Fem måter å tape penger på i aksjemarkedet

La oss derfor snu spørsmålet på hodet. Hvis målet var å ødelegge sparepengene sine så effektivt som mulig, hvordan ville man gått frem? Svaret gir oss et kart over steder det er lurt å holde seg unna.

1. Prøv å time markedet

Den første feilen er å selge når overskriftene er skremmende, og kjøpe tilbake når alt føles trygt igjen. Problemet er at markedet sjelden venter på at investorene skal føle seg trygge. Markedet beveger seg på forventninger og sannsynligheter, ikke på følelsen av trygghet. Historisk har mange av de sterkeste børsdagene kommet midt i, eller tett etter, de verste. Den som står på sidelinjen de dagene, går glipp av en betydelig del av avkastningen.

Rentes rente er en av de mektigste kreftene en investor har til rådighet, men den krever tid og tålmodighet. Hver gang man hopper ut av markedet, trykker man på pauseknappen for denne effekten.

Det er gledelig å se at stadig flere Nordnet-kunder har tatt dette innover seg. Flere titalls tusen kunder har en månedlig spareavtale. Når sparingen går av seg selv, blir markedstiming både mindre relevant og mindre følelsesmessig krevende.

Slik unngår du feilen: En mulighet er å legge en plan før uværet kommer, eksempelvis med faste månedlige kjøp, og la planen ta beslutningene i stedet for følelsene.

2. Invester i noe du ikke forstår

Den andre feilen er å kjøpe aksjen alle snakker om, uten å vite hvordan selskapet faktisk tjener penger. Alle har en kompetansesirkel, et område der de faktisk vet hva de holder på med. Sirkelens størrelse er av mindre betydning. Det avgjørende er at man vet hvor kanten går.

Her må jeg være ærlig om et paradoks. Jeg har selv sansen for konsentrerte porteføljer, forankret i grundige selskapsanalyser. Men det forutsetter nettopp grundige analyser. For de fleste privatinvestorer, med jobb, familie og begrenset tid, er konklusjonen en annen: Har man ikke tid eller forutsetninger til å analysere enkeltselskaper grundig, er bred spredning, eksempelvis gjennom indeksfond, selve måten å holde seg innenfor sirkelen på. Konsentrasjon uten kunnskap er en oppskrift på skuffelse.

Slik unngår du feilen: Kan du forklare hvordan selskapet tjener penger, og hva som kan gå galt, på to minutter? Hvis ikke, velger mange å spre risikoen, for eksempel gjennom fond, eller å bruke lenger tid på å lære seg analyse.

3. La følelsene og flokken styre

Den tredje feilen er å kjøpe når alle er euforiske eller positive, og selge når alle er deprimerte eller negative. Hjernen vår er bygget for et helt annet miljø enn aksjemarkedet. Vi kopierer flokken fordi det føles trygt. Vi misliker tap langt sterkere enn vi verdsetter gevinster. Og vi leter etter informasjon som bekrefter det vi allerede mener.

Ingen av disse tendensene forsvinner fordi vi kjenner til dem. Men det hjelper å kjenne dem igjen når de slår inn. En sterk trang til å gjøre noe nå er ofte et tegn på at følelsene har tatt over rattet.

Slik unngår du feilen: En mulighet er å innføre en fast betenkningstid før større kjøp eller salg, og skrive ned begrunnelsen. Da kan du i ettertid vurdere resonnementet, ikke bare resultatet.

4. Handle så ofte som mulig

Den fjerde feilen er å behandle porteføljen som underholdning. Mer aktivitet gir mer kurtasje, flere valutapåslag og flere anledninger til å ta følelsesstyrte beslutninger. Hver handel koster penger, og kostnadene spiser av avkastningen over tid.

Mange velger å finne gode selskaper til en fornuftig pris og la dem jobbe i mange år. Mye av avkastningen kommer av å vente, ikke av å handle. Det er i grunnen også den røde tråden i min egen tilnærming: noen få endringer gjennom året og langsiktig eierskap i solide selskaper.

Slik unngår du feilen: En mulighet er å spørre seg selv før hver handel om den faktisk forbedrer porteføljen, eller om den bare føles som å gjøre noe.

5. Ta risiko som kan slå deg helt ut

Den siste og farligste feilen er å låne penger for å investere mer, eller å satse så mye penger at et dårlig år tvinger deg ut av markedet for godt. Matematikken er nådeløs: Et fall på 50 prosent krever en oppgang på 100 prosent for å komme tilbake til start. Med belåning kan et markedsfall i tillegg utløse tvangssalg på nøyaktig feil tidspunkt, og da får man ikke være med på oppturen som kommer etterpå.

Rentes rente virker bare så lenge man er med i løpet. Den eneste tabben man ikke kommer tilbake fra, er den som tar en ut av det.

Slik unngår du feilen: Mange investerer kun penger de ikke trenger på kort sikt, og er svært varsomme med belåning. Overlev først, optimaliser etterpå.

Avslutningsvis

Man trenger verken å finne neste vinneraksje eller å forutsi neste krakk for å lykkes som investor. Man må bare holde seg unna stedene der investorer dør: markedstiming, investeringer utenfor egen kompetansesirkel, følelsesstyrte beslutninger, overdreven aktivitet og risiko man ikke tåler. Mye av suksessen i aksjemarkedet handler rett og slett om å konsekvent unngå dumskap.

Lykkes man med det, er man allerede godt på vei.

En dedikasjon

Kunnskapen i dette innlegget kan tilskrives Warren Buffett og Charlie Munger, som gjennom mer enn seks tiår i Berkshire Hathaway har lært generasjoner av investorer, meg selv inkludert, å tenke klarere. Hele strukturen i innlegget bygger på Mungers prinsipp om inversjon (å snu problemet på hodet): Finn ut hvor du kommer til å dø, og gå aldri dit. Kompetansesirkelen, respekten for rentes rente og forsiktigheten med gjeld er noen grunnpilarer som bidro til deres suksess som investorer, men også som mennesker.