Hormuzstredet: Bompenger eller ikke bompenger, det er spørsmålet.
Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.
Morgenrapport - mandag 22 juni
Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,2%, eller innenfor intervallet [-0,2, 0,6]%.
Morgenrapporten er utarbeidet av Roger Berntsen - analytiker i Nordnet, klokken 07.03 i dag, og er ment for læringsformål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,2 % siden Oslo Børs stengte fredag, DAX futures som er ned 0,5 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 1,1 % og USDNOK som er ned 1,1 %.
Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 20 år, men han kan gjøre feil. Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.
Verdens aksjemarkeder
De amerikanske børsene holdt stegt fredag.
S&P 500 Volatility index (VIX) steg 0,4 poeng, til 16,8.*
Eurostoxx 600 falt 0,2 prosent fredag, mens de ledende børsindeksene i Norden som var åpne fredag (OBX og OMXC20) endte opp 1,8 prosent i snitt.
EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) steg 0,1 poeng, til 16,3.*
De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,1 prosent i snitt mandag morgen.
*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.
En ny børsuke står for tur – en uke som forhåpentligvis vil bringe med seg mer geopolitisk stabilitet og forutsigbarhet for aksjemarkedene. USA og Iran startet fredsforhandlingene i Sveits i går, forhandlinger som har som formål å normalisere forholdet mellom partene. I så fall går vi nå inn i tredje og siste fase av konflikten mellom dem, som startet i slutten av februar. Eskaleringsfasen, den første fasen, var relativt kortvarig, mens fase to – deeskaleringsfasen – varte vesentlig lenger enn mange hadde håpet på. Den siste fasen, normaliseringsfasen, har så vidt startet, gitt at skipstrafikken i Hormuzstredet igjen skal flyte upåvirket av partene de neste 60 dagene i håp om å lande en endelig avtale.
Hvorvidt Iran vil si fra seg retten til å skaffe seg atomvåpen i bytte mot inkludering i den globale økonomien, gjenstår å se. Det samme gjør spørsmålet om skipstrafikken gjennom Hormuzstredet vil inkludere bompenger i en eller annen form. Oljeprisen har kommet betydelig ned den siste tiden, og det samme har aksjekursene til selskapene innenfor olje- og gassindustrien. De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, en viktig temperaturmåler på prispresset i verdensøkonomien, har også kommet kraftig ned. I sum er dette godt nytt for aksjemarkedene. De asiatiske børsene endte blandet i natt, og dermed er det ingen klar drahjelp å få derfra i dag. Kanskje skyldes det at de amerikanske børsene var stengt på fredag. Handelen på de svenske og finske børsene var også stengt på fredag, og dermed må investorene i disse landene diskontere fredagens hendelser i dag.
Spørsmålet om «bompenger» eller avgifter i Hormuzstredet berører et kritisk punkt i internasjonal havrett, som i utgangspunktet garanterer fri gjennomfart i internasjonale streder. Hvis Iran skulle kreve toll eller avgifter her, vil det i seg selv kunne tolkes som en aggresjon eller suverenitetshandling som utfordrer globale handelsregler. Dette illustrerer hvor skjør den foreslåtte «normaliseringsfasen» faktisk er; det som fremstår som et kompromiss for én part, kan være en rød klut for internasjonale aktører og rederier.
Dette reiser likevel et legitimt prinsipielt spørsmål: Er dagens ordning rettferdig for landene som grenser til stredet, eller andre streder? Siden en direkte toll eller "bompeng" er ulovlig, ser vi i dag en utvikling der kyststater i økende grad forsøker å utnytte det juridiske handlingsrommet under gjeldene lovverk. Dette gjøres ved å innføre obligatoriske tjenestegebyrer – for eksempel påbud om bruk av lokale loser, utvidede miljøavgifter eller krav om innskudd til felles sikkerhetsfond. På den måten kan de tvinge den globale skipsfarten til å betale for seg, uten å teknisk sett bryte forbudet mot transittavgifter. Menneskeskapte kanaler derimot (som Suezkanalen eller Panamakanalen) er bygget som kommersiell infrastruktur innenfor ett lands territorium. Her har nasjonalstaten full rett til å kreve toll.
Renter, valuta og råvarer
Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 79 dollar per fat.
1 USD koster i skrivende stund: 9,7 NOK; 9,59 SEK; 6,52 DKK og 0,87 EUR, mens 1 EUR koster: 11,1 NOK; 10,99 SEK og 7,47 DKK.
Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 4,22 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,49).
De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,25 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 4180,9 (24 % fra all-time high),mens sølvprisen (Silver Spot) står i 65,5 (44 % fra all-time high).
Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.