Korreksjon, sektorrotasjon og geografiske forskjeller

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport - fredag 17 juli

• Vi tror Oslo Børs åpner ned 0,3%, eller innenfor intervallet [-0,8, 0,2]%.

Morgenrapporten er utarbeidet av Roger Berntsen - analytiker i Nordnet, klokken 07.21 i dag, og er ment for læringsformål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 1,3 % siden Oslo Børs stengte torsdag, DAX futures som er ned 0,6 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 0,6 % og USDNOK som er opp 0,4 %.

Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 20 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt 0,6 prosent i snitt i går.

  • S&P 500 Volatility index (VIX) steg 1,1 poeng, til 16,7.*

    • Abbott Laboratories (10,7%), J.B. Hunt Transport Services Inc (8%), FedEx Freight Holding Company Inc (7,5%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.

    • Sandisk Corp (-12,6%), Seagate Technology Holdings PLC (-10%), Corning Inc (-9,2%), endte på bunn.

• Eurostoxx 600 steg 0,2 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte ned 0,2 prosent i snitt.

  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) falt 0,8 poeng, til 16,6.*

• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned 2,1 prosent i snitt fredag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

AI-relaterte selskaper har slitt denne uken, hvorav mange nå befinner seg i en korreksjonsmodus. Selskaper innenfor mer tradisjonelle industrier har derimot klart seg vesentlig bedre. Trenden denne uken ligner den trenden vi har sett de siste ukene, der kapital har søkt mot mer defensive sektorer på bekostning av teknologisektoren.

Sektorrotasjoner som dette er normale, gitt investorenes kontinuerlige søken etter investeringer med det beste risk/reward-forholdet. Når en enkeltsektor opplever ekstrem vekst over tid, stiger også fallhøyden, noe som naturlig tvinger frem en omfordeling av kapital til mer stabile og verdi-orienterte segmenter. Hvorvidt teknologisektoren er priset til perfeksjon, er det store spørsmålet. Om så er tilfellet, er oppsiden mer begrenset for denne kategorien enn den er i andre deler av markedet.

Japanske Nikkei 225 samt den sørkoreanske KOSPI-indeksen er kanskje de mest sårbare børsindeksene hvis kapitalstrømmene skulle fortsette i samme spor fremover. De nevnte indeksene, som har gjort det vesentlig bedre enn de fleste andre de siste årene, er ned nesten 10 prosent denne uken. Denne sårbarheten henger direkte sammen med indeksenes sammensetning. KOSPI er tungt eksponert mot kritiske maskinvareprodusenter og minnebrikkegiganter (som Samsung Electronics og SK Hynix), som utgjør selve fundamentet for AI-infrastrukturen.

På topp denne uken ligger den danske og nederlandske børsen, mens de amerikanske indeksene, med S&P 500 i spissen, er svakt ned. Den danske børsen nyter godt av en tung vekting innen defensive sektorer, særlig helsevesen (med selskaper som Novo Nordisk), som i stor grad er upåvirket av teknologisektorens svingninger.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 84,9 dollar per fat.

• 1 USD koster i skrivende stund: 9,69 NOK; 9,66 SEK; 6,54 DKK og 0,87 EUR, mens 1 EUR koster: 11,1 NOK; 11,05 SEK og 7,48 DKK.

• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 4,14 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,55).

• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,22 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).

• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 3979,1 (28 % fra all-time high),mens sølvprisen (Silver Spot) står i 55,1 (53 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.