Komplekse UCITS-fond følger det samme strenge regelverket som vanlige UCITS-fond. Det gir sterk forbrukerbeskyttelse, full innsikt i fondet, god risikospredning og mulighet for daglig kjøp og salg.
Forskjellen ligger i fondets underliggende struktur, forvaltningsstrategi og hvilke typer investeringsverktøy som benyttes. Siden disse fondene kan bruke mer avanserte metoder, beveger verdien seg ikke nødvendigvis i takt med det vanlige markedet. Dette gir generelt høyere risiko og potensial for uventede svingninger, noe som krever god økonomisk forståelse og erfaring.
Nedenfor får du en enkel oversikt over hvordan komplekse UCITS-fond fungerer, og hva som skaper risikoen i dem.
Avhengig av hvilket komplekst UCITS-fond du velger, eier fondet ulike typer finansielle instrumenter. Investeringene består ofte av:
Derivater og swapper: Dette er avtaler fondet bruker for enten å forsterke svingningene i avkastningen (gearing), tjene penger på at aksjekurser faller (shorte), eller følge prisen på råvarer som olje og gull uten å eie dem fysisk.
Preferanseaksjer: Aksjer som gir deg prioritert rett til utbytte før vanlige aksjonærer får sitt, samt egne regler for når aksjen kan innløses.
Konvertibler og CoCo-bonds: Lån til selskaper (gjeldsbrev) som under bestemte vilkår eller finansielle kriser kan eller må gjøres om til aksjer i selskapet.
Forvalteren har fullmakt til å bruke avanserte verktøy for å styre fondets risiko. Avkastningen avhenger derfor ikke bare av hvordan børsene går generelt, men i stor grad av hvor dyktig forvalteren er til å gjennomføre sin strategi og treffe med de enkelte investeringene.
Fond innenfor denne kategorien benytter vanligvis fire spesifikke forvaltningsstrategier:
1) Shortsalg (Alternative strategier):Fondet benytter finansielle avtaler for å tjene penger dersom verdien på en aksje eller et marked faller. Målet er å skape positiv avkastning uavhengig av om børsen går opp eller ned. Dersom markedet utvikler seg motsatt av forvalterens forventning, øker risikoen for tap betydelig.
2) Gearing: Ved hjelp av finansielle kontrakter (derivater) forsterkes bevegelsene i en indeks eller enkeltinvestering. Dette øker potensialet for gevinst, men gir tilsvarende større tap om markedet faller:
Regneeksempel: Dersom det underliggende markedet faller med 10 %, vil et fond med dobbelt gearing (2X) falle med 20 %. En investering på 100 000 kroner vil da reduseres til 80 000 kroner, mot 90 000 kroner i et ugearet fond.
3) Hybride verdipapirer: Hybride verdipapirer kombinerer egenskapene til både lån og aksjer, slik som konvertible obligasjoner og preferanseaksjer. Under normale markedsforhold fungerer disse ofte som forutsigbare renteprodukter.
Ved en krise kan imidlertid innebygde avtalevilkår utløses automatisk. Dette kan føre til at renteutbetalinger stanses helt, eller at lånet blir gjort om til aksjer med lav verdi. Denne mekansismen gjør verdipapirene krevende å prissette og gir høyere risiko enn i tradisjonelle rentefond.
4) Derivatbasert eksponering: Siden et verdipapirfond ikke kan eie fysiske råvarer som olje, gull eller korn direkte, skjer investeringen gjennom tidsbegrensede finansielle kontrakter. Når disse kontraktene utløper, må de fornyes regelmessig. Dersom de nye kontraktene er dyrere enn de gamle (såkalt contango), oppstår det en rullingskostnad. Dette kan føre til at råvarefondet taper verdi selv om dagsprisen på selve råvaren stiger i verdensmarkedet.
Mens vanlige, ikke-komplekse UCITS-fond vanligvis har en enkel avgiftsmodell basert på et fast forvaltningsgebyr, benytter komplekse UCITS-fond ofte mer sammensatte avgiftsstrukturer.
I tillegg til den faste avgiften krever mange komplekse UCITS-fond en resultatbasert avgift (Performance fee). Denne ekstra avgiften belastes dersom fondets avkastning slår en forhåndsbestemt referanseindeks eller en avtalt minstegrense (high-water mark). Nærmere detaljer om dette finner du i fondets nøkkelinformasjon (KID).
Forvalteren kan også bruke kursjustering (Swing Pricing) i perioder med store kjøp eller salg i fondet. Dette gjøres fordi eiendelene i fondet kan være mer krevende eller kostbare å handle. Ved Swing Pricing justeres avregningskursen (NAV) midlertidig for investorene som kjøper eller selger seg ut, slik at det er de som faktisk forårsaker transaksjonskostnadene som betaler for dem, i stedet for at kostnadene belastes de eksisterende, langsiktige eierne.
Informasjonen her dekker ikke alle risikoer knyttet til komplekse UCITS-fond. For å ta en velbegrunnet beslutning er det viktig at du alltid setter deg inn i fondets prospekt, vedtekter og nøkkelinformasjon (KID) før du investerer.