Rally på Wall Street: Powell åpner for rentekutt – hva betyr det for investorene?

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – mandag 25 august

• Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,1%, eller innenfor intervallet [-0,3, 0,5]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.59 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 0,1 % siden Oslo Børs stengte fredag, DAX futures som er ned 0,4 %, oljeprisen (Brent Blend) som er uendret og USDNOK som er ned 0,2 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten; Enphase Energy Inc.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 2,3 prosent i snitt fredag.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) falt 2,4 poeng, til 14,2.*
    • Enphase Energy Inc (10,4%), Builders FirstSource Inc (8,4%), Mohawk Industries Inc (7,3%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
      • Intuit Inc (-5%), CSX Corp (-3,6%), Cencora Inc (-3,5%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 steg 0,4 prosent fredag, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 1,2 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) falt -1,7 poeng, til 15,1.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,9 prosent i snitt mandag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Rally på Wall Street

Aksjene på Wall Street rykket ordentlig til fredag, etter at Fed-sjef Jerome Powell signaliserte i sin Jackson Hole-tale at den amerikanske sentralbanken er klar til å stimulere økonomien for å demme opp for den svake utviklingen i jobbmarkedet. Det langsiktige inflasjonspresset er fremdeles over Feds mål på to prosent, men sentralbanken ser seg nå nødt til også å vektlegge mandatet om maksimal sysselsetting.

Markedet reagerte kraftig: Dow Jones-indeksen steg til en ny all-time high, mens Russell 2000-indeksen – som består av små og mellomstore selskaper – gjorde det aller best med en oppgang på nesten 4 prosent. Nettopp dette segmentet har i ukene før talen hatt et tydelig comeback, drevet av forventninger om lavere renter og lettere tilgang på kapital.

Bygging av forventninger

Denne utviklingen kom ikke helt uventet. Allerede i midten av august pekte svakere jobbtall og fallende oljepris på at Fed kunne være i ferd med å forberede sitt første rentekutt. Den 20. august fremhevet vi at Jackson Hole historisk har vært en arena for å signalisere større pengepolitiske kursendringer – og at sektorrotasjoner ofte følger når kapitalkostnaden endres. To dager senere var fokus rettet direkte mot Powell, og mange ventet at han ville legge opp til et nytt narrativ: fra ensidig inflasjonsbekjempelse til en politikk som også støtter vekst.

Fredagens tale ble dermed ikke et sjokk, men en bekreftelse på det mange investorer allerede hadde begynt å posisjonere seg for.

Risiko og muligheter

Små- og mellomstore selskaper, samt vekstsegmenter som tidligere har vært tynget av høye renter, kan gjøre det bedre fremover. Bildet er likevel ikke entydig positivt. Selv om Powell åpner døren for rentekutt, råder det fortsatt usikkerhet rundt inflasjonens utholdenhet og arbeidsmarkedets reelle styrke. En feilbalansering fra Fed kan raskt skape ny uro. Overgangen til en ny fase i pengepolitikken er sjelden lineær – kortvarige korreksjoner må forventes, men kan også gi investorer muligheter.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 67,8 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 10,06 NOK; 9,5 SEK; 6,37 DKK og 0,85 EUR, mens 1 EUR koster: 11,8 NOK; 11,13 SEK og 7,46 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,72 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,27).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,41 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 3366 (2 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.