Den amerikanske rentekurven i fokus

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – tirsdag 2 desember

• Vi tror Oslo Børs åpner ned 0,1%, eller innenfor intervallet [-0,5, 0,3]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 05.04 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er opp 0,1 % siden Oslo Børs stengte mandag, DAX futures som er uendret, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 0,1 % og USDNOK som er opp 0,2 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt 0,7 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) steg 0,9 poeng, til 17,2.*
    • Synopsys Inc (4,9%), Deckers Outdoor Corp (4,5%), Applovin Corp (4%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • Moderna Inc (-7%), W R Berkley Corp (-6,1%), Sandisk Corp (-5,9%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 falt 0,2 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte ned 0,1 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) steg 0,2 poeng, til 17,3.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er opp 0,2 prosent i snitt tirsdag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Rentekurven i USA løftet seg i går, noe som bidro til aksjefall både i USA og Europa. I et marked som allerede er preget av nervøsitet, skal det lite til før sentimentet i markedet skifter. De fleste forventer at Federal Reserve kutter styringsrenten med et kvart prosentpoeng den 10. desember forvå dempe effektene av et gradvis svekket arbeidsmarked. Likevel er det ikke selve kuttet som er viktig – det er signalene rundt det.

Ingen aktør har større påvirkningskraft på globale markeder enn den amerikanske sentralbanken (Fed). Dollarens dominerende rolle gjør at alle land – direkte eller indirekte – importerer amerikansk pengepolitikk. I praksis har Fed blitt verdens implisitte sentralbank. Derfor reagerer markedene raskt når rentekurven i USA beveger seg, eller når medlemmene av rentekommiten i Fed snakker.

Rentekutt er isolert sett positivt for aksjemarkedet. Lavere kapitalkostnader, svakere dollar og bedre finansieringsforhold gir støtte til både inntjening og risikovilje, men denne mekanismen forutsetter at inflasjonspresset er under kontroll, og at kuttet skjer for å styrke veksten – ikke for å redde den.

Hvis Fed kombinerer kuttet med tydelige indikasjoner på at flere kutt kan komme i 2026 – gitt svakere arbeidsmarked og en inflasjon som er under kontroll – kan det gi markedene den impulsen de trenger for å løfte sentimentet. Uten slike signaler vil kuttet fremstå som defensivt, og markedet vil forbli avventende.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 63,2 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 10,12 NOK; 9,45 SEK; 6,43 DKK og 0,86 EUR, mens 1 EUR koster: 11,8 NOK; 10,97 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,53 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,09).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,23 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 4220,3 (3 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.