Borea Asset Management
August ble en måned preget av kontraster – med all-time highs i aksjemarkedet og politisk lavmål i Washington.På den ene siden feiret investorene rekordnoteringer i S&P 500 og Nasdaq, drevet av sterke resultater og rentehåp. På den andre siden ble sentralbankens uavhengighet satt under press – og vi ble minnet om hvor viktig det er å verne om den.
Den 28. august rundet S&P 500 av måneden med en ny all-time high, etter ogsååha satt intradag-rekord samme dag.Bakteppet var en kvartalssesong som oversteg forventningene, med samlet inntjeningsvekst som kom inn langt sterkere enn fryktet ved inngangen til rapporteringssesongen. Markedet svarte med bred risikoappetitt, men også med tydeligere differensiering: Vinnerne ble belønnet, mens selskaper som skuffet, ble straffet umiddelbart.
Nvidia – ofte omtalt som verdens viktigste selskap – ble et tydelig eksempel på hvor selektivt markedet nå handler.Tross solide tall og 56 % omsetningsvekst, falt aksjen tilbake – hovedsakelig på grunn av økende usikkerhet rundt Kina. Selskapet utelot all Kina-omsetning fra sin guiding for neste kvartal, samtidig som amerikanske eksportrestriksjoner legger begrensninger på hvilke brikker Nvidia i det hele tatt får lov til å selge til det kinesiske markedet. Reaksjonen minner oss om at i et fremoverskuende marked med høye forventninger, holder det ikke bare å levere sterke tall – investorene vil også ha klarhet og trygghet rundt veksten fremover.
Det fremoverskuende markedet fikk enda mer å tygge på da Powell entret podiet i Jackson Hole og begynte å meisle ut arven sin.I det som trolig var hans siste tale som sentralbanksjef på det prestisjetunge symposiet, signaliserte han en forsiktig dreining mot lavere renter – uten å gi noe klart tidsspor. Budskapet var kjent, men tonen mer forsont: Rentene holdes høye inntil videre, men døren til rentekutt står på gløtt, så lenge inflasjonen fortsetter ned. Markedet tolket det som en duete beskjed fra en sentralbank som nå vurderer å lette på bremsen.
Men ikke alle signaler om sentralbankens fremtid kom fra podiet i Wyoming – noen kom bokstavelig talt i store bokstaver fra Washington.Noen dager etter Jackson Hole-talen gikk Donald Trump ut på Truth Social og erklærte at han hadde sparket Lisa Cook fra Federal Reserve – med henvisning til påstander om boliglånsbedrageri. Selv om det er høyst uklart om et slikt grep faktisk er gjennomførbart – eller lovlig – satte utspillet spørsmålstegn ved hvor robust den institusjonelle uavhengigheten egentlig er. Det er ikke første gang Trump retter blikket mot Fed, men denne gangen var forsøket mer direkte – og mer egnet til å undergrave tilliten til sentralbankens uavhengighet.
Det var ikke bare Fed som fikk føle på presset fra Trump og hans støttespillere. Da Oljefondet ekskluderte Caterpillar for selskapets rolle i omfattende og ulovlig ødeleggelse av palestinsk eiendom, svarte senator Lindsey Graham – en av Trumps nærmeste allierte – at avgjørelsen ikke ville bli stående ubesvart. Han kalte den «hinsides fornærmende» og advarte om at «det å gjøre forretninger med eller besøke Amerika er et privilegium». Foreløpig har det ikke gitt de store utslagene i markedet, men hendelsen er en påminnelse om hvor tett koblet utenrikspolitikk og investeringer nå er blitt – også for Norge.
Til tross for geopolitisk støy og sporadisk skuffelse i enkeltselskaper, endte august som en god måned i de fleste markeder.Nasdaq var opp 0,9 %, S&P 500 steg 2%. Her hjemme steg Oslo Børs med 1,3%, mens det nordiske markedet var opp 1,9%.
Med vennlig hilsen
Audhild Asheim Aabø
Porteføljeforvalter,Borea Asset Management
Fint å vite
Dette blogginnlegget er ikke en anbefaling om å kjøpe eller selge verdipapirer. Innlegget er utarbeidet for informasjonsformål og må ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Det er en risiko for at du ikke får tilbake de investerte pengene.
