Min dagbok i 2025

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – torsdag 18 desember

• Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,1%, eller innenfor intervallet [-0,3, 0,5]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.21 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 1 % siden Oslo Børs stengte onsdag, DAX futures som er ned 0,5 %, oljeprisen (Brent Blend) som er opp 0,3 % og USDNOK som er opp 0,1 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt 1,2 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) steg 1,1 poeng, til 17,6.*
    • Texas Pacific Land Corp (7,6%), Devon Energy Corp (5,3%), ConocoPhillips (4,6%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • GE Vernova Inc (-10,5%), Vistra Corp (-7,8%), Generac Holdings Inc (-6,8%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 endte uendret i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) falt 0,1 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) steg 0,5 poeng, til 15,9.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned 0,5 prosent i snitt torsdag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Oljeaksjene falt tungt tirsdag. Onsdag toppet de vinnerlisten. Slik er markedet – brutalt, uforutsigbart og nådeløst ærlig. Over tid har jeg lært at investorer i sykliske industrier uten tydelige vekstimpulser må være kontrære for å lykkes. Det krever tålmodighet, og det krever evnen til å stå støtt når konsensus peker i motsatt retning. I selskaper og industrier med sterke vekstimpulser er utfordringen en annen: å forstå veksten, og ikke minst hvor bærekraftig den faktisk er.

Skal man bli en god allround-investor, finnes det ingen enkle svar. Det er nyansene som avgjør. Et av spørsmålene jeg stadig vender tilbake til, er om vi står foran en større rotasjon – ut av teknologi og vekst, og inn i mer sykliske industrier i 2026.

Kanskje. Dersom de geopolitiske aktørene klarer å opptre rasjonelt, og dersom den amerikanske sentralbanken lykkes med å løfte vekstimpulsene i verdensøkonomien gjennom rentekutt, kan det skje. Men ingenting er gitt. Heldigvis. Hadde fremtiden vært forutsigbar, ville analysearbeid vært meningsløst.

Som analytiker, har 2025 vært det beste året i karrieren. En karriere innen aksjer som startet da jeg var 12 år gammel – og som nå, 34 år senere, fortsatt utfordrer meg hver eneste dag. Investeringene har gitt god avkastning, men prisen har vært høyere usikkerhet enn jeg noen gang tidligere har opplevd. Likevel har roen vært der. En ro som har fått vokse frem gjennom år med studier av Warren Buffett og Charlie Munger – ikke bare av deres investeringer, men av deres måte å tenke på.

Morgenrapporten jeg skriver hver dag, og har skrevet i snart 20 år, er i realiteten min dagbok. Et sted der jeg forsøker å forstå verden litt bedre, sette ord på det som er uklart, og dele refleksjonene med dere som leser.

Når børsåret 2025 nå går mot slutten, håper jeg dere har hatt like stor glede av å lese denne dagboken som jeg har hatt av å skrive den.

God jul og Godt nyttår!.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 60,2 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 10,21 NOK; 9,3 SEK; 6,36 DKK og 0,85 EUR, mens 1 EUR koster: 12 NOK; 10,92 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,47 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,15).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,24 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 4334,9 (1 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.