Sterke tall, men delte reaksjoner for teknologikjempene

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – torsdag 30 april

• Vi tror Oslo Børs åpner flatt, eller innenfor intervallet [-0,4, 0,4]%.

Morgenrapporten er utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.23 i dag, og er ment for læringsformål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er uendret siden Oslo Børs stengte onsdag, DAX futures som er ned 1,2 %, oljeprisen (Brent Blend) som er opp 3,9 % og USDNOK som er opp 0,3 %.

Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen. Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 20 år, men han kan gjøre feil. Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt 0,3 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) steg 1 poeng, til 18,8.*
    • NXP Semiconductors NV (25,5%), Generac Holdings Inc (16,5%), Intel Corp (12,1%), toppet vinnerlisten blant selskapene som inngår i S&P 500 indeksen.
    • Teradyne Inc (-19,4%), Robinhood Markets Inc (-13,2%), GE Healthcare Technologies Inc (-13,2%), endte på bunn.
• Eurostoxx 600 falt 0,6 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte ned 0,3 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) falt 0,4 poeng, til 23,4.*
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned 0,9 prosent i snitt torsdag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

Fire av «Magnificent 7»-selskapene – Microsoft, Meta, Amazon og Alphabet – la i går frem resultater for første kvartal som isolert sett var sterke. Investorene lot seg imponere, spesielt av Alphabets tall, men ikke av Metas. Alphabet steg hele 7 prosent i etterhandelen, mens investorene sendte Meta-aksjen tilsvarende ned. Metas årlige CAPEX skal etter planen økes fra allerede høye nivåer, noe mange investorer reagerte negativt på.

Økt CAPEX er i utgangspunktet positivt, da det indikerer at selskapet anser det som mer attraktivt å videreutvikle virksomheten fremfor å betale ut fri kontantstrøm til aksjonærene gjennom tilbakekjøp av aksjer eller utbytte. Når alt kommer til alt, er en av ledelsens viktigste oppgaver å allokere kapitalen dit den kaster mest av seg. Basert på gårsdagens markedsreaksjoner er investorene likevel urolige for Metas enorme investeringsbudsjett, som ble oppjustert fra 115–135 milliarder dollar til 125–145 milliarder dollar.

Hver dollar brukt på et datasenter er en dollar som ikke tilfaller aksjonærene direkte. Investorene aksepterer dette kun hvis de har tillit til at datasenteret vil generere betydelig høyere profitt i fremtiden. Spørsmålet gjenstår: Er Metas økte CAPEX et offensivt trekk for å vinne nye markeder, eller er det en nødvendig defensiv kostnad for ikke å bli utkonkurrert? Hvis det er sistnevnte, kan det bety at de fremtidige marginene i bransjen vil presses nedover, til tross for de enorme investeringene.

Kapitalallokering representerer den strategiske beslutningsprosessen der ledelsen bestemmer hvordan selskapets finansielle ressurser skal fordeles for å maksimere langsiktig verdi for aksjonærene. Valget står i hovedsak mellom fem alternativer: reinvestering i eksisterende drift (CAPEX), forskning og utvikling (FoU), oppkjøp og fusjoner (M&A), nedbetaling av gjeld, eller direkte tilbakeføring av kapital til eierne gjennom utbytte og tilbakekjøp av aksjer. I et marked preget av rask teknologisk disrupsjon, slik vi nå ser innen kunstig intelligens, blir evnen til å prioritere mellom umiddelbar kontantstrøm og fremtidig konkurransekraft helt avgjørende. En effektiv kapitalallokering krever at ledelsen evner å identifisere prosjekter der den forventede avkastningen på investert kapital (ROIC) overstiger selskapets kapitalkostnad (WACC), samtidig som man opprettholder en sunn balanse mellom risiko og vekst.

Oljeprisen er også ventet å prege børsene i dag. Prisen har steget markant de siste dagene som følge av manglende fremdrift i forhandlingene mellom USA og Iran. Frykten for nye militære aksjoner i området, dersom en avtale ikke kommer på plass innen kort tid, har bidratt til prisoppgangen.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 113,6 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 9,32 NOK; 9,32 SEK; 6,41 DKK og 0,86 EUR, mens 1 EUR koster: 10,9 NOK; 10,88 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,93 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,43).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,46 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 4555 (17 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.