Teknologikrigen i hjertet av Europa: Er ASML verdens viktigste selskap?
Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.
Morgenrapport - onsdag 14 oktober
Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,1%, eller innenfor intervallet [-0,3, 0,5]%.
Morgenrapporten er utarbeidet av Roger Berntsen - analytiker i Nordnet, klokken 07.24 i dag, og er ment for læringsformål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant som er opp 0,3 % siden Oslo Børs stengte tirsdag, DAX futures som er opp 0,2 %, oljeprisen ( Blend) som er opp 0,4 % og USDNOK som er ned 0,3 %.
Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 20 år, men han kan gjøre feil. Roger Berntsen har eierinteresser i følgende selskaper nevnt i denne rapporten; ASML, Tesla, SpaceX.
Verdens aksjemarkeder
De toneangivende i USA (S&P 500, COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt 0,2 prosent i snitt i går.
S&P 500 Volatility index () steg 0,1 poeng, til 15,3.*
CDW Corporation (5,7%), Valero Energy Corp (4,7%), Charter Communications, Inc. (4,4%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
Applied Materials Inc (-6,7%), Johnson & Johnson (-5,7%), Citigroup Inc. (-5,6%), endte på bunn.
Eurostoxx 600 falt 0,1 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, , OMXH25 og OMXC20) endte opp 0,3 prosent i snitt.
EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) endte uendret i går og står i 18,7.*
De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,1 prosent i snitt onsdag morgen.
*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.
Teknologikrigen i hjertet av Europa: Er ASML verdens viktigste selskap?
Mens starten på resultatsesongen preges av nervøse investorer og fallende bankaksjer, rettes verdens øyne nå mot den virkelige maktfaktoren i global økonomi: det nederlandske teknologiselskapet ASML. Med sitt monopol på maskinene som muliggjør verdens mest avanserte chipproduksjon, sitter giganten med nøkkelen til både Elon Musks teknologiske ambisjoner og maktbalansen i handelskrigen mellom USA og Kina.
En nervøs start på resultatsesongen
Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan og Wells Fargo – fire av verdens største finansforetak – leverte sprikende tall for 3. kvartal i går. To av selskapene leverte bedre enn ventet, mens de to andre skuffet. Investorene svarte derimot med å sende alle aksjene ned. Verst gikk det ut over Citigroup og Wells Fargo, som falt henholdsvis 3,3 og 5,3 prosent i ordinær handel.
Resultatsesongen for 3. kvartal er nå offisielt i gang, og vil etter alt å dømme bli den dominerende drivkraften på verdens børser de neste ukene. Nederlandske ASML – Europas største selskap – er neste ut, sammen med de amerikanske finanskjempene Bank of America og Morgan Stanley.
Monopolet som driver verden
Påstanden om at ASML "kanskje er det viktigste selskapet i verden i dag" har solid faglig dekning. Gitt produktene de leverer, muliggjør de produksjon av de aller mest avanserte databrikkene, inkludert Nvidias chips. ASML har i praksis monopol på EUV-litografimaskiner (Extreme Ultraviolet), som kreves for å lage halvledere under 7 nanometer.
Uten disse maskinene stopper både TSMC, Samsung og Intel opp. ASMLs kunder, med TSMC som den aller største, er med andre ord helt avhengige av den nederlandske giganten for å holde hjulene i gang. Uten ASML og TSMC vil dagens etterspørsel etter avanserte chips rett og slett ikke kunne møtes.
Utfordrere og fremtidens dynamikk
Tesla og SpaceX’ ambisjoner om å produsere sine egne chips kan for øvrig tenkes å endre dynamikken i markedet for chipproduksjon i fremtiden – en produksjon som vil bringe tilbudet av chips betydelig opp over tid. Å skalere chipproduksjon krever imidlertid tiår med spisskompetanse, og det er lite sannsynlig at Musk vil kunne omgå ASMLs maskinmonopol på kort eller mellomlang sikt.
Igjen vil Elon Musks selskaper være avhengige av ASMLs evne til å levere de nødvendige maskinene for at dette skal bli en realitet. Det er naturlig å anta at Elon Musks Terafab-prosjekt vil ha stor innvirkning på ASML de kommende årene.
En geopolitisk kampsone
At ASML sitter i hjertet av Europa, nærmere bestemt i Veldhoven i Nederland, gir Europa et enormt strategisk overtak i handelskrigen mellom USA og Kina. Samtidig gjør denne plasseringen ASML utsatt for sterkt politisk press fra USA, for eksempel gjennom eksportrestriksjoner på avansert utstyr til Kina.
Kanskje er det nettopp selskapets unike posisjon som bidrar til å holde alle aktører i sjakk i disse dager?. Ingen nevnt ingen glemt. Spørsmålet er om posisjonen faktisk fungerer som en stabilisator, eller om selskapet tvert imot har blitt den viktigste slagmarken for teknologisk proteksjonisme.
Renter, valuta og råvarer
Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 106,3 dollar per fat.
1 USD koster i skrivende stund: 9,49 NOK; 9,95 SEK; 6,67 DKK og 0,89 EUR, mens 1 EUR koster: 10,6 NOK; 11,15 SEK og 7,47 DKK.
Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 4,78 er lavere enn tiårs renten, som står i 5,21).
De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,33 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 4160,6 (25 % fra all-time high),mens sølvprisen (Silver Spot) står i 59,1 (50 % fra all-time high).
Kilde: Rådata (renter, , , indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.