Europa og Asia leder an – Nasdaq henger etter tross Nvidia-drevet oppgang

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – tirsdag 22 juli

• Vi tror Oslo Børs åpner ned 0,3%, eller innenfor intervallet [-0,7, 0,1]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.08 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,4 % siden Oslo Børs stengte mandag, DAX futures som er ned 0,3 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 0,1 % og USDNOK som er ned 0,1 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) endte flatt i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility steg 0,2 poeng, til 16,7.
    • VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.
  • Verizon Communications Inc (4%), Hershey Co (3,2%), Ross Stores Inc (3,1%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
  • EQT Corp (-9,5%), Expand Energy Corp (-8,5%), Coterra Energy Inc (-5,3%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 falt 0,1 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte ned 0,2 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index falt 0,1 poeng, til 17,6.
    • VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned 0,2 prosent i snitt tirsdag morgen.

Etter en svak start på året, preget av usikkerhet rundt Trumps tollpolitikk, har de amerikanske børsene hentet seg kraftig inn i sommermånedene. Nasdaq-indeksen er opp 10,3 prosent så langt i år, godt hjulpet av tungvekteren Nvidia, som alene har bidratt betydelig til indeksens utvikling. Likevel er det ikke USA som topper avkastningslistene. DAX-indeksen i Tyskland er opp 22 prosent, mens Hang Seng i Hongkong har steget hele 24,7 prosent. Dermed er det Europa og Asia som hittil har vært vinnerne i 2025.

Norge leder i Norden – Danmark tynges av Novo

Også i Norden er det klare forskjeller. Oslo Børs har steget 14,8 prosent siden årsskiftet og troner øverst i regionen. Finland følger tett på med 12,8 prosent oppgang, mens Sverige er opp mer beskjedne 2,8 prosent. Den danske børsen har utviklet seg svakt, hovedsakelig grunnet fall i Novo Nordisk, som alene har hatt stor negativ effekt på indeksen.

Tydelige tegn til regionrotasjon

Markedet har vist evne til å se forbi kortsiktig geopolitisk og politisk støy, og har i stedet fokusert på fundamentale drivere som kunstig intelligens, inntjeningsvekst i teknologisektoren og forventninger om rentekutt. Samtidig ser man tegn til økende interesse for aksjemarkeder utenfor USA. Etter flere år med amerikansk dominans og høy konsentrasjon i enkeltaksjer, virker mange investorer nå å søke eksponering mot regioner med lavere verdsettelse, lavere regulatorisk risiko og høyere vekstpotensial.

Smal oppgang og konsentrasjonsrisiko

Oppgangen i Nasdaq har vært smalt fundert og i stor grad drevet av én aksje: Nvidia. På samme måte har nedgangen i Novo Nordisk trukket det danske markedet betydelig ned. Slike utviklingstrekk illustrerer den iboende konsentrasjonsrisikoen i mange indekser. Dette understøtter argumentet for økt diversifisering – både på tvers av selskaper og geografiske regioner.

Midlertidig trend eller strukturelt skifte?

Spørsmålet nå er om vi ser en midlertidig kapitalrotasjon, eller starten på et mer varig skifte i global kapitalallokering. En eventuell gjenoppblussing av inflasjonen i USA, kombinert med stabilisering i eurosonen og mer aggressive stimulanser i Kina, kan gi ytterligere moment til markeder utenfor USA. Men det forutsetter at investorene får tillit til vekst og politisk stabilitet i disse regionene.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 68,5 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 10,17 NOK; 9,57 SEK; 6,39 DKK og 0,86 EUR, mens 1 EUR koster: 11,9 NOK; 11,19 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,86 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,37).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,4 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 3389,3 (1 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.