Resesjonsfrykt eller varsel om deeskalering?

Denne morgenrapporten er ment som generell informasjon og skal ikke tolkes som investeringsråd. Hensikten er å gi leseren innsikt i verdensøkonomien og finansmarkedene for å fremme forståelse og kunnskap om disse områdene. Se utfyllende disclaimer.

Morgenrapport – fredag 13 mars

• Vi tror Oslo Børs åpner opp 0,2%, eller innenfor intervallet [-0,2, 0,6]%.

Morgenrapporten er utarbeidet av Roger Berntsen – analytiker i Nordnet, klokken 07.13 i dag, og er ment for læringsformål og baserer seg på utviklingen i de globale finansmarkedene etter forrige handelsdag (historiske tall), deriblant S&P 500 futures som er ned 0,1 % siden Oslo Børs stengte torsdag, DAX futures som er opp 0,6 %, oljeprisen (Brent Blend) som er ned 1,1 % og USDNOK som er opp 0,6 %. Kursdrivende nyheter (resultater el.) fra selskapene som inngår i Oslo Børs er ikke hensyntatt i prognosen.

Roger Berntsen har gitt ut denne morgenrapporten uavbrutt i 19 år, men han kan gjøre feil. Roger Berntsen har ingen eierinteresser i selskaper nevnt i denne rapporten.

Verdens aksjemarkeder

• De toneangivende indeksene i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA og RUSSELL 2000) falt 1,8 prosent i snitt i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) steg 3,1 poeng, til 27,3.*
    • Dow (13%), Alcoa Corp (11%) og Occidental Petroleum Corp (8%) topper vinnerlisten denne uken blant selskapene som inngår i S&P 100 indeksen.
      • Boeing Company (-11%), Regions Financial Corp (-6%) og Wells Fargo & Co (-6%) ligger på bunn.
• Eurostoxx 600 falt 0,6 prosent i går, mens de ledende børsindeksene i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 og OMXC20) endte opp 0,1 prosent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) steg 0,2 poeng, til 30,6.*
    • Yara International (14%), Neste Oyj (11%) og Fortum Oyj (7%) topper vinnerlisten denne uken blant de store nordiske selskapene.
      • Bw Lpg (-17%), Pandora (-10%) og Frontline Plc (-9%) ligger på bunn.
• De største indeksene i Asia (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) er ned 0,8 prosent i snitt fredag morgen.

*VIX > 25: Signaliserer frykt og usikkerhet. VIX <15: Indikerer stabilitet og optimisme.

En ny og uoversiktlig børsuke er snart bak oss – en uke der volatiliteten har tatt seg betydelig opp. VIX-indeksen i USA og Europa ligger nå på nivåer som indikerer en viss frykt i markedet. Denne økningen i VIX fungerer som et tydelig «risk-off»-signal, der investorer søker ly i verdier med lav korrelasjon til den generelle økonomiske syklusen for å beskytte kapitalen.

På sektornivå fremstår markedet i dag mer nyansert. Investorenes appetitt for energiaksjer har holdt seg høy, da disse fungerer som en effektiv «hedge» mot både inflasjon og geopolitisk risiko. Samtidig har de mer sykliske selskapene, som inngår i kategorien syklisk konsum, opplevd et økt salgspress. Dynamikken er klassisk: Dersom den globale veksten skulle stoppe opp, vil denne typen selskaper rammes hardere enn de defensive sektorene som defensivt konsum, helse og forsyningsselskaper, hvis kontantstrøm er mer stabil selv i usikre tider.

Telekom, energi, industri og teknologiselskaper tilhører den mer sensitive delen av markedet. Spesielt teknologi- og vekstaksjer rammes når volatiliteten stiger, da investorer krever en høyere risikopremie og diskonterer fremtidige inntekter strengere.

Det store spørsmålet som tynger markedet, er hvor lenge krigen i Iran vil vedvare. Geopolitisk uro skaper ofte emosjonelle utslag som trumfer fundamentale verdier på kort sikt. Om utviklingen i shippingselskapene denne uken skal fungere som en indikator, peker den mot at krigen kanskje blir mer kortvarig enn mange frykter. Shippingselskapene, med tankgiganten Frontline i spissen, har falt markant de siste dagene.

Dette fallet i shippingaksjer er et interessant paradoks. Normalt stiger tankratene ved krigsfrykt, men den kraftige kursnedgangen kan tyde på at markedet enten priser inn en rask deeskalering, eller at frykten for en global resesjon nå overskygger de logistiske fordelene ved en konflikt.

Renter, valuta og råvarer

• Oljeprisen (Brent Blend) står nå i 99,9 dollar per fat.
• 1 USD koster i skrivende stund: 9,72 NOK; 9,37 SEK; 6,5 DKK og 0,87 EUR, mens 1 EUR koster: 11,2 NOK; 10,77 SEK og 7,47 DKK.
• Rentekurven i USA er normalisert (toårs renten, som står i 3,73 er lavere enn tiårs renten, som står i 4,26).
• De langsiktige inflasjonsforventningene i USA, målt gjennom 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ligger på 2,38 prosent, mot Federal Reserve sitt mål på 2 prosent (Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Gull (Gold Spot), som handles i USD per troy uns, står i 5104,8 (7 % fra all-time high).

Kilde: Rådata (renter, valutakurser, råvarepriser, indekser og aksjekurser) er hentet fra Infront.

Få morgenrapportene sendt på e-post

Legg inn e-postadressen din i feltet under og få morgenrapportene sendt rett til innboksen din.