Buffetts Berkshire Hathaway mot strømmen

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – onsdag 5 november

• Vi tror Oslo Børs åpner ned 0,1%, eller innenfor intervallet [-0,5, 0,3]%.

Utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.00 i dag, og er ment for edukativt formål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,7 % siden Oslo Børs stengte tirsdag, DAX futures som er ned 0,6 %, oljeprisen (Brent Blend) som er opp 0,2 % og USDNOK som er opp 0,1 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil.

Roger Berntsen har eierinteresser i følgende selskaper nevnt i denne rapporten; Berkshire Hathaway Inc.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt 1,4 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) steg 1,8 poeng, til 19.*
    • Expeditors International of Washington Inc (10,8%), Henry Schein Inc (10,8%), Dupont De Nemours Inc (8,9%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • Norwegian Cruise Line Holdings Ltd (-15,3%), Zoetis Inc (-13,8%), Carnival Corp (-9,1%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 falt 0,3 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte ned 0,6 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) steg 0,5 poeng, til 18,6.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned 1,2 prosent i snitt onsdag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Når alle piler peker nedover

Alle piler pekte nedover tirsdag – i alle fall for de selskapene som har gjort det aller best den siste tiden. Ikke minst innenfor AI-sfæren. Spørsmålet er om gårsdagens nedtur markerer starten på en korreksjon, eller bare en nødvendig pustepause etter en uvanlig sterk oppgang.

Når investorene begynner å selge vinnerne først, er det ofte et signal om at markedet endrer karakter. Overkjøpte aksjer tåler lite når forventningene er ekstreme. Slik er det gjerne i sluttfasen av et bull-marked: optimismen presser verdsettelsene til grensene av det rasjonelle, og korreksjoner blir en naturlig del av pusterytmen.

Mens AI-aksjene falt, steg Warren Buffetts Berkshire Hathaway med 2,5 prosent. Det er ikke tilfeldig. Buffett har bygget et selskap som trives når andre famler. Med verdens største kontantbeholdning står han rustet til å handle når andre tvinges til å selge. Det er en posisjon bare få selskaper kan drømme om.

At Berkshire «bare» er opp 7,6 prosent så langt i år, er ingen svakhet – det er et uttrykk for disiplin. I et marked drevet av FOMO (fear of missing out) og algoritmisk entusiasme, representerer Berkshire en motsats: et selskap som lar verdiskaping skje over tid, ikke over natten.

Buffett og AI – et spørsmål om timing?

At Buffett foreløpig har unngått AI-toget handler ikke om skepsis til teknologi, men om prinsipp. Han investerer ikke i trender, men i forretningsmodeller som leverer stabile kontantstrømmer i tiår. Likevel har Berkshire en indirekte kobling til AI-industrien gjennom sin massive eksponering mot energiforsyning. Datakraft krever energi – mye energi – og der ligger Buffetts stille, men strategiske posisjon.

Oracles ambisjon om å bygge ut infrastrukturen for AI i USA (Datasenter) kan også ha fanget Berkshires interesse. Buffett ser verdien i de som selger “spadene”, ikke nødvendigvis i de som leter etter gull.

Berkshire Hathaway – “lender of last resort”

Europa kan i tiden fremover bli et interessant investeringsområde for kapitalsterke aktører som Berkshire. Mange europeiske land bærer tunge gjeldsbyrder, mens selskaper prises langt under amerikanske nivåer. For Buffett kan det være et terreng fullt av muligheter – dersom prisen er riktig.

Han har tidligere vist vilje til å investere utenfor USA når kombinasjonen av verdi, stabilitet og integritet stemmer. Og nettopp integritet er et nøkkelord.

Integritet som kapital

I en tid preget av gjeld, geopolitikk og kortsiktige impulser, er tillit en sjelden valuta. Buffett og Berkshire står for det motsatte: langsiktighet, transparens og et rykte bygget på ærlighet. Det er derfor mange ønsker dem som partnere – og få tør å undervurdere dem.

Markedet kan endre seg raskt, men fundamentale verdier gjør det ikke. AI kan forme fremtiden, men det er fortsatt kapitaldisiplin, tillit og tålmodighet som bygger formuer over tid. Når alle piler peker nedover, er det verdt å se på dem som ikke lar seg rive med.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 64,5 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 10,2 NOK; 9,57 SEK; 6,5 DKK og 0,87 EUR, mens 1 EUR koster: 11,7 NOK; 11 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,57 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,07).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,29 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 3966,7 (9 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.