Nordnet
Ukas #pengepodden er en samtale Mads har med Ole André Hagen, forvalter i FIRST Fondene og sentral i forvaltningen av FIRST Global Focus og FIRST Impact.
Samtalen tar utgangspunkt i hvordan kapitalmarkedene faktisk fungerer i dag – ikke slik de læres bort i teorien, men slik de oppleves av en aktiv forvalter som må ta løpende beslutninger i et marked preget av store kapitalstrømmer, økende konsentrasjon og høy usikkerhet.
Indeksfondenes vekst og konsekvensene for markedet
En sentral del av episoden handler om hvorfor indeksfond har vokst så kraftig, og hvilke utilsiktede effekter dette har hatt. Ole Andre’ Hagen forklarer hvordan stadig større deler av kapitalen flyttes mekanisk inn i de samme selskapene, uavhengig av fundamentale forhold.
Resultatet er et marked der pris i økende grad styres av flyt fremfor selskapsutvikling. Samtalen belyser hvordan dette gir lavere kostnader og enkel eksponering for mange, men også hvordan det skaper konsentrasjonsrisiko og gjør markedet mer sårbart for raske endringer i kapitalbevegelser.
Konsentrasjon, prising og forventninger mot 2026
Episoden går videre inn i hvordan dagens konsentrerte marked påvirker prisingen av de største selskapene, særlig innen teknologi og AI. Ole Andre’ Hagen deler refleksjoner rundt hvordan høye forventninger til AI, store investeringsbehov og geopolitisk spenning setter rammer for lønnsomhet og vekst fremover.
Samtalen peker på spennet mellom narrativ og realøkonomi: hva som allerede er priset inn, og hva som faktisk må leveres for å forsvare dagens verdsettelser. Dette gir lytteren et tydelig bilde av hvilke strukturelle krefter som former investeringslandskapet frem mot 2026.
Avslutningsvis gir episoden innsikt i hvordan aktiv forvaltning kan se ut i praksis i et marked dominert av indeksfond. Ole Andre’ Hagen beskriver hvordan han jobber med verdsettelse, risikostyring og posisjonsbygging, med vekt på enkelhet, kontantstrøm og likviditet.
Han forklarer hvordan scenarioanalyse brukes for å forstå både oppside og nedsider, og hvorfor det å velge bort selskaper ofte er like viktig som å velge dem inn. Denne delen gir et konkret innblikk i hvordan aktiv forvaltning forsøker å skape meravkastning i en virkelighet der markedet i økende grad beveger seg i takt – og hvorfor disiplin og struktur er avgjørende.
Denne podcasten skal anses som markedsføringsmateriell, og innholdet må ikke oppfattes som en investeringsanbefaling. Podcasten er kun ment til informasjonsformål. Nordnet tar ikke ansvar for eventuelle tap som måtte oppstå ved bruk av informasjonen i denne podcasten.
