Roger Berntsen
Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.
Morgenrapport – mandag 17 februar
- Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,1%, eller innenfor intervallet [-0,3, 0,5]%.
Vår spådom som er utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.53 i dag, er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 0,1 % siden Oslo Børs stengte fredag, DAX futures som er opp 0,1 %, oljeprisen (Brent Blend) som er uendret og USDNOK som er ned 0,1 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i spådommen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 18 år, men han kan gjøre feil.
Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.
Et tegn i tiden?
De fleste børser verden over er godt i pluss etter halvannen måned inn i 2025. To unntak derimot er den danske og japanske børsen. I USA er det for øvrig Dow Jones Industrial Average som leder an med en oppgang på 4,7 prosent, mot Nasdaq-indeksens 3,7 prosent.
Det er verdt å merke seg at resultatsesongen for fjerde kvartal så langt har vist solid inntjeningsvekst for en rekke selskaper innenfor flere sektorer og industrier, men flere av de aller største skuffet investorene i forrige kvartal. Hvorvidt dette er et tegn i tiden, gjenstår å se.
Wall Street
- De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) endte uendret i snitt fredag.
- Airbnb Inc (14,5%), Super Micro Computer Inc (13,3%), Wynn Resorts Ltd (10,4%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
- GoDaddy Inc (-14,3%), DaVita Inc (-11,1%), Applied Materials Inc (-8,2%), endte på bunn. .
Sterk start, men med nyanser – er markedet i ferd med å skifte fokus?
De siste 10-15 årene har investeringsviljen vært drevet av lave renter, høy likviditet og en sterk tro på at enkelte sektorer ville dominere veksten i overskuelig fremtid. Nå ser vi kanskje konturene av en mer disiplinert tilnærming – der solid inntjening, sunn kapitalforvaltning og kontantstrøm prioriteres høyere enn rene vekstforventninger.
Dette gjenspeiles også i resultatsesongen. Mens inntjeningen generelt har vært sterk, har flere av de største aktørene skuffet markedet. Dette kan bety at forventningene har blitt strukket for langt, eller at markedet begynner å prise inn mer realistiske vekstutsikter.
Europa og Asia
- Eurostoxx 600 endte ned -0,2 prosent fredag, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte relativt ned -0,1 i snitt.
- De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned -0,1 prosent i snitt mandag morgen.
Hvor går markedet videre?
Spørsmålet vi nå må stille oss er om disse bevegelsene representerer tilfeldige, eller starten på en større endring i markedets dynamikk.
Historien viser at markeder ikke beveger seg i en rett linje. Hver større bølge av optimisme eller pessimisme inneholder signaler om hva som kommer videre. De første ukene av 2025 antyder at:
- Investorer blir mer selektive. Kapitalen flytter seg gradvis fra bred markedsvekst til mer stabilitet og forutsigbarhet.
- Forventninger må justeres. Selskaper som tidligere ble priset til perfeksjon, møter nå større krav om å levere resultater som forsvarer verdsettelsen.
- Kapitalen søker nye områder. Svakheten i enkelte markeder kan være et tidlig tegn på at investorer vurderer nye strategier og sektorer.
Renter, valuta og råvarer
- Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 74,8 dollar per fat.
- 1 USD koster i skrivende stund: 11,11 NOK; 10,7 SEK; 7,11 DKK og 0,95 EUR, mens 1 EUR koster: 11,7 NOK; 11,22 SEK og 7,46 DKK.
- Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 4,26 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,48).
- De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,43 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
- Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 2899,3 (1 % fra all-time high).
Konklusjon: Er dette et tegn i tiden?
Markeder reagerer alltid på informasjon – men ikke alltid på en måte som umiddelbart gir mening. Når vi ser en mer selektiv allokering av kapital, er det verdt å spørre seg om vi står foran en periode der markedet blir mer fokusert på fundamental verdi enn spekulativ vekst. Det betyr ikke at vekst er over – tvert imot. Men investorer vil i større grad skille mellom selskaper med bærekraftig vekst og de som kun har levd på markedseufori.
Dersom denne trenden fortsetter, kan vi stå foran en fase der de beste investeringene ikke lenger finnes der de har vært de siste årene, men i nye områder som reflekterer et mer disiplinert og selektivt marked. For investorer og beslutningstakere betyr dette at de gamle strategiene kanskje ikke vil fungere like godt som før.
Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.
Få morgenrapportene sendt på e-post
Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.
