Er vi på vei mot en ny «reset», eller kanksje ikke?

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – onsdag 13 mai

• Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,4%, eller innenfor intervallet [0,0, 0,8]%.

Morgenrapporten er utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.18 i dag, og er ment for læringsformål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 0,5 % siden Oslo Børs stengte tirsdag, DAX futures som er opp 0,3 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 1,4 % og USDNOK som er opp 0,1 %.

Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 20 år, men han kan gjøre feil. Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt 0,5 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) falt 0,4 poeng, til 18.*
    • Zebra Technologies Corp (11,4%), Qnity Electronics Inc (9,9%), Humana Inc (7,7%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • Qualcomm Inc (-11,5%), Intel Corp (-6,8%), Sandisk Corp (-6,2%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 falt 1 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte ned 0,4 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) steg 1,3 poeng, til 23,3.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,5 prosent i snitt onsdag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Ferske inflasjonstall fra USA skremte enkelte investorer tirsdag. Prisveksten endte på 3,8 prosent år over år i april, noe høyere enn ventet. De langsiktige inflasjonsforventningene er for øvrig mer forankret nær sentralbankens mål på 2 prosent, men også dette målepunktet har løftet seg den senere tid. Dette skyldes hovedsakelig den uavklarte situasjonen i Midtøsten, som har bidratt til høyere råvarepriser, ikke minst på olje og gass.

Generelt sett er et stabilt inflasjonspress over Feds mål positivt dersom vekst- og sysselsettingstallene viser styrke. Dagens situasjon, der vekstimpulsene har tatt seg opp i takt med økte infrastrukturinvesteringer knyttet til AI, ligner kanskje mer på epoken fra 2003 til 2008. I denne perioden vaket det langsiktige inflasjonspresset i USA rundt 2,5 prosent, og veksten og sysselsettingen bidro til å holde verdensøkonomien i gang. Investeringene i denne perioden var i all hovedsak drevet av Kina og landets inntog i WTO, som igangsatte enorme infrastrukturinvesteringer som løftet verdensøkonomien til nye høyder. Dette kulminerte til syvende og sist i en brå nedtur (finanskrisen i 2008) – en «reset» som dernest la grunnlaget for en ny, langvarig oppgangsperiode.

Et moderat inflasjonspress er med andre ord å foretrekke så fremt vekstimpulsene og sysselsettingen i økonomien opprettholdes. Det store spørsmålet er om dagens AI-drevne investeringslyst kan skape nok produktivitetsvekst til å rettferdiggjøre at inflasjonen biter seg fast over 2-prosentmålet. Eller risikerer vi at historien gjentar seg med en ny «reset» når avkastningen på disse enorme investeringene skal realiseres?

De neste to dagene vil i all hovedsak handle om nyhetsstrømmen knyttet til dette tiårets kanskje viktigste toppmøte mellom USA og Kina. Mens de fleste skrev at Nvidias toppsjef, Jensen Huang, ikke skulle være med i Trumps følge, antydet vi det motsatte i gårsdagens morgenrapport. I dag tidlig kom bekreftelsen på at Huang vil reise med Trump og sitte på Air Force One. At Trump tar med seg både Jensen Huang og Elon Musk til Kina, samt Apples Tim Cook, gjør dette møtet til det tyngste i historien hva angår global makt – både i absolutte og kanskje også relative termer. At disse aktørene deltar direkte i statlig diplomati, understreker en endring i tyngdepunktet for global makt.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 106,3 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 9,18 NOK; 9,29 SEK; 6,37 DKK og 0,85 EUR, mens 1 EUR koster: 10,8 NOK; 10,91 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,99 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,46).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,47 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 4701,9 (15 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.