Roger Berntsen
Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.
Morgenrapport – fredag 14 februar
- Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,2%, eller innenfor intervallet [-0,2, 0,6]%.
Vår spådom som er utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 06.58 i dag, er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 0,7 % siden Oslo Børs stengte torsdag, DAX futures som er ned 0,2 %, oljeprisen (Brent Blend) som er opp 0,5 % og USDNOK som er ned 0,5 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i spådommen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 18 år, men han kan gjøre feil.
Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.
Investorer uforstyrret av Trumps uortodokse politikk – børsene stiger
Aksjeinvestorene har tilsynelatende ikke latt seg skremme av Trumps aggressive stil hva angår tollsatser og potensialet for handelskrig. Heller ikke har den jevne investor latt seg skremme av Trumps ambisjoner om å stanse krigen i Ukraina på sin uortodokse måte.
En rekke viktige børsindekser, både i Europa og Asia, er opp nær 10 prosent så langt i år. I førersetet er DAX-indeksen i Tyskland, som handles på all-time high etter en oppgang på 13,6 prosent i perioden. Det er naturlig å vektlegge dollarens verdi, som har svekket seg markant siden Trump igangsatte sine kamper mot alt og alle da han trådte inn i Det hvite hus 10. januar.
Wall Street
- De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 1,1 prosent i snitt i går.
- MGM Resorts International (17,5%), Molson Coors Beverage Co (9,5%), Caesars Entertainment Inc (9,2%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
- West Pharmaceutical Services Inc (-38,2%), Zebra Technologies Corp (-8,4%), Iron Mountain Inc (-7,3%), endte på bunn.
Når markedet ser bort fra risiko – en gave eller en forbannelse?
Historien gjentar seg ikke, men den rimer ofte. De globale aksjemarkedene har vist en forbausende evne til å absorbere risiko og presse seg videre oppover, selv i møte med betydelige politiske og økonomiske utfordringer. På overflaten kan dette tolkes som et sunnhetstegn — et signal om at fundamentale økonomiske faktorer fortsatt driver veksten. Men historien har også lært oss at markeder noen ganger overser farer som senere kan slå tilbake med kraft.
Siden inngangen til 2025 har både Europa og Asia vist sterk oppgang. DAX-indeksen i Tyskland, som handles på rekordnivåer, har steget 13,6 % i år. Dette skjer på tross av økt geopolitisk uro og en uortodoks politisk stil fra nøkkelaktører som Donald Trump. Hans ambisjoner om å «gjenopprette balansen» i handelsrelasjoner og finne uventede løsninger på globale konflikter har skapt en kombinasjon av uro og optimisme i markedene.
Det er her læringen begynner. Når investorer opplever slike markeder, er spørsmålet ikke bare hva som skjer, men hvorfor det skjer — og hva vi kan trekke ut av dette for fremtiden.
Europa og Asia
- Eurostoxx 600 endte opp 1,1 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 0,5 prosent i snitt.
- De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er uendret i snitt fredag morgen.
Politisk risiko og markedets tilpasningsevne
Det er lett å undervurdere effekten av geopolitisk risiko når markedet er i oppgang. Under overflaten kan dette imidlertid bygge opp en latent fare. Investorer som ignorerer denne typen risiko har ofte en tendens til å overfokusere på kortsiktige gevinster, uten å forstå den langsiktige påvirkningen.
Historien gir oss flere eksempler. Under den amerikansk-kinesiske handelskrigen i 2018–2019 fluktuerte markedene kraftig, men hver gang det kom et snev av forsoning, steg indeksene tilbake. Det samme ser vi i dag: Markedet vurderer ikke nødvendigvis om Trumps tilnærming til Ukraina eller hans kamp mot internasjonale avtaler er bærekraftig — det vurderer kun de kortsiktige resultatene.
Men hva skjer hvis denne politiske risikoen faktisk materialiserer seg? Kanskje ikke i dag, men om seks eller tolv måneder. Dette er spørsmål som en langsiktig investor ikke har råd til å ignorere.
Renter, valuta og råvarer
- Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 75,2 dollar per fat.
- 1 USD koster i skrivende stund: 11,15 NOK; 10,74 SEK; 7,14 DKK og 0,96 EUR, mens 1 EUR koster: 11,7 NOK; 11,23 SEK og 7,46 DKK.
- Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 4,31 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,53).
- De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,44 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
- Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 2930,6 (All-time high).
Dollarens svekkelse – en stille revolusjon?
Valutaens rolle i den globale økonomien er som blodomløpet i kroppen — ofte oversett, men essensiell for helsen. Dollarens svekkelse den siste måneden er et tegn som burde få større oppmerksomhet. En svakere dollar kan, isolert sett, være positiv for amerikanske eksportører, som plutselig får et konkurransefortrinn internasjonalt. På kort sikt kan dette bidra til oppgangen i aksjemarkedene.
Men valutaer er også budbringere av tillit. Når dollaren svekkes i perioder med politisk uro, kan det være et signal om redusert tillit til amerikansk økonomisk styrke. Dette kan i neste omgang føre til høyere inflasjon, økte importkostnader og potensielt en strammere pengepolitikk.
For den som følger markedet med et analytisk blikk, er dette en læringsmulighet: Å forstå hvordan makroøkonomiske faktorer henger sammen, kan være forskjellen mellom å forutse neste store trend og å bli fanget i den.
Hva kan vi lære av dagens marked?
Dette markedet er ikke for de impulsive. Det krever tålmodighet, refleksjon og en dyp forståelse av underliggende drivere. Her er noen av de viktigste lærdommene:
- Geopolitisk risiko er ikke alltid priset inn med én gang. Langsiktige investorer må veie dette tyngre enn de daglige overskriftene gjør.
- Valutadynamikken er en nøkkelindikator. Hold øye med dollarens utvikling. Hvis svekkelsen fortsetter, kan det signalisere dypere problemer.
- Selektivitet er avgjørende. Markedsoppgangen er bred, men ikke alt er like attraktivt. Selskaper med solid balanse, global eksponering og evne til å tilpasse seg endrede makroforhold vil være vinnerne.
Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.
Få morgenrapportene sendt på e-post
Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.
