Ny resultatsesong nærmer seg – blir dette årets store test?

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – fredag 28 mars

• Vi tror Oslo Børs åpner ned 0,2%, eller innenfor intervallet [-0,6, 0,2]%.

Vår spådom som er utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.44 i dag, er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,5 % siden Oslo Børs stengte torsdag, DAX futures som er ned 0,4 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 0,2 % og USDNOK som er ned 0,1 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i spådommen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 18 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har eierinteresser i følgende selskaper nevnt i denne rapporten; Palo Alto Networks Inc.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt -0,4 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility Index (VIX-indeksen) endte på 18,7 poeng.
    • VIX >25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.
  • Dollar Tree Inc (11,2%), Autozone Inc (4%), Abbott Laboratories (3,7%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
  • General Motors Co (-7,4%), Super Micro Computer Inc (-6,3%), Palo Alto Networks Inc (-5,7%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 endte ned -0,4 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte ned -1,3 prosent i snitt.
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned -1,1 prosent i snitt fredag morgen.

Nok en innholdsrik børsuke nærmer seg slutten. Enkelte indekser – ikke minst S&P 500, Nasdaq og Dow Jones Industrial Average – ligger an til å ende i pluss. De europeiske børsene, derimot, har slitt mer de siste dagene, men flere av dem er likevel opp tosifret hittil i 2025 – deriblant Oslo Børs og den tyske DAX-indeksen. På toppen i år – blant de mest kjente børsindeksene i verden – finner vi Hang Seng-indeksen, som i all hovedsak domineres av kinesiske selskaper.

Denne uken har handlet om Trump og amerikanske tollbarrierer for biler. Hvorvidt effektene av økte amerikanske tollsatser vil svekke amerikansk økonomi i vesentlig grad, er et av de store spørsmålet i disse dager. Normalt sett, vil store svekkelser i verdens største økonomi gi negative ringvirkninger til oljemarkedet, men oljeprisen har holdt stand denne uken og vaker rundt 73 dollar fatet.

Mange investorer venter nå på resultatsesongen for 1. kvartal, gitt at mars måned snart er bak oss. Dette vil kanskje bli den største testen for verdens aksjemarkeder i 2025.

Hvorfor resultatsesongene er viktige “tester” for aksjemarkedene

Resultatsesongene er de periodene hvert kvartal hvor børsnoterte selskaper offentliggjør sine regnskapstall. Disse tallene gir konkrete svar på hvordan selskapene faktisk har prestert – målt opp mot analytikernes forventninger, tidligere resultater og selskapenes egne guidinger.

Aksjemarkedet er i stor grad drevet av forventninger. Når forventningene innfris eller overgås, kan det gi positivt momentum i aksjekursene. Skuffer selskapene derimot, kan det føre til kursfall og økt usikkerhet. Derfor omtales resultatsesongene ofte som “tester” – både for selskaper og for markedets stemning.

Ulike investorers tilnærming:

• Tradere bruker resultatsesongene som muligheter for kortsiktige posisjoneringer. De fokuserer gjerne på volatilitet, overraskelser og hvordan markedet reagerer umiddelbart etter rapportfremleggelse. For tradere kan én dårlig eller god rapport være nok til å ta posisjon – og gå raskt ut igjen.
• Investorer (mellomlang horisont) ser på rapportene for å justere porteføljene sine basert på trendendringer i inntjening, marginer, vekst eller selskapets fremtidsutsikter. De er mer opptatt av helhetsbildet over flere kvartaler, men rapportene kan påvirke vektingen av sektorer eller enkeltselskaper.
• Langsiktige sparere (for eksempel pensjonssparere eller indeksinvestorer) bryr seg i mindre grad om kvartalsvise svingninger. De bruker i liten grad enkeltstående rapporter som beslutningsgrunnlag, men de følger gjerne med på resultatsesongene for å forstå om markedet som helhet er på riktig kurs i forhold til den langsiktige planen.

Til syvende og sist er det selskapenes underliggende inntjening som driver aksjemarkedene. Selv om makroøkonomiske forhold, renter og geopolitikk påvirker markedet på kort sikt, er det inntjeningsvekst og lønnsomhet som legger grunnlaget for verdiskapning over tid. Resultatsesongene gir derfor innsikt i den virkelige helsetilstanden til selskapene, og fungerer som en viktig påminnelse om hva som til slutt skaper avkastning for investorene.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 73,1 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 10,49 NOK; 10,01 SEK; 6,92 DKK og 0,93 EUR, mens 1 EUR koster: 11,3 NOK; 10,8 SEK og 7,46 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 4 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,34).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,39 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 3078,2 (All-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.