Et krevende år for den danske børsen

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – tirsdag 23 desember

• Vi tror Oslo Børs åpner ned 0,2%, eller innenfor intervallet [-0,6, 0,2]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.16 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 0,1 % siden Oslo Børs stengte mandag, DAX futures som er opp 0,3 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 0,2 % og USDNOK som er ned 0,1 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) steg 0,7 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) falt 0,8 poeng, til 14,1.*
    • First Solar Inc (6,6%), Norwegian Cruise Line Holdings Ltd (5,3%), Huntington Ingalls Industries Inc (5%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • Seagate Technology Holdings PLC (-4,6%), Dollar Tree Inc (-4,2%), Dominion Energy Inc (-3,7%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 falt 0,1 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte ned 0,2 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) falt 0,2 poeng, til 14,4.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,2 prosent i snitt tirsdag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Mye har vært sagt og skrevet om børsene rundt om i verden som har steget mer enn mange på forhånd så for seg, i et år mer turbulent enn på lenge. Mindre oppmerksomhet har derimot blitt viet børsene som har slitt gjennom året. Den danske børsen (OMXC25) er et eksempel på dette – en børs som har hatt et svakt år helt fra start, og som i vesentlig grad er preget av utviklingen i Novo Nordisk.

Hvorvidt den danske børsen vil gjøre et aldri så lite comeback i 2026, etter å ha stått på stedet hvil ikke bare de siste 12 månedene, men også de siste tre årene, gjenstår å se. Novo Nordisk har for øvrig falt over 30 prosent de siste tre årene, og hele 50 prosent i 2025. Det skal sies at få, om noen, europeiske selskaper av tilsvarende størrelse har blitt mer påvirket av amerikansk politikk i 2025 enn nettopp Novo Nordisk.

Et annet dansk selskap som har blitt negativt påvirket i perioden, er Ørsted – en gigant innen havvind. Dette er en industri som Trumps administrasjon ikke er særlig positiv til. Aksjen falt over 10 prosent i gårsdagens handel etter nye politiske grep fra Trump knyttet til selskapets satsing i USA.

Bare tiden vil vise om 2026 blir et aldri så lite comeback-år for den danske børsen. Novo Nordisk, derimot, fikk en etterlengtet opptur etter stengetid på Wall Street, etter nyheter om tillatelse til å selge sin fedmemedisin (Wegovy) i pilleform. Dette er godt nytt i konkurransen mot Eli Lilly.

Trumps uttalelser om Grønland og Grønlands betydning for USA i fremtiden har heller ikke bidratt til å bedre forholdet mellom USA og Danmark i 2025, så når man summerer opp børsåret for danske investorer, er det kanskje ikke så verst likevel at hovedindeksen er uendret for året. For langsiktige investorer kan dette innebære at mye av usikkerheten allerede er reflektert i kursene, og at avkastningspotensialet i større grad vil avhenge av normalisering i politiske rammevilkår og selskaps­spesifikke forbedringer enn av bred multippel­ekspansjon.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 61,8 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 10,1 NOK; 9,22 SEK; 6,34 DKK og 0,85 EUR, mens 1 EUR koster: 11,9 NOK; 10,86 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,51 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,16).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,23 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 4472,3 (All-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.