en endring i renten i de kommende årene, og det vil jo da være hensiktmessig at finansieringskostnaden justeres deretter.
Hei Kristoffer. Svaret er ja. Dersom rentenivået i USA vil falle, målt ved 3 måneders pengemarkedsrente, SOFR-renten, som er finansieringskostnaden, vil også lånekostnaden falle. Og som det står i innlegget over: “Rentekurven viser for øvrig at markedet forventer lavere lånerenter i USA de neste årene.”
Hilsen Bjørn Erik, spareøkonom
Ønsker å oppfordre investorer som leser dette og får fomo (fear of missing out) å åpne Excel. Regn ut spesifikke tall for dine sparemål. Om du ikke skjønner hvordan dette instrumentet fungerer i detalj er det ikke laget for deg.
Hei Leif. Jeg er enig med deg i at dette fondet har noe høyere risiko enn et globalt indeksfond, som du indikerer. Vi i Nordnet mener likevel at Nordnet Global Indeks 125 ,som et et globalfond med moderat gearing, er en anerkjent måte å slå et globalt indeksfond på, såfremt man er langsiktig og klarer å sitte gjennom nedturene. I tillegg til å regne selv i Excel vil jeg oppfordre alle “regnenerder” og “fondsnerder” til å ta en titt på det 5 sider lange «whitepaper», som forklarer alle mekanismene til Nordnet Global Indeks 125. Se her: https://nordnetab.com/white-paper-nordnet-global-index-125/ Hilsen Bjørn Erik,… Les mer »
God nyhet! Dere fortsetter å innovere i norsk bank & finans – nydelig!
Et spørsmål: Hvis markedet går ned over 80% innenfor en måned (ikke så sannsynlig, men skjedde med S&P 500 under Great Depression), går fondet da i 0?
Hei Aksjemannen. Jeg limer inn svaret fra forrige kommentar, som spurte omtrent det samme: Nei, fondet kan aldri gå i null – i likehet med at andre aksjefond ikke kan gå i null (da må i så fall alle de over 700 selskapene gå konkurs, og da har menneskeheten andre ting å bekymre seg for enn penger…) Nordnet Global Indeks 125 har kun en gearing på 1,25. Det er moderat. Det er ved høye gearingnivå at egenkapitalen kan forsvinne ved kraftige nedturer. Vi har for øvrig gjort en backtest siste 20 år. Den viser at et ordinært globalt indeksfond i… Les mer »
Da har jeg nok misforstått hvordan gearingen fungerer. Det jeg tenkte var: Dersom fondet f.eks. har 1000 mill i egenkapital + 250 mill i lån = 1250 mill eiendeler/assets, vil et fall på 80% gjøre at det kun er 250 mill igjen i eiendeler og 250 mill i lån, og fondet vil bli tvunget til å betale tilbake lånet. Eller finnes det en komponent som vil hindre dette?
Hei Aksjemannen. Som det står på produktsiden for fondet, som det lenkes til nederst i blogginnlegget, benytter fondet månedlig rebalansering. Det betyr at nøytralvektingen på gearingen (25 %) tilbakestilles en gang i måneden. Eksempel: La oss si at du setter inn 100 kr i Nordnet Global Indeks 125 den 1. januar. Fondets eksponering er da 125. Fondet (og de globale aksjemarkedene) faller med 30 % den neste måneden (som vel er omlag det meste et bredt globalt aksjefond har falt med på en måned etter andre verdenskrig, tror jeg). Den 1.februar har fondet en verdi på 87,5 kroner. Lånet har… Les mer »
Takk for utfyllende svar!
Først en rettelse fra min første kommentar: S&P500 har falt ca 85% fra topp til bunn, men ikke innenfor en måned.
Betryggende at global indeks aldri har falt mer enn ca 30% på en mnd.
Men hvis det skulle komme en svart svane, og den globale indeksen faller 80% innenfor en måned (f.eks rebalansering 1. januar, og aksjemarkedet faller 80% 15. januar) vil det medføre at fondet går i null?
Hei Aksjemannen. At verdensindeksen eller S&P500-indeksen skal falle med 80 % innenfor samme kalendermåned er et veldig hypotetisk scenario. Da har vi nok alle langt viktigere ting å bekymre oss for enn hva sparepengene våre er verdt… Men for å svare på spørsmålet ditt: Det finnes ingen ekstraordinære mekanismer som håndterer et så usannsynlig fall i verdensindeksen. Derimot finnes det slike mekanismer på børsene. Om S&P 500 faller mer enn 20% intradag stenges børsen resten av dagen, for eksempel.
Hilsen Bjørn Erik, spareøkonom
Spennende! Jeg vurderer dette fondet for min Pensjonskonto. Kan fondet gå i 0 hvis aksjemarkedet krakker?
Hei Christine. Vi mener fondet egner seggodt for månedlig sparing til pensjon, både privat og gjennom Egen Pensjonskonto. Nei, fondet kan aldri gå i null – i likehet med at andre aksjefond ikke kan gå i null (da må i så fall alle de over 700 selskapene gå konkurs, og da har menneskeheten andre ting å bekymre seg for enn penger…) Nordnet Global Indeks 125 har kun en gearing på 1,25. Det er ved høye gearingnivå at egenkapitalen kan forsvinne. Vi har for øvrig gjort en backtest siste 20 år. Den viser at et ordinært globalt indeksfond i USD falt… Les mer »
Får håpe dette er bedre enn Nordnet Smart 15. Det var noe av det dårligste jeg har investert i. Det produktet var også “backtradet” mange 10 år tilbake, og skulle derfor takle alle markedsforhold bedre enn det meste. Ble også relativt offensivt markedsført som noe ekstra smart. Men virkeligheten viste seg å være det motsatte. Derfor skeptisk til Nordnet sine egne og “fantastiske” produkter.
Hei Roger. Nordnet Global Indeks 125 har en mye enklere konstruksjon enn Nordnet Smarte Porteføljer. Vi lærte mye av den feilen. Nordnet Global Indeks 125 har en fast (statisk) gearing med 125 %. Nordnet Smarte Porteføljer hadde en variabel (dynamisk) gearing og var et multi asset fond. På produktsiden for Nordnet Global Indeks 125 har vi lagt ut mye informasjon om hvordan dette nye fondet fungerer: https://www.nordnet.no/no/marked/fond/indeksfond/nordnet-global-indeks-125
Hilsen Bjørn Erik, spareøkonom i Nordnet